一周基金業績點評(12.07-12.13)

　　反彈持續投資者耐心等回調 持續關注藍籌風格

　　德圣基金研究中心 

　　基礎市場：權重股帶動反彈持續 投資者需耐心等回調

　　本周市場延續上周漲勢，并沒有出現深度的回調，多頭情緒濃重，滬深兩市大幅收漲，成交量有所放大，從盤面上看，小盤類股票經過前一段時間的回調后本周出現補漲(見表1)，石化、金融等部分周期性行業本周依然強勢，周期性行業的全面爆發得以延續(見圖1)，另外，食品飲料行業在本周止跌上行，白酒類板依然存在風險。國債本周小幅上漲，企業債小幅上行，整體來看，市場走勢有所改觀。

　　本周公布較多數據，首先是財政收入增幅創下年內新高，今年前11月全國財政支出10萬億元，這與今年的預算目標尚有近2萬億元的差距，財政支出的空間較大；其次，全國商品房銷售面積為9.1705億平方米，同比增長2.4%，增速較1-10月份提升3.5個百分點。這也是這一指標在年內首次由負轉正。再加上目前投資和工業增加值數據不錯，企業開工意愿增強，經濟企穩的態勢正在逐步的明朗化。

　　市場上漲的真正原因我們認為可能有兩點，一是，短期經濟的企穩已基本達成共識，各項經濟數據的好轉提升了投資的風險偏好；其二，一直影響全球股市的歐債危機在近期得到了較大的好轉，再加上美國QE3對房地產支撐效果顯現，經濟復蘇的步伐在加快。海外資金以及產業資本進場做多的意愿在逐步的增強。但不得不說的是，資金推動和偏好上升帶來的市場上行始終需要得到企業盈利的印證，在行業盈利沒有普遍性回升的情況下，市場結構性的特征將更加明顯，全面性加倉尚不可取，就估值來看，周期性品種的機會將大于中小盤成長股。就未來市場走勢而言，市場在面臨2150第一平臺位置時存在技術性修復要求，投資者需耐心等待。

　　表1、一周市場指數概覽(12.07-12.13)

　　數據來源：徳圣基金研究中心

　　圖1、一周證監會行業漲跌變動(12.07-12.13)

圖1、一周證監會行業漲跌變動(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心整理

　　基金市場：藍籌基金領漲市場  +  關注優質指基的定投機會 

　　本周滬深繼續上行，兩市交投活躍，投資者情緒整體性轉暖，全行業普漲的情況下使得本周基金投資效果較好。從數據統計來看，偏股方向基金與指數型基金漲幅在1.5%以上(見表2)，債市表現平穩。

　　基于股票市場的上漲，本周股票型基金收益情況繼續改善，藍籌風格基金依舊領漲市場，部分成長風格基金表現疲弱，持續反彈行情下使得基金年終業績排名變數陡增。

　　本周債市表現平穩，其中信用債小幅與國債均小幅上漲，多數期限走勢平穩。央行本周凈回籠資金，年末資金價格開始回升。

　　本周基金市場整體表現較好，藍籌風格基金業績持續向好，部分成長風格基金維持弱勢。偏債方面，包括信用債、國債在內的各券種表現良好，逆回購操作仍是央行管理流動性的主要方式。市場在逐步逼近第一平臺位置2150點，技術性回調的概率較大，投資者需耐心等待，此時優質指基的定投機會將會越來越顯著，對于債券市場我們仍相對樂觀，可以適當配高等級信用債基和可轉債方向基金。

　　表2、徳圣基金指數一周概覽(12.07-12.13)

　　數據來源：徳圣基金研究中心

　　1.指數型基金：指基業績全線上揚 權重類指基業績依舊搶眼 

　　本周指數型基金跟隨市場上漲，全周基金凈值指數上漲1.82%，全部指基均取得正收益，大指數與小指數的走勢差異使得指數基金表現略有分化。就具體基金而言：

　　前期一直強調需要投資者關注的權重藍籌指數基金，本周繼續良好表現，以華寶上證180、國泰金融ETF為代表，周期性品種的爆發預計將會持續一段時間，投資者仍可持續跟進此類產品；受部分非周期品種的疲弱表現影響，如信息電子板塊的回調，使得招商TMT50指數表現位居行業尾端，目前來看在風格分化較為明顯該類型指數的業績爆發尚需時間。

　　表3、指數型基金本周業績前五、后五(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　2.偏股方向主動型基金：藍籌風格基金再度領跑 成長風格基金繼續低迷

