■本報記者 趙子強 孫 華見習記者 黃作金實習生 李 昂

　　編者按：全球最大的資產管理機構富蘭克林鄧普頓投資本周宣布，已正式啟動一只全新的中國機會基金。近期，QFII審批速度明顯加快，獲批機構已經達到199家，即將突破200家。證監會有關負責人表示，為吸引更多境外長期資金，擴大機構投資者隊伍，促進資本市場穩定發展，針對QFII的“組合拳”措施包括：總投資額度擴大至800億美元；修改QFII相關法規；大幅降低QFII資格要求；提高其持股比例上限和增加運作便利等。

　　由此，QFII長期持有的股票，特別是今年以來連續三季度的壓箱底股，將有更多的上漲潛力。據《證券日報》研究中心統計，有71家公司股票今年以來一直處于QFII的倉位之中，是名符其實的QFII壓箱底股，今日，本版從上述個股中篩選出年報預喜幅度最大的5只進行詳細解讀，以饗讀者。

　　中順潔柔年度凈利潤預增最高幅度達90%

　　近年來，造紙行業景氣下滑，但生活用紙是生活必須品和快速消費品，這使得中順潔柔成為QFII“壓箱底”股。據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，截至11月22日，QFII已連續三季度持有中順潔柔，三季度末QFII持中順潔柔比例為2.09%，持股市值為3840.73萬元。因募投項目產能逐步釋放，市場推廣力度加大，公司預計全年凈利潤預增60%~90%，凈利潤變動區間12886萬至15302萬(上年同期凈利潤8054萬元)，成為QFII連續三個季度持有的個股中預告凈利潤排名第一的公司。

　　從今年的市場表現看，中順潔柔累計漲幅0.03%，最新收盤價為18.43元。

　　新項目帶來增長新動力

　　公司是國內生活用紙行業內前四甲企業，屬于行業內第一梯隊成員。2011年，公司生活用紙產量達17.01萬噸。廣東中山和江門兩個生產基地主要負責華南區的產品供給，產品主要覆蓋珠三角經濟圈；四川成都主要負責華西，覆蓋西部人口稠密地區；浙江嘉興主要負責華東區，覆蓋長三角經濟圈；湖北孝感則主要負責華中區的產品供給。2011年，生活用紙實現營業收入18.39億元，毛利率26.05%。

　　2012年11月14日公司公告稱，為了滿足市場對高檔生活用紙的需求，及時占領市場份額，公司擬將前述項目投資規模由年產24萬噸變更為年產48萬噸，規劃投資建設云浮中順年產48萬噸高檔生活用紙項目，項目分三期投入完成，第一期投資建成12萬噸，投資額6.6億元，建設期為18個月，一期達產后6年內逐步完成第二期投資，第二期建成達到24萬噸，第三期建成達到48萬噸。第一期項目建成達產后，公司將增加銷售收入12億元/年，增加凈利潤6924.25萬元/年。

　　對此，東方證券認為， 項目逐步投入，不用擔心短期產能過剩風險。按照前期測算，預計未來兩年華南五省地區2 年將新增產量接近60萬噸，按照人口平攤，相當于每人每年新增生活用紙消費1千克左右，增長不到20%，尚處于合理范圍。而此次項目分為三期完成，一期完成后6年內才啟動第二期項目，第三期項目需要等待二期項目完成再開展，且公司還要視市場需求是否消化再定，因此不用過于擔心短期產能釋放市場供過于求的問題。新增項目將有望提供長期增長動力。新增項目6年內達到24 萬噸規模，相當于每年4萬噸產能釋放，新增項目三期的實現，將有望保證公司長期增長。

　　值得一提的是，從股東進出看，2012年三季報顯示，前十大流通股東累計持有：4581.23萬股，累計占流通股48.45%，較上期增加469.09萬股。新進兩家基金：銀華優質增長股票型證券投資基金、光大保德信優勢配置股票型證券投資基金分別持有505萬股，200.66萬股。股東人數較上期大幅減少19.22%。籌碼集中趨勢明顯。

