市場回顧

　　一、基礎市場

　　上周，滬深兩市漲跌互現。截止收盤，上證綜指收于2027.38點，漲12.66點，漲幅為0.63%；深成指收于8114.74點，跌3.40點，跌幅為0.04%。大盤股強于小盤股。中證100上漲0.85%，中證500下跌0.12%。上周，23個申萬一級行業中有16個行業上漲，其中，農林牧漁、房地產、交運設備表現居前，漲幅分別為2.73%、1.92%、1.71%，餐飲旅游、醫藥生物、食品飲料表現居后，跌幅分別為-0.96%、-1.46%、-4.09%。

　　上周，中信標普全債指數上漲0.09個百分點。

　　上周，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲3.35%，標普500上漲3.62%；道瓊斯歐洲50 上漲3.59%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數上漲3.57%，印度孟買上漲1.08%。

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　二、基金市場

　　上周，各類型基金中QDII、封閉式和開放式指數型基金表現居前，漲幅分別為1.73%、1.03%和0.45%。股票型和混合型基金表現居后，跌幅均為0.23%。

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2012年11月22日

　　上周，股票型基金中中歐中小盤、東吳行業輪動、方正富邦創新動力表現居前，漲幅均超過2%；混合型基金中國投瑞銀穩健增長、國聯安小盤精選、諾德主題靈活配置漲幅居前，分別為1.85%、1.53%和1.40%；封閉式基金中基金鴻陽以1.46%的漲幅排名第一；上周QDII基金中以消費品為投資主題的漲幅較大。其中，富國全球頂級消費品和易方達標普消費品以超過3.5%的收益排名前兩位。

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2012年11月22日

　　上周，債券型基金中，博時信用債券A、博時轉債A、以及易方達安心回報A表現居前，漲幅分別為1.29%、0.91%和0.87%；貨幣型基金中，光大貨幣和中海貨幣A表現較好，漲幅均為0.09%。

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　上周，分級股基進取份額中興全合潤分級B以2.53%的漲幅表現居前。杠桿排名前三的分別是申萬菱信[微博]深成進取、信誠中證500B、國聯安雙禧B中證100，杠桿大小分別為11.52、6.29和3.37。

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　基金動態

　　一、基金發行

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　二、基金分紅

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　三、基金經理變更

　　數據來源：WIND、好買基金研究中心

　　焦點點評

　　一、財政部：未來中央財政將持續完善節能減排財稅政策體系

　　《中國證券報》報道，財政部部長助理鄭曉松11月23日表示，鑒于目前依然嚴峻的全國節能減排形勢，未來中央財政將持續完善節能減排的財稅政策體系，將擴大節能減排財政政策綜合示范，在目前北京、重慶、深圳等8個城市試點的基礎上，穩步擴大試點范圍，鼓勵引導地方從產業低碳化、交通清潔化、建筑綠色化等多方面全面推進節能減排。

　　點評：節能環保無疑是政府當前一個工作重點，與黨的十八大報告提出的美麗中國概念密切相關。除了帶動相關產業外，該方針的持續落實也是保證中國未來可持續健康發展的重要組成部分。

　　二、上交所計劃推出多種ETF產品

　　上海證券交易所基金與衍生品部總監劉逖23日表示，上交所將進一步完善ETF基金產品結構，債券ETF和黃金ETF有望年內獲批，明年初上市。此外，上交所計劃推出多種ETF產品，一種是商品類ETF，包括農產品、商品、原油ETF等；另一種是外匯ETF，目前正在準備的包括美元ETF和澳元ETF；還將推出掛鉤型ETF，可以掛鉤一個價格或指數。劉逖透露，上交所明年還會重點推出房地產基金，目前正在制作方案。

　　點評：在監管層大力鼓勵金融市場創新的背景下，新的金融工具的出現無疑有利于金融市場的成熟與繁榮，為更多的金融創新提供了基礎。

　　三、德拉吉：必要時歐洲央行將啟動OMT購債計劃

　　歐洲央行行長德拉吉11月23日表示，必要時歐洲央行將啟動直接貨幣交易(OMT)購債計劃。其并稱，OMT計劃顯示央行的決心和遠見。此外，德拉吉還指出，各國政府必須繼續推動改革，且要致力于建設更深入的經濟和金融聯盟；物價穩定目標將來也不會放松。

　　點評：德拉吉的表態一方面顯示出歐洲央行穩固和改善歐洲經濟的決心，一方面也表明當前歐洲整體依舊問題重重。

　　好買觀點

　　一、2000點保衛戰

　　上周，大盤在2000點附近震蕩，盤中一度創出1995.17點新低。目前，市場成交量繼續萎縮，滬深兩市日成交金額在11月20日創出近年新低，反映出市場總體投資熱情依然有限。

　　宏觀方面，11月匯豐中國制造業PMI初值為50.4%，創13個月新高，且重返50%“榮枯線”上方。該數據與近期其他經濟數據相吻合，共同表明我國經濟運行狀況正趨于好轉。由于與官方PMI相比，中小企業在匯豐PMI中比例更大，該指數向好或反映出我國中小企業的經營和訂單情況近期出現明顯好轉。

　　資金方面，上周央行通過逆回購投放資金2030億元，加上150億到期央票，總共投放流動性2180億元。不過，扣除2420億元到期逆回購，上周資金仍表現為凈回籠。考慮到近期食品和住房價格環比升高，央行未來還可能維持偏謹慎的貨幣政策，通過頻繁逆回購調節資金平衡。此外，雖然近期RQFII額度新增2000億元，QFII審批速度也有明顯加快，但從額度的提高到資金的入市中間還需要一定的時間，短期來看并不能顯著增加場內資金。

