招商證券[微博]股份有限公司 賈戎莉


　　上周市場震蕩下跌,至周五滬深300收于2,483點,下跌1.63%;上證指數收于2,243點,下跌1.49%;深圳成分指數收于9,018點,下跌0.86%。

　　傳統封閉式基金整體折價率為11.71%,到期期限超過3年的長期基金折價率18.49%,到期期限小于3年的短期基金折價率9.51%。基金整體折價率、長期基金折價率和短期基金折價率均有所上升。

　　上周基礎市場震蕩下跌,主動投資的偏股型基金均獲得了超額收益。開放式靈活股票型和穩定股票型基金分別上漲06%和下跌0.14%;靈活混合型和穩定混合型基金凈值分別與上期持平和上漲0.17%。

　　本期基金測算倉位小幅上升,全部偏股型、股票型和混合型基金的平均測算倉位分別為77.70%,82.12%和69.96%,較上期測算結果分別上升0.68、0.53和0.94個百分點。測算結果顯示本期基金小幅主動加倉,全部偏股型、股票型和混合型基金主動加倉幅度分別為0.64、0.49和0.89個百分點。

　　上周市場在CPI超預期等因素影響下,市場劇烈震蕩,前期漲幅較大的周期股出現回調。我們認為市場回調的原因在于周期股與非周期股的短期比價效應,而從基本面來看經濟復蘇的格局并無明顯變化;通脹雖有所回升但尚不需要貨幣政策緊縮。經濟復蘇與通脹溫和的組合格局為股市中長期震蕩回升提供了良好的環境,市場小幅調整后行情仍值得期待。從中長期來看,股指投資價值仍處于可投資的區間,市場短期回調并不妨礙投資期限較長的投資者繼續維持較高的偏股型基金倉位配置。

　　對于短期投資者來講,可選擇貨幣基金作為短期資金管理工具。風險承受能力較強且具有擇時能力的投資者可使用ETF和指數型基金來進行短期投資。在使用分級基金的進取份額獲取杠桿收益時,應側重選擇標的指數彈性較大、凈值杠桿較高、流動性良好、溢價率相對較低的產品。

　　封閉式基金是當前市場上少有的折價交易的權益類品種。傳統封閉式基金即將進入密集到期區間,今明兩年到期的封閉式基金中,有8只基金折價率超過10%,提供了較高的安全墊。就未來1~2年的投資期限來看,A股市場仍處于可投資區間,業績穩定優秀、折價率較高的老封基也是較好的投資標的,持有到期有望獲取基金凈值增長和折價率收窄帶來的雙重收益。

　　可轉債同時具有股票和債券的雙重特性,攻守兼備,可轉債基金在現階段具有較高的配置價值。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。