Morningstar晨星(中國)研究中心

　　問：三季報顯示股基申購量增加，債基有所贖回，這是否意味著市場情緒有所轉暖，您看好年底之前權益類產品的表現么？

　　晨星觀點：目前看四季度股票型基金的機會應大于債券型基金，管理層不斷出臺維穩政策以及經濟數據的略微好轉有利于股市。債券型基金作為資產配置的重要部分不應忽略，債券型基本仍以分散股市風險并獲取較為穩定收益為目的，年底資金面收緊時或對債市有一定沖擊。

　　問：如果要選指數基金進行投資，請問什么風格的指數基金比較好？

　　晨星觀點：從整體經濟環境來看，雖然存在諸多不確定因素，但今年以來的海外市場表現仍然好于國內市場，如果對資金流動性沒有嚴苛要求，可考慮海外指數基金作為資產配置的一部分；此外，為數不多的債券指數基金也可作為資產配置的一部分納入考量；股票投資風格方面，國內指數基金多為大中盤成長風格的指數基金，但波動一般較大盤價值型指數基金更大，在國內市場尚未有明顯好轉跡象的當下，建議通過資產配置的形式投資相對穩健的指數基金，當然，交易便捷的ETF也可用于波段操作，但不同指數走勢差異較大，盤感較弱的投資者須謹慎。

　　問：杠桿債基目前折溢價率如何？目前有明顯投資機會嗎？

　　晨星觀點：一般情況下，債券型分級基金相對股票型分級基金折溢價率要低，債券型分級基金大多采取封閉式運作且處于折價狀態，還是存在一定的上漲空間，如果比較看好未來債市，可以關注一下目前折價較大或者溢價明顯偏低的基金，不過折溢價率變動較大的基金杠桿比率也會比較高，風險很大，投資者需謹慎。

　　問：債券市場十月以來回暖明顯，您認為這種回暖能持續么？您比較推薦哪種類型的債券基金？

　　晨星觀點：國慶長假后資金面有所寬松，加上央行持續的公開市場操作，債市逐漸回暖，但考慮年末資金面一般偏緊，且管理層對通脹水平仍保持著較為謹慎的態度，債市短期小幅回暖可期，但系統性行情的概率偏低。投資者可關注封閉式債基和側重配置信用產品的債券型基金。

　　問：您覺得是買貨幣基金好，還是買短期理財基金好？

　　晨星觀點：目前情況來看，貨幣基金流動性比短期理財債基要好，在收益方面，短期理財債基并未能較好超越貨幣基金，相反，部分貨幣市場基金表現較絕大部分理財債基要好，就現階段而言，貨幣基金更具有吸引力。

　　問：近期A股市場表現低迷，港股上漲勢頭不減。目前是“出海”的好時機么？

　　晨星觀點：美聯儲的第三輪量化寬松導致的流動性注入仍在持續，熱錢持續涌入香港，金管局三度入市接美元盤，刺激港股10月升勢之后繼續攀升。恒指11月第一個交易日收報21821點，創15個月收市新高，升市亦動力十足，成交近600億港元。美國近期公布的失業數據意外下跌，復蘇預期保持，國內10月PMI在近3個月內重回榮枯線上。海外市場多預計，國內經濟增長連續7個季度放緩下將現反彈。晨星認為，港股11月乃至四季度能否繼續上揚，關鍵還是要看中國經濟回穩狀況；在美國保持寬松政策的前提下，新興市場流動性繼續充裕，港股應能繼續向好，但幅度料將低于今年前三季。

　　問：如果四季度想投資QDII，請問什么品種比較好？

　　晨星觀點：三季度QDII基金的表現可圈可點，資源黃金類基金在9月美國QE3和歐洲救助機制出臺的背景下表現搶眼。今年以來，則是投資美國股票市場的QDII產品成最大贏家。晨星認為，美股已處于相對高位，美國經濟復蘇預期良好，但仍存一定懸念，建議投資者謹慎配置。相對而言，廣泛寬松的貨幣政策更為明朗，資源類資產的風險相對較小，以黃金、資源油氣股等為投資標的的QDII產品獲取正收益的可能性相對更大。新興市場估值優勢明顯，歐美寬松政策導致的流動性注入仍在持續，短期內市場預期也較樂觀。