　　外圍方面，希臘政府暗示國際貸款提供方已接近于在發放下一批援助問題上達成一致。但歐盟各國領導人就歐盟2014到2020年的預算方案討論尚未取得任何成果。美國初請失業金人數環比下降且好于預期，但消費者信心指數的終值低于初值和市場預期。總體來看，外圍方面喜憂參半，美國的“財政懸崖”問題依舊是當前全球投資者關注的焦點。

　　綜上所述，市場當前的有力支撐主要來自國內經濟數據好轉帶動下的信心修復。但考慮到市場增量資金有限、市場參與熱情依舊低迷、外圍市場不確定性仍舊較大，本周市場或在2000點附近繼續震蕩。

　　二、債券型基金投資策略

　　上周中債總財富指數收于142.2584，較前周上漲0.02%；中債國債總財富指數收于143.3919較前周下跌0.02%，中債金融債總財富指數收于142.1801，較前周上漲0.06%；中債企業債總財富指數收于124.8087，較前周上漲0.12%；中債短融總財富指數收于129.8032，較前周上漲0.05%。

　　中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為2.83%，下行6.55個基點，十年期國債收益率為3.55%，上行2.95個基點；銀行間一年期AAA級企業債收益率上行10.6個基點，銀行間三年期AAA級企業債收益率上行4.28個基點，10年期AAA級企業債收益率下行0.45個基點，分別為4.36%、0.05和5.14%，一年期AA級企業債收益率上行7.60個基點，三年期AA級企業債收益率上行3.28個基點，10年期AA級企業債收益率上行1.55個基點，分別為5.05%、5.45%和6.43%。

　　資金面上，上周央行實施2020億逆回購，150億票據到期，到期逆回2420億元，上周資金凈回籠240億元。逆回購發行利率與前期持平。上周，7天質押式回購周五加權平均利率為2.8359%，較前一周末下降6.85bp。

　　基本面上，上周公布的11月匯豐PMI初值為50.4，13個月以來首次回到擴張區間，對比上月數據回升0.9，呈現明顯的反季節上升趨勢，顯示制造業逐步回暖，進一步鞏固目前經濟企穩回升態勢。細項觀察，產出指數增速加快，是拉動匯豐PMI回升的主要因素，需求方面，新訂單指數增速回落，略好于季節性水平，但弱于產生的增長。從產成品庫存來看，去庫存階段已至尾聲，庫存調整未來或將對經濟形成短期的拉動。經濟面回暖的再次得到確認。

　　總體來看，經濟基本面上積極因素延續。信用利差仍處于歷史1/3分位附近，信用債收益率仍有進一步下降空間，可關注中長久期的中等級信用債。在選擇債券型基金時，也主要選擇中高等級信用債占比較多，配置中長久期債比較多的債券型基金。風險偏好型投資者可關注波段操作能力較強且可參與可轉債投資的債券型基金。

　　三、QDII基金投資策略

　　周五(11月23日)美國股市大幅收高，道瓊斯工業平均指數上漲172.79點，收于13009.68點，漲幅為1.35%；納斯達克[微博]綜合指數上漲40.30點，收于2966.85點，漲幅為1.38%；標準普爾500指數上漲18.12點，收于1409.15點，漲幅為1.30%。全周，道指上揚3.3%，納斯達克指數上揚4%，標普500指數漲3.6%

　　美國方面，(1)美國勞工部指出，在截至11月17日的一周中，初請失業金人數環比下降4.1萬，總數降至41萬。據湯森路透集團調查，經濟學家對此的平均預期為環比降至41.8萬。此前一周的人數為43.9萬。(2)密歇根大學和路透社聯合宣布，11月美國消費者信心指數的終值為82.7點。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為84.0點。11月消費者信心指數的初值為84.9點。

　　歐洲方面，德國Ifo11月商業信心指數由10月的100升至101.4，為八個月來首次上漲，且高于市場預期。另一項數據顯示，法國商業信心較上月也有所回升。此外，希臘政府也傳遞出的利好信息，該國政府暗示國際貸款提供方已接近于在發放下一批援助問題上達成一致。得益于上述利好事件，周五(11月23日)歐股高收，斯托克600指數漲0.60%，報273.33點。法、德、英股依次高收0.9%、0.9%、0.5%。

　　此外，歐盟各國領導人當地時間22日到23日在布魯塞爾召開了特別峰會，討論歐盟2014到2020年的預算方案，討論沒取得任何成果，不過符合市場預期。目前各國最大的爭議點在于無法找到一個力度足夠同時又能滿足所有歐盟成員國要求的削減開支方案，英國和一些北歐成員國的異議尤為突出，預計該預算案將會在明年年初的下一次會議上重新得到討論。歐洲下一階段的關注重心將回到希臘及西班牙等國的受援前景上。

　　大宗商品方面，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)12月份交割的黃金期貨價格上漲23.20美元，報收于每盎司1751.40美元，漲幅為1.3%，創下自10月17日以來的最高紐約黃金期貨最高收盤價。在全周的交易中，紐約黃金期貨價格上漲了2.1%。紐約原油期貨也同樣收盤上漲。紐約商業交易所(NYMEX)明年1月份交割的輕質原油期貨價格上漲90美分，報收于每桶88.28美元，漲幅為1%。在全周的交易中，紐約原油期貨價格上漲了1.6%。

　　在QDII投資策略上，建議投資者在重點配置美股QDII基金的同時適當配置以黃金為主題的產品。