申銀萬國證券股份有限公司 鄧虎


　　結論或投資建議:指數產品發展的方向是往提供單純指數工具和提供收益型產品兩端延伸,在下跌市場環境下收益型產品的需求增加,國內該類產品有較大發展空間。

　　未來純beta工具產品的方向是行業ETF,但市場空間有限,搶占先發優勢較為重要。未來收益型產品的方向是指數增強產品和策略指數產品,建議策略指數產品明確要跑贏的目標,建議初期選擇較為穩健的量化策略。

　　原因及邏輯:市場下跌環境下傳統指數產品的吸引力下降,不僅與指數產品的績效有關,也因為不同的指數產品在下跌市場中的表現區分性弱化,收益型指數產品吸引力上升,如分級基金的A份額,分級基金的規模從2011年底的100億左右上升到400億左右;未來純beta工具產品的方向是行業ETF,但從海外市場的集中度來看可能市場空間有限,先發優勢會比較明顯,ETF標的指數不應單純追求高beta指數,高beta指數可能會受波動率因子的影響而收益不佳。

　　指數增強產品相比美國市場有較大的發展空間,通過主動選股的方式增強可能會帶來增強效果的不穩定性、未來收益空間的縮小,未來指數增強產品的方向可能是以事件性套利、衍生品復制為主;策略指數產品建議策略指數產品明確要跑贏的目標,建議初期選擇較為穩健的量化策略。

　　有別于大眾的認識:ETF標的指數不應單純追求高beta指數,高beta指數可能會受波動率因子的影響而收益不佳。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。