海通證券股份有限公司 單開佳,倪韻婷


　　1、A股市場回顧

　　宏觀經濟數據再送暖風,周末中央經濟工作會議引發政策遐想,股指繼續放量反彈。截止到2012年12月14日,上證指數收于2150.63點,全周大漲4.31%,深證成指收于8530.90點,上漲4.17%。大盤股表現強于中小盤股,中證100指數大幅上行5.14%,中證500指數、中小板綜指和創業板綜指的漲幅分別為3.93%、3.66%和3.36%。

　　上周市場的走強主要源自于3方面因素。第一,宏觀經濟指標持續向好。11月工業增加值、社消總額等同比指標均較上月有顯著增加,而先行指標12月匯豐PMI則預示著宏觀經濟向好的方向短期不會發生變化。第二,海外投資者看好中國市場,資金大舉流入。由于前期市場下行對于風險有了充分的釋放,海外投資者,尤其是RQFII近期明顯加注中國股市,為銀行等超低估值板塊的強勢提供了助力。第三,周末即將召開的中央經濟工作會議引發市場遐想。周五股指大幅拉升,與市場普遍預期政策可能出現新氣象不無關系,城鎮化進程將進一步推開,帶動工程設備、建筑建材等基建板塊上行。從行業上看,上周所有板塊全部收陽,金融服務、農林牧漁和房地產的表現最好,而醫藥生物、公用事業和信息服務漲幅相對較小。

　　2、交易型基金投資策略:趨勢延續但可能回調繼續穩中求進策略

　　上漲趨勢可能維持,超買可能導致技術回調。從宏觀面看,上周美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布推出第四輪量化寬松(QE4),擴大資產規模,同時量化政策退出門檻,美聯儲貨幣政策調整對市場提振相當有限。11月份宏觀數據顯示經濟復蘇由虛入實:工業生產顯著反彈;外需依舊疲弱,但內需穩中有升;通脹溫和;經濟增長中政策貢獻下降,內生動力增強。從技術上看,上漲趨勢可能維持,但是短線出現超買現象,在趨勢形成的基礎上短線回落的空間可能有限。

　　本周公開市場正回購和票據到期資金量為260億元,但逆回購到期量大幅減少,使得全周回流資金量僅有760億元,較之上周顯著降低,這也是上周央行大幅凈回籠資金1250億元后資金市場利率仍維持穩定的主要原因。不過本周已進入12月的下半月,資金面趨緊的預期正在逐步加強,到月末之前貨幣市場利率上行是大概率事件,結合物價指數回頭以及股指大幅反彈兩大因素,我們仍然對近期債市整體表現持謹慎態度,縮短久期或者投資于貨幣型基金是該階段不錯的投資策略。當然,對于投資期限在3個月以上的投資者來說,可以在下跌中逐步建倉已搏取1季度資金面趨松所帶來的階段性機會。

　　基于上述預期,我們建議投資者繼續采取穩中求進的策略。早周期板塊可能相對有較高的超額收益,在反彈的過程中可以關注雙禧B;追求絕對收益的投資者可以關注申萬菱信[微博]中小板A、合潤A。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。