國金證券股份有限公司 王聃聃,張劍輝


　　基本結(jié)論

　　景順核心基金在成立以來的短時間內(nèi)展現(xiàn)良好的投資能力,2012 年,景順核心基金全年凈值增長31.71%,在同業(yè)292 只股票型基金中排名第一,各個季度平穩(wěn)居前的表現(xiàn)成就良好的累計(jì)收益。景順核心基金注重對低估值板塊的左側(cè)布局,并適當(dāng)兼顧確定性強(qiáng)、具備成長性行業(yè)的配置,同時在行業(yè)配置上并不過度集中,較大程度降低集中持有帶來的業(yè)績波動。良好的選股能力以及價(jià)值投資理念的貫徹是該基金收益的重要來源,注重自下而上精選估值安全邊際高且具備高成長性的個股進(jìn)行中長期投資。就2013年市場環(huán)境來看,在結(jié)構(gòu)性估值溢價(jià)仍有可能回歸以及個股分化愈加明顯的背景下,景順核心基金的投資操作特點(diǎn)仍將具有較強(qiáng)的適應(yīng)性。基于以上,我們對于景順核心基金的投資建議為“買入”。

　　投資摘要

　　景順核心基金成立于2011 年12 月底,盡管成立時間較短,在最近一年多的時間里已經(jīng)嶄露頭角,展現(xiàn)出良好的投資管理能力,其成立以來凈值增長31.83%,為投資者帶來較好的絕對回報(bào)的同時,也明顯領(lǐng)先同業(yè)股票型基金4.13%的平均水平,在同業(yè)291 只基金中排名第一。

　　在過去的2012 年,景順核心基金全年凈值增長31.71%,在同業(yè)292 只股票型基金中排名第一, 與同業(yè)股票型基金平均水平相比, 超額收益26.74%,全年各個季度平穩(wěn)居前的表現(xiàn)成就良好的累計(jì)收益,除了建倉期積極、快速的把握,對低估值市場行情的提前布局、適度靈活都助力基金業(yè)績的提升。

　　縱觀基金成立以來各個季度的行業(yè)配置情況,景順核心更注重對低估值板塊的左側(cè)布局,并適當(dāng)兼顧確定性強(qiáng)、具備成長性行業(yè)的配置。但同時景順核心基金在行業(yè)配置上并不過度集中投資于某一板塊,較大程度降低了集中持有帶來的業(yè)績波動。在此基礎(chǔ)上,基金的行業(yè)配置基本保持穩(wěn)定,并不做過多的頻繁操作。這一操作策略,在過去的2012 年中較好的匹配了市場環(huán)境,一方面搭乘了低估值行業(yè)的修復(fù)行情,另一方面兼顧了年內(nèi)確定性、成長性行業(yè)的結(jié)構(gòu)性行情。

　　良好的選股能力以及價(jià)值投資理念的貫徹是景順核心基金自成立以來取得較好收益的重要來源。景順核心基金在自下而上的選股上秉承公司價(jià)值投資的理念,精選估值安全邊際高且具備高成長性的個股進(jìn)行中長期投資,無論是基金投資組合的市盈率、持股周轉(zhuǎn)率以及重倉股留存度均一致性的體現(xiàn)這一特征。在2012 年弱市行情中,估值合理且具備成長優(yōu)勢的個股受到市場青睞,結(jié)構(gòu)性行情突出的背景下,以保利地產(chǎn)[微博]、洪濤股份、格力電器、金螳螂等個股良好的表現(xiàn)成為基金業(yè)績增長的重要來源。

　　就2013 年市場環(huán)境來看,經(jīng)濟(jì)增長瓶頸和貨幣約束依然無法得到明顯改善,但A 股指數(shù)估值具備明顯優(yōu)勢,為市場提供了較強(qiáng)的支撐,在此背景下全年趨勢性行情難以演繹,更多以結(jié)構(gòu)性行情為主。在估值溢價(jià)仍有可能回歸以及個股分化愈加明顯的2013 年,景順核心基金側(cè)重低估值板塊投資的特征以及擅長自下而上對成長性個股的精耕細(xì)作,在新一年的市場中仍將具有較強(qiáng)的適應(yīng)性。

　　從風(fēng)險(xiǎn)的角度來看,根據(jù)國金證券基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系的標(biāo)準(zhǔn),景順長城核心競爭力股票型基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)/收益的基金品種,適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者。 新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。