申銀萬國證券股份有限公司 朱赟


　　證監會擬允許券商、保險資管、私募開展公募基金業務。本次對三類機構業務放開,意在將更多合格資產管理機構納入已有的成熟監管體系。同時,三類機構可以利用自身在資金、渠道、客戶、投研能力等方面的優勢吸引各類資金進入資本市場進行投資,為建立多元的財富管理行業奠定基礎。

　　對于傳統公募基金而言,銀行、券商、保險的加入,短期來看將加劇行業競爭,特別是銀行、券商的渠道優勢和客戶資源將對現有公募基金造成挑戰,長期來看行業內部在投資品種、交易策略、產品設計等方面的差異化發展將更為顯著。

　　四部委下發制止地方政府違規融資通知,政信合作正式收緊。從本次新政的具體措施來看,資金來源上,新政叫停融資方內部認購信托;項目類型上,新政對政府作為償債主體BT 協議形式加以嚴格限制(僅限公共租賃和公路項目);信用擔保上,融資平臺類公司籌集資金的要求提高,未來土地出讓收入不得作為還款源,同時地方政府不得出具擔保函或變相擔保協議。

　　總體來看,新政意在對地方政府的信托融資、銀行表外融資等形式予以嚴格限制。在目前政信類項目受限的背景下,短期來看已有項目到期后的滾動發行受阻明顯,可能引發部分融資平臺的償債壓力。但新政中尚未對券商通道加以抑制;而長期來看大量供給需求將轉向城投債平臺。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。