　　生活用紙增長空間較大

　　業內人士分析指出，公司不斷擴產的源動力主要是基于未來我國生活用紙較大的增長空間。據悉，2011年我國生活用紙的人均消費量為3.90千克，同比增長12.07%，但尚未達到世界平均水平4.2千克，與發達國家與地區的人均消費量仍有較大差距。不僅如此，“十二五”期間計劃淘汰落后產能1000萬噸，這為中順潔柔這樣的而龍頭企業提供了良好的外部環境，有利于公司充分發揮品牌優勢、規模優勢，進一步擴大市場占有率。

　　民生證券認為，維持對公司的盈利預測不變，預計公司2012-2014年期間公司營業收入分別為23.6億元、29.91億元、36.44億元，基本每股收益為0.67元、0.86元、1.02元，維持對公司的“謹慎推薦”評級。

　　國金證券認為，調整了公司盈利預測，預計2012-2014年營業收入23.13億元、32.11億元、42.51億元，歸屬母公司股東凈利潤1.5億元、2.11億元、3.02億元，對應每股收益為0.72元、1.01元、1.45元。2012年將是公司成長及改善的起點，成本邏輯將驅動公司今年業績爆發增長。而從中期看，管理改善所帶來的盈利力的上升也是公司重要看點，建議“買入”。

　　中國國貿

　　租金與出租率雙增長

　　數據統計顯示，QFII已連續三個季度持有中國國貿，三季度末QFII持中國國貿比例為2.65%，持股市值為28027.28萬元。公司三季報披露，預計2012年凈利潤同比增長50%以上，成為QFII連續三個季度增持個股中預告凈利潤排名靠前的公司。

　　從今年的市場表現看，中國國貿累計漲幅0.08%，最新收盤價為10.44元。

　　從業績來看，三季報顯示，應付賬款同比減少35%主要是支付了應付的酒店營運物資款以及合辦展展會分成所致；營業利潤同比增長122%主要是本報告期營業收入大幅增加所致；營業外收入增長645%主要是收到的違約罰款收入以及政府補助增加所致。上年同期凈利潤為1.94億元。業績變動原因為隨著國貿三期寫字樓、商城出租率及公司各投資性物業租金水平的穩步提升，以及國貿大酒店客房及餐飲收入的增加，公司營業收入與上年同期相比有較大幅度的增長。

　　中國國貿地處北京中央商務區的核心地段，由酒店、寫字樓、公寓、展廳和商城等高檔商業建筑形態組成，是眾多跨國公司和商社進駐北京的首選之地，是中國乃至全球規模最大的綜合性高檔商務服務企業之一。1999年國貿二期建成后，中國國貿總建筑面積已達到56萬平方米。2011年年報披露，隨著國貿三期A階段主塔樓(即國貿大廈)的投入運營，公司新增可出租寫字樓面積8萬多平方米，因此公司營業收入及凈利潤同比增長62%和60.8%。國貿中心主要組成如下：中國大飯店(白金五星級)是市內首屈一指的高檔豪華酒店，已于2003年換上新裝，有客房716間，另外備有北京最大型會議場地之一；國貿大酒店(五星級)是北京最高酒店，擁有超大面積的客房；國貿飯店(四星級)；國貿寫字樓是北京市甲級寫字樓。

　　從控股股東增持股看，2012年5月，公司控股股東國貿有限公司自2011年5月30日起實施的增持公司股份的計劃于5月29日期限屆滿。國貿有限公司累計增持了公司股份275.23萬股，占公司總股本的0.27%。國貿有限公司現持有公司8.12億股，占公司總股本的80.65%。

　　海通證券認為，公司2012上半年實現營業收入9.61億，同比增長28%，歸屬于母公司的凈利潤為1.95億，同比上升60.75%。報告期內公司各項物業出租情況良好。租金水平以及出租率保持“雙升勢頭”是公司業績增長的主要原因。預計公司2012年、2013年每股收益分別是0.32元和0.44元。受益于后期北京市寫字樓市場繼續增長前期和公司業績穩健增長能力，給予公司2012年35倍市盈率，對應目標價格11.2元，維持“增持”評級。

　　中國國貿近7個交易日市場表現

　　交易日漲跌幅(%)成交額換手率(%)

　　(萬元)

