銀河證券 李薇：

　　上周，證監會疏導IPO"堰塞湖"的“護市”舉措引發投資者對中央經濟工作會議改革措施利好預期強烈，周四市場稍作回調后，周五市場信心倍增，投資者買入搶籌成風，銀行等金融類權重股集體暴漲推動兩市主要股票指數大幅上漲。

　　成交量的放大仍然是市場量能增強的重要指標，政策利好預期已經成為短期行情的重要催化劑，投資者信心變化或將成為影響行情的演繹的關鍵因素。值得注意的是，對于政策利好的預期已經獲得較大的釋放，市場持續上漲的動力仍需要實質的政策落實。隨著經濟結構調整及A股體制改革的深入，整體投資環境的改善預期更為明確，長期投資價值基礎逐步夯實。短期來看，結構性的投資機會或更為增多，而結構性的熱點或更為突出。

　　從操作上來看，本周五亦是IF1212合約最后交易及交割日，近期以來市場的短頻波動放大趨勢也推動了股指期貨交易的活躍，市場行情仍然保持著較快節奏。交割周或將推動現貨及期貨市場的短頻的交易量與波動率的持續放大，階段性交易性機會相應整體增強，投資者可重點關注滬深300指數的衍生產品的投資機會。

　　在品種的選擇上，股票分級高風險級別與ETF是場內最為活躍的兩類交易性極強的基金種類。從投資特性來看，大多數股票分級與全部ETF都是采用了消極指數投資策略。這兩類場內基金都是高效的指數類投資工具，也是在上漲的市場環境中價格表現最為突出的兩大類型。從操作策略上來看，ETF具有更為高效而精確的投資特征，收益表現與市場相關性更為穩定，且具有更為靈活的交易機制安排，更適合于對沖、套利等多種復雜策略。而股票分級B類由于存在著較高的內在融資杠桿效應，對于短期波動的放大效果更為顯著，交易波動也更為突出。而其交易規則與一般股票相類似，更符合普通投資者交易習慣，因此短期內其價值錯估的機率和幅度都較大。從收益特征來看，股票分級高風險類基金二級市場價格的變動與凈值變動相比收益特征具有一定的凸性，持續的階段性套利機會較多，但需注意其中的投機性。

　　通過分級基金的場內持續發行，階段性賣出高估值類份額、保留低估值類份額不失為可選的較優策略。A股反彈預期的上升以及12月中下旬之后市場流動性的回籠需要的增強，或將使得分級A類步入新一輪較為沉悶的回調整理期。而從長期投資的角度來看，價格的回調將促進隱含收益率的回升，分級A類的整體價值也將有所增厚。低風險偏好的投資者不妨重點關注。