海通證券股份有限公司 婁靜,王廣國,倪韻婷


　　股混開基蟄伏結(jié)構(gòu)性機會,債券基金以逸待勞抓票息。展望2013年,宏觀面,傳統(tǒng)的經(jīng)濟引擎減弱,弱周期GDP季度間呈N型小幅波動;微觀面,盈利見底回升概率大,但拐點鈍化,回升趨勢不明顯;政策面,傳統(tǒng)的經(jīng)濟刺激政策出臺空間仍然不大,政治換屆后制度改革望提振市場信心;流動性方面,資金供給趨于溫和改善,但解禁壓力和新股發(fā)行將對市場形成持續(xù)的壓力。整體而言,股票市場有望呈中樞略抬升的區(qū)間震蕩走勢。對于股混開基,上半年戰(zhàn)術(shù)配置周期風(fēng)格基金,全年潛伏選股能力突出的中大盤成長風(fēng)格基金,主題投資機會在于改革的制度紅利和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)舉措。2013年后期通脹上行,全年債券市場有望延續(xù)前高后低,但整體投資環(huán)境弱于2012年,重點關(guān)注配置持有中等評級且高票息信用債較多的績優(yōu)債基。

　　主動股混基金:全年潛伏中大盤成長風(fēng)格,上半年戰(zhàn)術(shù)配置周期風(fēng)格。2013年基金投資把握以下主線:首先,優(yōu)選歷史業(yè)績突出、選股能力較強的基金經(jīng)理。其次,在優(yōu)選基金經(jīng)理的基礎(chǔ)上,結(jié)合市場風(fēng)格二次篩選。2013年結(jié)構(gòu)性機會將發(fā)散:上半年盈利回升驅(qū)動周期股反彈,行情高度受限于需求和價格回升幅度;全年最大的看點是新一屆領(lǐng)導(dǎo)可能推出的改革政策而衍生的制度紅利、推進(jìn)城鎮(zhèn)化過程中的重大舉措而產(chǎn)生的主題機會。總之,風(fēng)格方面,上半年戰(zhàn)術(shù)配置周期風(fēng)格,有業(yè)績支撐的中大盤成長股和受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的主題貫穿全年,中大盤成長風(fēng)格基金全年潛伏。結(jié)合海通證券風(fēng)格箱選擇上漲、下跌和震蕩市均表現(xiàn)良好、在成長風(fēng)格中表現(xiàn)優(yōu)異(價值風(fēng)格和平衡風(fēng)格表現(xiàn)良好以上)的基金,周期風(fēng)格強的基金作為階段配置。

　　被動基金:趨勢機會或難現(xiàn),短期波段可博取。基于2013年A股市場中樞略抬升的區(qū)間震蕩的判斷,我們認(rèn)為指數(shù)基金在明年趨勢性機會不大,建議投資者全年關(guān)注標(biāo)的指數(shù)行業(yè)分布較為均勻、成長性較好的指數(shù)基金。同時把握上半年經(jīng)濟回升和流動性改善帶來的周期風(fēng)格指數(shù)基金的行情,順勢而為,階段把握。

　　債券基金:票息為主,前期業(yè)績確定性較強。持有期限較長的投資者可以以逸待勞,在優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的債券基金中,優(yōu)選配置高票息、中等評級信用債較多的債基獲取穩(wěn)定的持有到期收益,整體來看2013年前期債基業(yè)績的確定性較強。對于具有一定市場預(yù)判能力的投資者而言,可以順應(yīng)股市波動,在重倉中低評級信用債的純債基金和擅長在股強市中獲取超額收益的偏債型基金之間進(jìn)行切換。

　　QDII基金:立足資產(chǎn)配置,核心持有成熟市場QDII。美國股票市場可能受到財政懸崖解決的影響而下跌,市場調(diào)整提供良好的布局美股QDII的機會。新興市場可能受制于通脹難以走出良好的趨勢性行情。黃金主題基金或?qū)⑹艿搅炕瘜捤烧�策的影響而上漲,可以階段性配置,但在美國經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景下幅度有限。明年QDII仍堅持選擇與國內(nèi)市場相關(guān)性低的產(chǎn)品進(jìn)行配置。

　　推薦組合:股票混合型基金:中歐價值發(fā)現(xiàn)、上投行業(yè)輪動、泰達(dá)紅利先鋒、國泰金牛創(chuàng)新、匯添富價值精選、交銀成長、建信核心精選、嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)、農(nóng)銀行業(yè)成長、國富深化價值。債券型基金:南方多利、德盛增利。貨幣型基金:海富通貨幣、萬家貨幣。指數(shù)型基金:易方達(dá)深100ETF聯(lián)接、富國中證500。QDII基金:國泰納指100、富國全球頂級消費品。 新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。