□本報記者 鄭洞宇

　　分級基金A份額今年異軍突起引發市場高度關注，早有QFII潛伏其中。DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT現身銀華金利2011年年報十大持有人之列，期末持有份額3004.29萬份，持有比例3.23%。這只QFII在銀華金利2011年中報時并未現身，可判斷建倉區間在2011年三四季度，很可能通過左側減倉抄了分級基金A份額的大底。若該QFII持有銀華金利至今，僅二級市場價格漲幅收益就超過10%。

　　另一只分級基金A份額國泰估值優先也吸引了MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC布局。2010年國泰估值優先中報持有人機構顯示，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC期末持有份額1606.85萬份，持有比例3.81%。這只QFII持有國泰估值優先到2011年中期。2011年報，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC在國泰估值優先十大持有人名單中消失，可推測其減持時點在2011年三四季度國泰估值優先二級市場價格沖高回落之時。有趣的是，今年中報MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC再度現身國泰估值優先十大持有人名單，持有比例也增加至4.36%。這只基金今年以來二級市場漲幅達8.95%。

　　業內人士表示，分級基金在國外已經有較長發展歷史，QFII投資者對分級基金特性也十分了解，在分級基金A份額選中了流動性較好、約定收益率高、A份額管理費由B份額承擔、具備到點折算機制的銀華金利進行投資，且布局時點上要提前于國內機構，體現了良好的配置眼光。