一周基金業績點評(11.30-12.06)

　　放量反彈改善投資情緒 持續關注藍籌風格

　　德圣基金研究中心 

　　基礎市場：報復性反彈上演 周期性品種聚攏人氣

　　本周市場先抑后揚，周二創下4年以來低點1949點后于周三大幅上行，股指重回2000點以上，市場投資情緒得到改善，整體來看，滬深兩市大幅收漲，成交量有所放大，從盤面上看，中大盤權重類股票漲幅最大(見表1)，小盤類股票緊隨其后，周期性行業在本周全面爆發，地產板塊單周漲幅接近10%(見圖1)，建筑、金融、金屬漲幅居前，食品飲料依舊延續上周的弱勢，白酒類股票表現仍不容樂觀，國債本周小幅上漲，企業債小幅上行，整體來看，市場走勢有所改觀。

　　上周市場的不斷下挫使得投資者情緒備受打擊，而本周三市場的詭異上漲使得割地板肉的投資人迷惑不已，從過去3個月的市場資金流向來看，本次反彈是3個月以來資金流入最明顯和最大的一次，成交量放大到800億元以上，場外資金的進入使得本次反彈受到行業一片贊譽。

　　從經濟運行的角度來看，一系列經濟數據表明宏觀經濟正在逐步的好轉，匯豐11月中國制造業采購經理人指數重回50以上，(PMI)，9月初以來高頻的周度工業品出廠價格已廣泛回穩，預示著企業盈利回升的基礎已經具備。投資者可沿著庫存回補以及金融制度改革兩條線索去尋找機會，受益于投資穩增和城鎮化的影響，整體庫存水平較低的水泥、建材等行業業績回升的概率較大，就估值來看，周期性品種的機會將大于中小盤成長股。就未來市場走勢而言，小級別反彈空間還是有的，但風格可能會分化的比較嚴重，預計低估值大盤藍籌股有望在短期獲超額收益。

　　表1、一周市場指數概覽(11.30-12.06)

　　數據來源：徳圣基金研究中心

　　圖1、一周證監會行業漲跌變動(11.30-12.06)

圖1、一周證監會行業漲跌變動(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心整理

　　基金市場：藍籌基金領漲市場  +  關注優質指基的定投機會 

　　本周滬深兩市創新低之后強力拉升回到2000支撐位置，投資者情緒略為改善，多數行業上行的情況下使得本周基金投資效果較好。從數據統計來看，偏股方向基金與指數型基金漲幅在2%以上(見表2)，債市表現平穩。

　　基于股票市場的上漲，本周股票型基金收益較上周大幅改善，藍籌風格基金領漲市場，消費主題基金表現依舊疲弱，反彈行情下使得基金年終業績排名變數陡增。

　　本周債市表現平穩，其中信用債小幅與國債均小幅上漲，多數期限走勢平穩。央行本周凈回籠資金，中長期資金價格回升。

　　本周基金市場整體表現較好，藍籌風格基金業績爆發，消費類基金維持弱勢。偏債方面，包括信用債、國債在內的各券種表現良好，逆回購操作仍是央行管理流動性的主要方式。市場重回2000點之后上行的高度仍需結合量能觀察，此時優質指基的定投機會將會越來越顯著，對于債券市場我們仍相對樂觀，可以適當配高等級信用債基和可轉債方向基金。

　　表2、徳圣基金指數一周概覽(11.30-12.06)

　　數據來源：徳圣基金研究中心

　　1.指數型基金：指基整體分化明顯 權重類指基業績綻放 

　　本周指數型基金跟隨市場上漲，全周基金凈值指數大幅上漲2.79%，超九成指基取得正收益，大指數與小指數的走勢差異使得指數基金表現繼續分化。就具體基金而言：

　　前期一直強調需要投資者關注的權重藍籌指數基金，本周領漲市場，以建信上證、國投滬深300、交銀上證180為代表的指數基金漲幅均在5% 以上，周期性品種的爆發預計將會持續一段時間，投資者仍可持續跟進此類產品；受食品飲料板塊的持續疲弱影響，部分消費主題性指數基金業績也受到拖累，如招商消費、國投中證消費，目前來看該類型基金的調整仍未結束，投資者需可觀對待。

　　表3、指數型基金本周業績前五、后五(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　2.偏股方向主動型基金： 藍籌風格基金領漲市場  重倉消費類基金繼續低迷

