海通證券股份有限公司 單開佳,倪韻婷


　　1、A股市場回顧.

　　短期反彈動能釋放后周期股開始休整,中小盤股票接棒上揚。截止到2012年12月21日,上證指數收于2153.31點,全周微漲0.12%,深證成指收于8658.35點,全周上漲1.49%。中小盤股表現明顯強于大盤股,創業板綜指大幅上漲2.84%,中小板綜指和中證500指數的漲幅也分別達到了1.01%和1.14%,中證100指數小幅上行0.74%。

　　在連續兩周收出長陽后,市場反彈勢頭受到抑制,場外資金進一步追進的意愿有所下降。不過從消息面來看,仍以支持市場回暖的正面因素居多。首先,有媒體報道明年中央對于CPI的控制目標為3.5%,高于之前預期的3.0%,增加了貨幣政策的操作空間;其次,央行調查顯示企業家和銀行家對于明年宏觀經濟的信心偏樂觀;再次,隨著安倍政府的重新上臺,日本央行再推新一輪的貨幣寬松政策,降低熱錢流出動力。總體來看,前期引領市場反彈的周期股漲勢放緩,市場注意力開始轉向前期受融資壓力影響較大的中小盤股之上。從行業表現來看,家用電器、采掘和有色金屬板塊表現較好,房地產、綜合及醫藥生物表現相對較差。

　　2、交易型基金投資策略:橫盤整理+風格切換保守組合搭配進攻品種.

　　橫盤整理概率較大。大盤前期快速拉伸后期上漲勢頭放緩,源于經濟、政策利好釋放相對真空,銀行股拉升動能邊際遞減以及年末資金有所收緊。短期市場的擾動是年底資金偏緊及大盤藍籌漲幅過快需要休整,資金偏緊有望驅動風格轉變。從技術上看,市場持續處于超買態勢,短線大盤震蕩整理概率大,即便大盤回調,空間也較為有限。

　　本周公開市場正回購和票據到期資金量為40億元,逆回購到期量為1550億元,全周回流資金量為1510億元,比上周高出近1倍。盡管上周央行在公開市場重新轉向凈投放,但是臨近歲末,銀行攬存舉措導致資金面趨緊,銀行間7天質押式回購利率已經升至3.50%附近,預計本周將有進一步的提升。從基本面來看,宏觀經濟指標持續向暖,同時外圍經濟體連續實施的量化寬松政策將增加輸入性通脹預期。短期內債市仍然不是投資的主要方向,建議投資者以短久期品種,如短期回購、貨幣型基金及期限較短的短期理財債基為主要配置對象。年后資金面趨松的概率較大,收益率曲線或將出現逆時針扭動,投資者可以短久期+中低信用評級債券為主要配置邏輯。

　　基于上述預期,我們建議投資者維持穩中求進策略,在保守組合中略搭配一些具有進攻性的品種。保守配置包括,申萬菱信[微博]中小板A、合潤A;進攻品種可以考慮具有一定緩沖墊產品,如基金興華,或者風格偏中小板的信誠500B。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。