國信證券股份有限公司 劉洋


　　分級B份額普漲,信誠B漲幅居首

　　上周上證綜指上漲4.12%,深成指上漲3.62%。我們上周推薦的3只B類份額中,銀華鑫利漲幅9.00%,雙禧B漲幅13.50%,鵬華資源B漲幅8.44%,漲幅位于前列。

　　A類份額方面,我們上周推薦的3只A類份額中,申萬收益漲幅1.43%,銀華穩進跌幅-0.81%、銀華金瑞跌幅-0.1%。

　　B類份額推薦:國聯安雙禧B、銀華銳進、國投瑞銀瑞福進取

　　國聯安雙禧B當前的價格杠桿為2.02倍,相比于其他幾只B類份額,其融資成本(即A的隱含收益率)僅為6.66%,與銀華銳進和信誠500B的融資成本接近;且又幾乎沒有下折風險,因此從估值角度略微占優。

　　銀華銳進當前價格杠桿為3.03倍,盡管該指標略低于申萬進取(3.06倍價格杠桿),但是如果市場繼續反彈,由于銀華穩進的內涵期權價值將降低,銀華銳進將獲得對應的額外收益,因此如果看多市場,銀華銳進將是最好的品種之一。

　　國投瑞銀瑞福進取上周折價-7.40%,相比于前周的-5.91%繼續擴大,未來折價繼續擴大的空間和概率有限,當前具有一定的安全邊際(1%~2%)。

　　A類份額推薦:申萬收益、信誠500A、銀華金利

　　申萬收益當前的隱含收益率為8.33%,凈值為1.058,如果未來市場橫盤或上漲,今年的絕大部分約定收益均可如期獲得,若此,年底分紅前申萬收益的價格或能收于0.8元左右,當前還有2%左右的收益空間。

　　信誠A當前若母基金再跌-6.69%即會出現向下到點折算,根據測算,如果觸發,當前尚有3%左右的收益空間;反之,如果市場就此反轉,其內涵期權價值完全消失,則約有3%左右的下跌空間,當前估值優勢尚可(優于銀華穩進),可作為看空或對沖工具使用。

　　銀華金利當前隱含收益率為7.13%,與其他A類份額相比較高,且流動性較好,盡管當前交易空間不大,但作為長期資產配置是比較好的品種。

　　國信“風險收益放大器”策略指數表現穩定

　　自2012年1月4日成立以來,上證綜指區間收益率為-4.96%,國信放大器策略指數區間收益率為-9.86%,相對上證綜指的β為1.90,年化alpha為2.00%。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。