　　本周股票型基金凈值指數上漲2%，業績表現與上周形成鮮明對比，基礎市場板塊的分化使得本周偏股方向基金投資效果存在較大差異。

　　從數據統計來看，凈值大幅上行的均是一些藍籌風格基金，對于地產、金融、金屬、建筑等周期性品種的配置使得基金業績收益頗多，如中歐中小盤對房地產的集中配置、長城品牌對金融行業的配置等，另外以長城消費、易方達消費、長城久富以及銀河消費為代表的消費類基金，受食品飲料板塊的拖累基金業績仍舊維持了上周以來的弱勢局面，其倉位以及重倉股的調整使得其業績好轉尚需一段時間。

　　表4、股票型基金本周業績前五、后五(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　表5、混合型基金本周業績前五、后五(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　3. 偏債方向基金：股市快速反彈 可轉債基金出色

　　本周公開市場到期資金為負2030億元，周二和周四分別進行970億和1170億元的逆回購操作，累計實現凈投放110億元，連續四周的凈回籠格局被打破。本周Shibor漲跌互現且各期變動幅度均不明顯，資金面維持穩定。但股市本周的上漲并放量成交分流債市資金。從債市表現來看，本周債市總體表現較差。中證國債指數、中證金融債指數均為負收益，中證企業債指數和上周持平，中高企業債和短融市場相對略好，勉強取得正收益。可轉債市場受益于正股的上漲走強。

　　具體到債券基金方面，本周債基相對弱勢，但受益于權益類資產走強，轉債市場上漲，重配股票以及轉債的債券基金業績出色，拉高債券基金整體收益，本周平均凈值升0.33%。其中華安可轉債、博時轉債、易方達安心債券漲幅居前。本周金融債繼續下滑，國債回調，招商產業、嘉實多利分級和金元豐利等表現較差。

　　表6、債券型基金本周業績表現(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　4.海外投資基金：美國財政懸崖無進展 拖累美股基金漲勢

　　本周美國股市結束前兩周的上漲，震蕩回調。其中美財政懸崖問題依然未有實質進展，美兩黨互相否決了對方提案，令市場風險情緒承壓，使美指下挫，納斯達克[微博]和標準普爾本周均未取得正收益。歐洲市場方面，因歐盟向希臘作出讓步，同意其延長兩年時間令希臘完成其財政目標，以及歐元區11月份綜合PMI 終值創7個月新高，都使歐洲市場受到明顯提振，三大重要國家股指攀升。而本周大宗商品震蕩，尤其是石油資產，明顯下滑。亞太新興市場表現出色，菲律賓、泰國、印度等表現出色，香港市場短暫整理后本周繼續上攻，尤其是恒生中國企業指數成為海外最為出色的指數。

　　本周QDII基金平均收益在0.52%。其中資源類主題的QDII本周跌幅居前，如天然資源類基金以及黃金投資方向基金本周領跌。而區域投資上來看，美股投資為主的基金表現較差如指數類基金國泰納指、長信美國標普100、大成標普500等；香港方向以及金磚四國投資的基金表現較好，除了嘉實恒生中企、易方達H股ETF、南方金磚指數基金外，華寶海外、華安大中華以及上投全球新興市場均獲得較好收益。

　　表7、指數QDII基金本周業績表現(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　表8、偏股型QDII基金本周業績表現(11.30-12.06)

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　基金投資策略：優選選股型基金 等待債市回暖

　　偏股方向投資策略：優選選股型基金 持續關注藍籌風格基金

　　本周股市大幅上行，偏股方向基金業績跟隨市場走強，股票基金凈值指數周漲幅為2%。目前來看市場創下4年以來新低強勢拉升，上行的可持續性強度仍需觀察，未來一段時間仍不排除繼續尋找低點的可能性，中長期內建議投資者還是以選股型基金配置為主。

　　基于目前的市場形勢，以下三類風格的基金值得關注：一是對政策和市場變化高度敏感，同時在選時、波段操作上也具有快速反應能力，通過積極的組合調整來應對市場波動的基金；二是在風格配置上相對偏向兼具低估值與成長性的二線藍籌風格基金；三是風格和行業配置相對均衡，而自下而上選股能力突出的基金，在中長期有望保持相對穩定的業績。另外，市場雖然整體依舊較弱，但估值優勢也將越發凸顯，投資者可關注部分優質基金的定投機會。

　　偏債方向投資策略：關注增強型債基品種

　　本周債市較為平穩，盡管近期債券市場出現了一定的回調，但是整體的宏觀環境仍然有利于債市的投資，短期資金面的持續改善進一步鞏固債市后市趨勢。對于具體債基，我們仍建議投資者重點關注固定收益投研能力出眾，資深基金經理掌管的基金，尤其是增強投資的一級和二級優質債基。