10月基金月報：權(quán)益類基金跌多漲少  固定收益類表現(xiàn)略好

   眾祿基金研究中心  廖帥/文

　　一、10月基礎(chǔ)市場簡要回顧

　　2012年10月，上證綜指收于2068.88點，下跌17.29點，跌幅為0.83%，振幅為4.07%；深證成指收于8469.80點，下跌209.42點，跌幅為2.41%，振幅為6.01%。創(chuàng)業(yè)板指上漲0.29%、滬深300下跌1.67%、中小板指下跌2.04%。滬深兩市合計成交量為1328.59億股，環(huán)比萎縮15.47%。經(jīng)過9月底的小幅反彈之后，10月A股市場出現(xiàn)縮量震蕩走勢，市場的謹慎與觀望氣氛比較濃。債券市場方面，中信標普全債指數(shù)上漲0.17%，企業(yè)債表現(xiàn)較好、國債收漲，銀債與可轉(zhuǎn)債則有所下跌。海外主要股市方面，全球主要股市漲跌參半，其中，亞太市場表現(xiàn)較好，香港恒生指數(shù)上漲3.85%，美國市場跌幅居前，納斯達克[微博]指數(shù)下跌4.46%。

　　二、10月基金業(yè)績回顧與11月基金投資策略

　　10月，受基礎(chǔ)市場影響，各類型基金中僅債券型、貨幣型、保本型收漲，混合型、主動股票型、QDII基金、指數(shù)型悉數(shù)下跌；其中，債券型漲幅最高，平均上漲0.38%，指數(shù)型跌幅最大，平均下跌1.66%。

圖1：2012年10月各類型基金業(yè)績表現(xiàn)(單位：%)

資料來源：眾祿基金研究中心

　　1、權(quán)益類基金(主動股票型、混合型、指數(shù)型)

　　10月份，主動股票型、混合型、指數(shù)型基金分別下跌0.44%、0.41%、1.66%，個基方面均跌多漲少。

　　主動偏股型基金中，重倉家用電器、黑色金屬、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、公用事業(yè)的基金漲幅居前，如泰達宏利首選企業(yè)股票、長城中小盤成長股票、上投摩根新興動力股票、長城久恒混合、鵬華動力增長混合、華寶興業(yè)收益增長混合等；而側(cè)重配置有色金屬、信息設(shè)備、采掘、農(nóng)林牧漁、信息服務(wù)等行業(yè)的基金則跌幅居前，如東吳行業(yè)輪動股票、東吳新產(chǎn)業(yè)精選股票、易方達資源行業(yè)股票、交銀主題優(yōu)選混合、銀華和諧主題混合、廣發(fā)大盤成長混合。

　　指數(shù)型基金受累于現(xiàn)存指基主配的金融服務(wù)、采掘、機械設(shè)備儀表等行業(yè)表現(xiàn)落后，整體表現(xiàn)較差。中小盤風格指基的整體表現(xiàn)較好于大盤價值型風格指基。大成中證500滬市ETF聯(lián)接、上投摩根中證消費、大成深證成長40ETF等漲幅居前；而博時自然資源ETF、民生加銀中證內(nèi)地資源、國聯(lián)安上證商品ETF等重配采掘業(yè)、金屬非金屬的指基跌幅較大。

　　10月，經(jīng)過9月底的小幅反彈之后，A股市場出現(xiàn)縮量震蕩走勢。從9月底以來的反彈來看，市場小幅反彈之后兩度在前期密集成交區(qū)遇阻，成交量也并未隨著指數(shù)上行而明顯的放大，顯示目前多方勢力并不強勢，市場對待后市的態(tài)度還是較為謹慎，持續(xù)大幅反彈的基礎(chǔ)尚欠缺。