　　11月22日-0.10282.080.03

　　11月21日1.26481.540.05

　　11月20日-0.29135.250.01

　　11月19日0.98161.220.02

　　11月16日0.39280.060.03

　　11月15日-1.45386.540.04

　　11月14日0.19140.210.01

　　新安股份進入金礦開采行業

　　數據統計顯示，QFII連續三個季度持有新安股份，三季度末QFII持新安股份比例為1.81%，持股市值為10900.12萬元。公司三季報披露，2012年1-12月凈利潤預增50%以上，成為QFII連續三個季度增持個股中預告凈利潤排名靠前的公司。

　　從今年的市場表現看，新安股份累計漲幅0.12%，最新收盤價為7.58元。

　　公司主營農用化學品、有機硅材料兩大產業，開發形成了以草甘膦原藥及劑型產品為主導，殺蟲劑、殺菌劑等多品種同步發展的產品群；圍繞有機硅單體合成，形成了從硅礦冶煉到硅粉加工、從單體合成到下游制品加工的完整產業鏈，完善了硅橡膠、硅油、硅樹脂、硅烷偶聯劑四大系列產品，新安成為擁有全產業鏈優勢的有機硅企業。

　　從公司三季度公布的季報看出，公司每股收益0.0113元；每股凈資產5.7748元；每股公積金1.08元；每股未分配利潤3.0931元；主營收入同比增長25.5%。

　　從三季報股東情況看，股東人數與上期相比減少約12%，籌碼趨于集中。前十大流通股東中1家基金2只保險賬戶2家QFII合計持有3208萬股，其中新進QFII富通銀行持573萬股，泰康人壽旗下2產品本期合計持1452萬股，易方達價值精選基金本期退出。

　　新安股份近7個交易日市場表現

　　交易日漲跌幅(%)成交額換手率(%)

　　(萬元)

　　11月22日-3.682662.450.51

　　11月21日0.132811.850.53

　　11月20日0.382142.370.40

　　11月19日0.381347.580.26

　　11月16日-0.761251.390.24

　　11月15日-1.261441.140.27

　　11月14日0.761421.530.26

　　省廣股份籌碼趨于集中

　　數據統計顯示，QFII連續三個季度持有省廣股份，三季度末QFII持省廣股份比例為3.7%，持股市值為8073.71萬元。公司三季報披露，公司預計全年凈利潤約為12900萬元-14810萬元，同比增長最高達50%，成為QFII連續三個季度增持個股中預告凈利潤排名靠前的公司。

　　從今年的市場表現看，省廣股份累計漲幅0.12%，最新收盤價為22.05元。

　　2011年，公司實現了媒介采購盈利模式的創造性突破，由過去單一的分散式代理模式轉變為分散式采購、集中式采購和買斷式代理相結合的多元化媒介代理模式。與此同時，公司進一步擴大媒介代理業務規模，實現了媒介代理業務規模效益與毛利率的雙提升。

　　從三季報股東情況看，股東人數與上期相比減少約12%，籌碼趨于集中。前十大流通股東中1家基金2只保險賬戶2家QFII合計持有3208萬股，其中新進QFII富通銀行持573萬股，泰康人壽旗下2產品本期合計持1452萬股，易方達價值精選基金本期退出。

　　省廣股份近7個交易日市場表現

　　交易日漲跌幅(%)成交額換手率(%)

　　(萬元)

　　11月22日-1.681807.260.13

　　11月21日0.211199.880.09

　　11月20日2.292670.950.19

　　11月19日0.94832.850.06

　　11月16日-0.903017.620.23

　　11月15日-0.361008.500.08

　　11月14日0.72868.710.06

　　中工國際海外營銷渠道進一步擴大

　　數據統計顯示，QFII連續三個季度持有中工國際，三季度末QFII持中工國際比例為0.87%，持股市值為12460.82萬元。公司三季報披露，預計2012年凈利潤5.56—6.95億元，同比增長20—50%，成為QFII連續三個季度增持個股中預告凈利潤排名靠前的公司。

