海通證券股份有限公司 陳瑤


　　根據2012年11月23日至2012年12月6日期間(以下稱為“本期”)的數據,我們剔除未公告2012年3季報的基金,估算本期主動管理股票與混合型開放式基金(不含偏債混合型,以下稱為“股混型”)的雙周平均股票倉位,對比2012年11月16日至2012年11月29日期間(以下稱為“上期”)測算的股混型基金的雙周平均倉位,我們發現,股混型基金股票倉位的簡單平均由上期的76.24%小幅縮減至本期的75.50%,減少了0.74個百分點,處于2006年以來的中等水平。

　　股混開基倉位小幅縮水。從基金類型上看,本期股混開基倉位較上期均有小幅縮水。具體來看,股票型開放式基金平均倉位由81.06%降至80.44%,減少了0.62個百分點;而混合型開放式基金平均倉位則由67.68%降至66.68%,減少了1.00百分點。基金倉位縮水可能有三方面因素:一是持倉股票市值下跌,二是基金申購贖回,三是基金主動減倉。考察市場指數情況,本期中證800指數平均點位較上期平均點位下跌1.10%,考慮到股票市值的下跌會造成股票倉位的被動縮水,假設在估算期間基金持股不動,忽略申購贖回的影響,依據中證800指數跌幅,可以推算本期股票型基金倉位應為80.89%,而目前股票型基金倉位是80.44%,說明股票型基金主動減倉0.45個百分點。相應的,在考慮到市值變化帶來的影響之后,混合型基金的倉位應為67.44%,而目前混合型基金的倉位估算為66.68%,即混合型基金整體主動減倉0.74個百分點。

　　股混開基倉位向低端小幅偏移。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均計算出倉位數據的314只股票型和177只混合型開放式基金。可以發現,本期股混開基在倉位分布向低端小幅偏移。具體來看,本期股票型基金中,高倉位(倉位高于90%)基金數量最多,共86只,占比約27.39%;具體變動方面,本期高倉位和中高倉位(倉位介于80%~90%)基金數量分別較上期減少1只和11只,降幅分別為1.15%和11.70%;其余各檔倉位基金數量均較上期不同程度增加,其中以中等倉位(倉位介于70%~80%)基金數量較上期增加11只,幅度為15.49%,最為明顯。混合型基金方面,中低(倉位介于60%~70%)及低倉位(倉位低于60%)基金數量均較上期不同程度增加,其中,低倉位基金數量較上期增加4只,增幅為8.33%,較為明顯,除此之外的其他各檔倉位基金數量均較上期有所減少,以高倉位基金數量較上期減少2只,降幅為14.29%,幅度最大。本期混合型基金中,低倉位基金數量占比最高,為29.38%。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。