□王群航[微博]

　　首批五只老封基里最后一個“到期封轉開”的是博時基金[微博]管理公司的基金裕陽。該基金成立于1998年7月25日，封閉期限為15年，到期日為2013年7月24日。銀河證券的統計數據顯示，截至2012年12月28日，該基金成立以來的累計凈值增長率為590.4%，在首批老封基里排名第三位，在老10家的老10只封閉式基金里排名第四位，總體績效表現較好。

　　通過附圖我們可以很清晰地看到，無論基礎市場行情如何變動、基金經理如何變動，基金裕陽始終是一只長期保持重倉股票投資運作方式的基金，至于圖中的股票投資倉位曲線曾經有過的三次大幅度下探，分別是在2002年、2008年和2010年的一月，都是因為前一年曾經有過較好的股市上漲行情、股票投資收益較為豐厚、次年為了分紅而賣出大量股票所致，并非主動減倉。(說明：當年老封基的股票投資倉位上限都是80%；老封基的分紅規則是強制性分紅，每年必須至少把已實現收益的90%分配掉。)

　　相關統計數據顯示，在基金裕陽成立以來的運作年份里，總共有過13次分紅，截至目前的累計分紅金額為73.56億元，相當于該基金成立時所募集資金量的3.68倍，總體上為投資者創造出了較為豐厚的投資回報，較好地履行了專業化資產管理機構的職責。

　　現在，基金裕陽即將到期轉型，從過去和現在的市場情況看，該基金總體上都保持著主做股票的模式定位沒有變，以此為參照，并鑒于博時基金管理公司當前的綜合情況，我們初步預期：基金裕陽將轉型為主做股票的基金，并且是具有主動型投資風格的產品，這或許是一個大概率事件。至于是股票型基金，還是混合型基金，還需留待博時基金管理公司揭曉。

　　大方向確定后，還需要明確的是基金裕陽轉型后的投資方向定位。該基金原先的投資策略是：“基金的投資組合應本著分散性、安全性、收益性的原則，綜合宏觀經濟、行業企業和證券市場的因素，確定投資組合，達到分散和降低投資風險，確保基金資產安全，謀求基金長期穩定收益的目的”。這表明該基金原先是一只可以面向全市場所有股票進行投資的基金，未來，由于博時基金公司旗下的開放式基金已有這個方面的產品，基金裕陽如何轉型為一只投資定位更加清晰的產品，值得期待。