　　從今年的市場表現看，中工國際累計漲幅0.19%，最新收盤價為28.13元。

　　公司主營業務為國際工程承包，核心內容為成套設備及技術出口。市場主要集中在亞洲、拉美、非洲等地區。

　　銀河證券維持公司“推薦”評級。公司海外經營中在市場渠道、項目融資服務及風險控制方面綜合競爭能力顯著，長期戰略明晰。預計2012-2014年每股收益分別為1.21元、1.71元和2.32元。

　　中工國際近7個交易日市場表現

　　交易日漲跌幅(%)成交額換手率(%)

　　(萬元)

　　11月22日0.23751.040.32

　　11月21日0.921209.310.52

　　11月20日-0.911266.710.55

　　11月19日3.041944.150.85

　　11月16日-0.231465.520.66

　　11月15日-0.701527.990.68

　　11月14日-1.602202.640.97

　　百川股份 受益白酒塑化劑風波 短線強勢確立

　　本期主持黃作金

　　近期A股市場寬幅震蕩，但百川股份卻逆勢走高，截至11月22日，累計漲幅24.49%，成交量也是持續放出近期的成交天量。那么，如何看待當前該股的走勢呢？經過持續大漲之后，該股的股價將如何運行呢？

　　(歡迎各位投資者與本版聯系，聯系方式，證券日報市場版QQ群：222733106，電子郵箱：zqrb5@sohu.net)

　　近期白酒行業遭遇“黑天鵝”，媒體關于“酒鬼酒含有增塑劑”的相關報道，加大了市場對整個白酒行業調整的擔憂，催生了相關產業的機會。增塑劑形成過程中的替代原料被市場充分挖掘，如百川股份等，都成為白酒“黑天鵝事件”的受益者，該股近期出現旱地拔蔥式的強勢上漲走勢，短短四個交易日上漲24.49%。

　　資料顯示，公司是一家從事醋酸丁酯、偏苯三酸酐生產與銷售的化工龍頭企業，產品主要用于涂料溶劑、添加劑以及增塑劑。醋酸丁酯是傳統甲乙酮、異丁酮、芳香烴溶劑等有毒有害涂料添加劑的替代產品，未來隨著汽車、家電、日用品等行業對塑料要求的提高，下游偏苯三酸三酯類高性能無毒增塑劑將取代傳統的鄰苯類增塑劑。

　　公司目前在醋酸丁酯、偏苯三酸酐生產方面是國內具備規模優勢的龍頭企業，公司的國內市場占有率在同行業中一直保持領先優勢，公司的生產規模、技術工藝、產品質量和環保設施等在同行業中居于領先地位，在產品議價、原料采購方面都有較大的優勢。公司的競爭優勢主要在于領先的技術水平和優質的客戶資源，是阿克蘇諾貝爾、PPG工業集團、巴斯夫、立邦涂料、帝斯曼和花王的原材料供應商，還是杜邦公司在漆包線漆生產方面的合作伙伴。

　　隨著“增塑劑”食品安全問題被社會所了解，對增塑劑形成過程中的替代原料的需求量將大大增強，這將對于公司未來業績的提升起到積極作用。不過，這需要時間觀察和驗證。就目前而言，受宏觀經濟環境影響，公司今年凈利潤略有波動，預計2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為3718.77萬元至4880.89萬元，同比變動幅度-20%至5%，公司三季度凈利潤實現2764.80萬元，這也意味著其實公司第四季度的業績已經相對前三個季度已經出現環比增長，這也是為什么在前期股指跌破年初2132點的低點之后，該股股價至今尚未跌破年初7.98元的低點的原因。

　　業績改善利好，以及增塑劑替代材料的潛在市場，是近期主力資金追捧該股的關鍵所在，該股本周四個交易日漲幅達到24.49%，股價已經突破自7月以來的箱體震蕩的高點，周四的該股以漲停的方式站在所有均線上方，短期強勢格局確定。筆者認為，該股目前突破箱體形態之后，存在回抽確認以及短期獲利回吐的可能，但是鑒于酒類“增塑劑”食品安全問題尚未完全淡去，后市仍有可能被主力資金持續炒作，建議股價回落箱體形態中軌位置時，可適當短線介入。

　　出鏡嘉賓：金證顧問 易凱