國信證券股份有限公司 劉洋


　　分級B份額普漲,信誠B漲幅再度居首

　　上周上證綜指上漲4.31%,深證成指上漲4.17%。指數型分級B類份額中,信誠500B漲幅最高,為27.53%;銀華銳進次之,為12.99%。指數型分級B份額平均上漲幅度為9.25%。

　　信誠A、銀華穩進下跌,當前價格已基本不含下折預期

　　A類份額方面,我們上周推薦的3只A類份額中,申萬收益漲幅1.28%,信誠A跌幅-3.41%、銀華金利漲幅0.1%。

　　在上期周報中,我們曾判斷如果市場持續走強,信誠A和銀華穩進都應該還有約3%左右的下跌空間,上周的表現基本與我們的判斷相符。盡管當前信誠A的價格已基本不含下折預期,但由于下周可能會面臨套利資金的大幅拋售,因此可能還會下跌。

　　B類份額推薦:銀華銳進、國投瑞銀瑞福進取、鵬華資源B

　　銀華銳進當前價格杠桿為2.79倍,盡管該指標低于申萬進取(3.00倍價格杠桿),但是如果市場繼續反彈,由于銀華穩進的內涵期權價值將降低,而申萬收益的價格或會補漲,此消彼長,銀華銳進的實際漲幅或高于申萬進取。

　　瑞福進取當前折價率-7.7%,接近上周折價率-7.40%,未來折價繼續擴大的空間和概率有限,當前具有一定的安全邊際。

　　鵬華資源B當前的價格杠桿為2.00倍,其跟蹤的中證A股資源指數大多配臵在有色,采掘等強周期股,彈性高,看好強周期板塊的投資者可擇機參與。

　　A類份額推薦:國聯安雙禧A、申萬收益

　　雙禧A在經歷了一段時間的調整之后,定期折算行情可能會再度出現。根據測算,若至明年4月16日,指數漲幅為0%,則雙禧A可獲得的區間收益率為4%左右,若指數漲幅為10%,則可獲得的區間收益率為2.5%左右。當前已具備一定的吸引力,主要需警惕A類份額整體的要求收益率上升的風險。

　　申萬收益上周上漲1.28%至0.791,已接近我們上周的年底預測價格0.8。其當前的隱含收益率為8.23%,如果未來市場持續上漲,使得申萬進取的凈值遠大于0.1,則申萬收益和其他A類份額的隱含收益率應該會逐漸收斂,若此,則當前還有較大的收益空間。若市場就此徘徊,進取的凈值始終無法遠離0.1,即申萬收益的約定收益始終無法擺脫延期支付的風險,則當前收益空間已不大。

　　國信“風險收益放大器”策略指數表現穩定

　　自2012年1月4日成立以來,上證綜指區間收益率為-0.87%,國信放大器策略指數區間收益率為-2.32%,相對上證綜指的β為1.90,年化alpha為2.15%。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。