海通證券股份有限公司 羅震


　　私募跑贏指數與公募券商股混型最為抗跌。在11月的下跌市場中,券商逆轉頹勢、表現最佳,私募居中,且券商、私募均跑贏滬深300指數,公募基金表現最弱,并跑輸指數。私募倉位偏低,以及對于中小盤股票風險的提前防范可能是私募受中小盤股暴跌影響較小的原因。券商股混型產品盡管在上漲市、震蕩市表現一般,但下跌市中抗跌性較強,原因在于券商較充分地利用倉位靈活優勢,從三季末數據來看,4成以上券商股混型產品已將股票倉位降至3成以下,甚至空倉。

　　私募業績分布優于公募老牌新銳均有出色表現。11月在個股普遍下跌的環境下,私募獲取正收益的產品占比仍達到15%左右,超越滬深300指數的產品占比高達69%左右。從分布來看,私募超額年化收益率主要集中在0%到60%,明顯高于公募偏股型基金的-60%到20%,且超額年化收益率在-60%以下的占比僅比公募高一個百分點。私募在下跌市場中的風險控制能力優于過往,表明私募可能已對中小盤股進行了提前減倉。11月份私募非結構化產品前十名分別是安心成長組合(江蘇瑞華)、銀帆3期、睿富1號、麥盛領航3期、上信金元寶系列(博石)(上信HJ-006)、融惠優選1期2號投資組合、海潤達一期、龍動力一期、中國龍增長(二)、成長組合(武當),其中江蘇瑞華、民森投資、云國投、武當資產四家老派私募公司均有產品入圍。前十名中,新銳私募銀帆投資近一年高達57%的收益率鶴立雞群,有望成為今年的業績冠軍,不過長期業績的持續性仍待考查,而中國龍增長(二)不僅11月排名前十,近兩年業績在同期568只產品中排名第9,長短期業績均優秀。第一創業股混型產品業績突出興業、安信債券型產品表現出色。

　　11月券商股混型產品獲取正收益的占比為23%左右,跑贏滬深300指數的產品占比達到73%左右,兩項占比均高于私募非結構化產品。券商產品超額年化收益率的聚集區間為20%到50%,大幅高于公募的-40%到10%。同時,今年以來加入套利、對沖策略的產品陸續出現,使得券商股混型產品的月度業績分布越來越偏離鐘性分布。11月份券商股混型產品業績前10名分別是創業2號、紫金龍、東方紅新睿2號、君富香江、東方紅新睿3號、創金策略尊享、藍海系列四季金、世紀金彩2號、全球靈活配置型(QDII)、“金理財”8號。前十名中,第一創業資管占據2席,其中創業2號近2年表現也相對較好。11月份券商債券型集合理財產品的業績前10名分別是金麒麟1號、光大陽光穩健添利、安信理財1號、創金季享收益、恒泰穩健回報、宏源穩健成長(A類)、穩定收益1號、宏源穩健成長(C類)、東海穩健增值、光大陽光穩債收益,其中安信理財1號、金麒麟1號近2年業績也分列第1、2位,長短期業績都非常出色。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。