　　從10月PMI數(shù)據(jù)來看，10月PMI為50.2，環(huán)比回升0.40。相比歷史情況，歷史10月份PMI均值(剔除08年)為-0.87，2012年10月的PMI反季節(jié)環(huán)比回升并再度站上榮枯線，顯示國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。從PMI 11項分項指標來看，除積壓訂單環(huán)比下降之外，其余分項均環(huán)比上升，其中，新訂單項環(huán)比上升0.60，為50.40，新出口訂單項環(huán)比上升0.50，為49.30，表明需求有所回升；生產(chǎn)項環(huán)比上升0.80，為52.10，產(chǎn)成品庫存項環(huán)比上升0.20，為48.10，反映企業(yè)生產(chǎn)意愿提升、補庫存意愿出現(xiàn)小幅改善；采購量項環(huán)比上升1.40，為51.20，原材料庫存環(huán)比上升0.30，為47.30，購進價格環(huán)比上升3.30，為54.30，反映企業(yè)采購意愿與力度也出現(xiàn)環(huán)比改善。此外，10月匯豐PMI預覽值環(huán)比上升1.30至49.1，表明中小企業(yè)產(chǎn)需有所回暖。可見，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。由于去年四季度基數(shù)較低，經(jīng)濟基本面出現(xiàn)環(huán)比改善與短期企穩(wěn)跡象的概率較大，這能夠起到撫慰市場情緒的積極作用。加之十八大前與會議期間的維穩(wěn)要求及預期仍在，市場仍存支撐力量。但國內(nèi)經(jīng)濟是否就此開始復蘇，還需要后續(xù)更多宏觀層面、中觀產(chǎn)業(yè)層面以及微觀企業(yè)層面數(shù)據(jù)來印證，目前還難以形成強烈的一致向上預期。同時，11月、12月限售股解禁壓力為年內(nèi)最大，IPO也存在逐步恢復的可能，市場供給壓力大，這點需要投資者重視。由此我們認為，市場短期可適當謹慎樂觀，但中長期機會還需要進一步的耐心觀察與等待。

　　基金投資策略方面，建議投資者宜繼續(xù)保持穩(wěn)健的投資基調(diào)，將偏股型基金的倉位控制在適中水平，個基則以投資風格靈活、配置相對平衡、選股能力優(yōu)良的主動偏股型基金為主，如建信核心精選、新華行業(yè)周期輪換、泰達紅利先鋒、匯添富價值精選等；有積極參與市場可能的波段機會計劃的投資者，可通過二級市場適時買入部分流動性較好的ETF或指數(shù)分級基金激進份額并階段性持有。指數(shù)型基金為持續(xù)高倉位的被動型基金，在缺乏趨勢性機會的市場中承受的風險較高，建議勿大量持有。基于目前市場可能處于中長期相對低位的判斷，當前開展定投是不錯的選擇。

　　推薦基金：建信核心精選、新華行業(yè)周期輪換

　　2、固定收益類基金(債券型、貨幣型)和保本型基金

　　10月份，債券型、保本型、貨幣型(含理財基金)基金分別上漲0.38%、0.22%、0.30%。

　　主配信用債的債基與保本基金整體表現(xiàn)明顯居前，如華商穩(wěn)健雙利、長信利豐等；大量配置可轉(zhuǎn)債的債基與保本基金則受到的沖擊較大，如博時穩(wěn)定價值、華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債等。債券市場經(jīng)過7月份以來的連續(xù)調(diào)整，利率風險逐步釋放，由于經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象以及貨幣政策向?qū)挼牧Χ鹊陀陬A期，債市將繼續(xù)承受一定的壓力，但降息周期對債市仍起到一定支撐作用，加之股市中長期的機會尚需等待，目前債基投資方面，可選擇繼續(xù)持有主配信用風險隨經(jīng)濟企穩(wěn)而下降的信用債的債基。

　　10月下旬銀行間流動性趨緊帶動銀行間拆借利率快速走高，貨幣基金(含理財基金)期內(nèi)的收益水平略有提升。作為具有低風險、高流動屬性的優(yōu)良現(xiàn)金管理工具，貨基是需要保持高流動性資金的優(yōu)良去處。

　　3、QDII型基金

　　10月份，全球主要股市漲跌參半。其中，亞太市場表現(xiàn)較好，香港恒生指數(shù)上漲3.85%；美國股市受三季度美國企業(yè)財報不佳拖累，表現(xiàn)較差，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌2.54%、納斯達克指數(shù)下跌4.46%。受美元升值影響，國際金價調(diào)整較大；美國企業(yè)財報不佳及美元升值帶動國際油價出現(xiàn)較明顯的調(diào)整。

　　期間，以港股為主要配置的QDII基金表現(xiàn)明顯居前，如嘉實恒生中國企業(yè)、南方中國中小盤等；重點配置美股的基金以及大宗商品主題基金、黃金主題基金的跌幅居前，如國泰納斯達克100、華寶興業(yè)標普油氣等。

　　QDII基金方面，建議投資者仍可側(cè)重關(guān)注主配復蘇趨勢延續(xù)的美國市場的基金，以達到分散單一投資A股市場風險的目的。