　　本周股票型基金凈值指數上漲1.5%，業績繼續上周良好表現，超九成基金取得正收益，基礎市場板塊的分化使得本周偏股方向基金投資效果略有差異。

　　從數據統計來看，凈值大幅上行的均是一些藍籌風格基金，對于地產、金融、金屬、建筑等周期性品種的配置使得基金業績收益頗多，如銀河藍籌對于金融的集中配置，工銀紅利對大有能源、浦發銀行的配置為業績帶來較大貢獻。部分成長風格行業主題基金如易方達醫療保健受行業估值回歸影響，表現一般，而諾安成長對電力公用行業的集中配置使得基金業績在本周表現不佳，但電力板塊的未來業績可期，基金業績也有望好轉。

　　表4、股票型基金本周業績前五、后五(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　表5、混合型基金本周業績前五、后五(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　3.偏債方向基金：資金價格持續低位 債基及凈值繼續上漲

　　雖然本周央行凈回籠1250億元，但近期資金面整體仍較為寬松，資金價格低位運行，Shibor各期限利率走勢延續上周低位平穩。從債市表現來看，本周債市弱勢上行，中高企業債和中長期國債領先， 前期較差的中證金融債指數本周以為0.13%表現略出色，中證國債指數、中證企業債指數均取得0.55%左右漲幅。

　　具體到債券基金方面，本周債基平均收益在0.29%，重配中長期債券以及轉債市場基金業績出色，其中富國優化受益于中行轉債、石化轉債以及中行轉債的走強業績出色，寶盈收益作為一只二級債基受益于權益資產的大幅升值，業績領先。本周央票收跌，中海增強債券、博時裕祥分級、東吳穩健等表現略差。

　　表6、債券型基金本周業績表現(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　4.投資海外基金：QDII現滿堂彩 港股繼續強勢推動港股基金領漲 

　　分市場來看：匯豐中國制造業PMI創十四個月高，加上憧憬中央經濟會議推新政策，刺激內地股市急升，資金持續流入亦有利市場氣氛，而與A股相關性較大的港股也受此利好走出一波上升趨勢，本周繼續成為強勢地區。美股方面，在12月13日出現了進入12月份以來最大的單日跌幅，三大指數低開低走，標普500指數結束六連陽。股市下跌的主因是美聯儲會議結束后利多出盡，市場焦點轉向財政談判問題，但談判卻至今無實際進展，拖累美股表現。

　　基金方面：其一，海外市場和國內股市的普漲致QDII基金取得一周全面正收益，尤其價值周五的上漲后更是如此。其二，受益A股本周強勢表現，關聯度較高的港股漲幅喜人，而以港股為主要投資標的和區域的基金漲幅領先，如指數類的易方達H股ETF(表1)、南方中國中小盤等，主動型的如嘉實恒生(表2)等。其三區域投資來看港股和新興市場、亞太股市投資為主的基金漲幅較大，主要還是受益A股的帶動。其四，主題投資產品分化，消費主題表現低迷，而資源類投資基金略有回升。

　　表7、指數QDII基金本周業績表現(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　表8、偏股型QDII基金本周業績表現(12.07-12.13)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　基金投資策略：優選選股型基金 等待債市回暖

　　偏股方向投資策略：優選選股型基金 持續關注藍籌風格基金

　　本周股市繼續上行，偏股方向基金業績跟隨市場走強，股票基金凈值指數周漲幅為1.5%。目前來看市場創下4年以來新低強勢拉升，在面臨平臺位置時技術性回調的概率較大，未來一段時間投資機會仍在，中長期內建議投資者還是以選股型基金配置為主。

　　基于目前的市場形勢，以下三類風格的基金值得關注：一是對政策和市場變化高度敏感，同時在選時、波段操作上也具有快速反應能力，通過積極的組合調整來應對市場波動的基金；二是在風格配置上相對偏向兼具低估值與成長性的二線藍籌風格基金；三是風格和行業配置相對均衡，而自下而上選股能力突出的基金，在中長期有望保持相對穩定的業績。另外，市場雖然整體回暖，但個股之間差異仍在，投資者可關注部分優質基金的定投機會。

　　偏債方向投資策略：關注增強型債基品種

　　本周債市較為平穩，盡管近期債券市場出現了一定的回調，但是整體的宏觀環境仍然有利于債市的投資，短期資金面的持續改善進一步鞏固債市后市趨勢。對于具體債基，我們仍建議投資者重點關注固定收益投研能力出眾，資深基金經理掌管的基金，尤其是增強投資的一級和二級優質債基。