眾祿基金研究中心 

　　11月22至28日，A股市場下跌，其中上證綜指下跌2.80%。申萬23個一級行業悉數下跌，其中電子、信息設備、信息服務、紡織服裝、化工跌幅較大，跌幅都超過7.5%；金融服務、黑色金屬、家用電器跌幅相對較小。受A股市場下跌影響，主動股票型、混合型、指數型基金分別下跌3.96%、3.27%、3.90%。偏股型基金中，大盤指數型基金表現相對較好，如交銀滬深300、農銀匯理深證100等；次新基金表現也不錯，如農銀匯理行業輪動、景順長城支柱產業等。

　　期間債券市場有漲有跌，中信標普債券指數系列中，國債和銀債指數下跌，跌幅分別為0.05%和0.09%；企業債、全債、可轉債指數都上漲，漲幅分別為0.14%、0.03%、0.03%。債券型基金漲多跌少，本期債券基金表現較好的有泰信雙息雙利、民生加銀平穩增利C、博時信用債券；表現較差的有華富收益增強、寶盈增強收益、華商收益增強。

　　本期貨幣基金7日年化收益率為3.45%，收益率高于一年期定期存款利率。期間，光大貨幣、中海貨幣、信誠貨幣收益率水平居于同類型基金前列；益民貨幣、嘉實安心貨幣、上投摩根貨幣收益率在同類型基金中靠后。歲末，資金面趨緊，貨幣型基金的收益率往往會上升，較高的收益率和良好的流動性促使貨幣型基金成為頗具吸引力的活期存款替代品。

　　眾祿基金研究中心認為上周公布的用電量、匯豐PMI數據反映出經濟短周期階段性改善的態勢得以延續，對資本市場形成支撐，但從中長期來看，經濟增長的不確定性仍然比較高，對于經濟企穩回升的力度和持續性存在明顯分歧。而且由于高房價等民生問題的制約，經濟政策轉向的可能性偏小。我們也注意到，十八大的主要議題不是經濟，而是側重經濟社會的長期目標，政策面對市場的利好刺激有限，股市中長期運行格局總體偏弱。建議投資者保持穩健的投資策略，重點關注固定收益類基金，其中債券基金可關注主投信用債的基金產品；有流動性管理需求的投資者，可關注貨幣基金，建議關注南方現金增利。此外，風險承受能力較高的投資者可適當配置權益類基金，建議這部分投資者重點選擇資產配置契合度高、選股能力強、靈活度高的基金。基金組合方面，建議投資者控制倉位，降低風險，偏股型基金和債券型基金均衡配置，建議關注“新華行業周期輪換(20%)、國富深化價值(20%)、南方多利(20%)、南方現金增利(40%)”。