好買基金研究中心

　　一、 基礎市場綜述

　　10月，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤上證綜指收于2068.88點，跌17.29點，跌幅為0.83%；深成指收于8469.80點，跌209.42點，跌幅為2.41%。大盤股強于小盤股。中證100上漲1.53%，中證500下跌0.99%。23個申萬一級行業中有10個行業上漲，其中，家用電器、黑色金屬、醫藥生物表現居前，漲跌幅分別為3.11%、2.44%、2.42%，采掘、信息設備、有色金屬表現居后，漲跌幅分別為1.93%、1.88%、1.42%。

　　10月，中信標普全債指數上漲0.26個百分點。

　　10月，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指下跌2.54%，標普500下跌1.98%；道瓊斯歐洲50 上漲0.27%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲3.85%，印度孟買下跌1.37%。

　　二、基金市場表現

　　10月各類型基金中，債券型基金表現最好，上漲0.36%，貨幣型基金緊隨其后上漲0.30%，股票型和混合型基金分別下跌了0.44%、0.41%。指數型基金表現最差，下跌1.64%，三季度表現較好的QDII基金隨著海外市場的調整出現了下跌，跌幅為0.95%。

　　1、股票型基金、混合型基金——重倉采掘行業基金上演過山車

　　今年10月股票型基金中排名前三的是泰達宏利首選企業、長城中小盤成長和上投摩根新興動力，分別上漲了3.61%、3.58%和3.42%。這三只基金都配置了較多電子或者醫藥生物行業。在排列靠后的股票型基金中，東吳行業輪動和易方達主投采掘行業，9月排名靠前，10月墊底。

　　混合型基金中排名前三的是長城久恒漲3.18%、鵬華動力增長漲2.51%、華寶興業收益增長漲2.39%。排名后三的是廣發大盤成長、銀華和諧主題、交銀主題優選，分別下降了3.22%、3.51%、3.62%。

　　2、封閉式基金——股債分化明顯

　　10月，股票型的封閉式基金表現明顯弱于債券型的，僅兩只股票型封閉基金上漲，分別是建信優勢動力漲0.60%，基金科瑞漲0.51%。債券型中漲幅較好的有廣發聚利漲1.06%、交銀信用添利漲0.86%、鵬華豐潤漲0.84%。

　　3、QDII基金——美股回調拖累相關基金

　　10月QDII基金中，中國概念股為投資主題的QDII基金表現較好，包括嘉實恒生中國企業、南方中國中小盤、華寶興業中國成長等。而三季度表現較好的黃金主題基金下跌明顯，諾安全球黃金下跌3.96%、嘉實黃金下跌4.07%、易方達黃金主題下跌了4.14%。此外，由于美股由于受到多方的壓制，表現較弱。今年以來表現突出的國泰納斯達克[微博]100下跌最多，下跌4.80%。但由于美國經濟的向好，美國市場的暫時回調也迎來長期投資的建倉良機。

　　4、保本型基金——鵬華金剛保本表現最好

　　10月保本型基金中鵬華金剛保本表現最好，上漲0.60%，國泰保本和泰信保本緊隨其后，均上漲了0.49%。

　　5、債券型基金——長信利豐表現最好

　　10月，債券型基金中排名前三的分別是華商穩健雙利A漲1.60%、長信利豐漲1.46%、上投摩根強化回報A漲1.43%。

　　6、貨幣型基金——萬家貨幣表現最好

　　貨幣型基金中表現最好的是萬家貨幣上漲0.41%，中海貨幣A上漲0.37%。

　　三、基金動態評述

　　1、基金發行

　　本月共發行47只新基金(A、B、C型基金分開統計)，47只新產品全部是固定收益類基金。

　　2、基金分紅

　　本月一共有24只基金分紅。

　　3、基金經理變更

　　本月共有46只基金變更或新任基金經理。

　　四、  基金投資策略

　　一、股票型基金投資策略

　　10月份，滬指基本以2100點為中軸線做震蕩運動，維穩格局較為明顯。市場在沒有強有力政策面驅動的情況下，上漲動能略顯不足。同時，2145點也從技術面對股指的持續性反彈起到了一定抑制性作用。雖然10月整體未能延續9月份的反彈走勢，但短期宏觀數據已經顯現出經濟回落趨緩的態勢。中短期，股市或將在經濟企穩的預期下迎來階段性反彈，但在政策面不明朗的大背景下，依然會保持維穩震蕩的大格局。

　　宏觀數據方面，前三季度中國經濟同比增長7.7%。其中，三季度增長7.4%，增速比二季度回落0.2個百分點。雖然經濟增長速度三季度繼續放緩，但是降幅明顯收窄。10月中采公布的PMI為50.2%，創四個月新高，三個月來首次重回50榮枯線上方。而匯豐公布的經調整后的PMI指數也升至49.5，創三個月新高。PMI的回升表明中國制造業活動和經濟活動出現企穩跡象，特別是新訂單指數和新出口訂單指數雙雙出現回升，說明內需逐步增強而外需有所企穩。此外，9月份全國規模以上工業企業實現利潤半年來首度由負轉正，同比增長7.8%。總體看，9月份和三季度的一系列經濟數據反映了經濟動能有所改善，前期政策刺激的效果進一步顯現。

　　隨著上市公司三季報收官，兩市共計有2348家公司披露三季報，整體凈利潤下滑幅度超4%，對比上半年凈利潤約2%的下滑幅度略有增加。同時，上市公司二季度呈現的環比回暖態勢并未在三季度得以持續，有可比數據公司中超六成出現環比業績下降。從季報看，企業的盈利能力受中國整體經濟放緩的影響較大。

　　資金面上，央行在10月共計進行了11,410億元的逆回購操作，市場凈投放量達2,190億元。雖然月末3,950億元歷史單日最大逆回購操作有效緩解了月末前多重因素導致的資金急缺現象。但這也直接使得11月的逆回購到期資金量已累計達8,530億元，巨量逆回購到期或將增加資金面緊張狀況，不排除央行再度降準降息的可能性。

　　外圍市場，颶風以及多家大型企業三季度財報結果不如預期使得美股短期內承受一定波動壓力。此外，像總統大選以及財政懸崖等風險事件的逐一臨近也將影響市場的進一步走勢。但從趨勢上分析，美國的經濟復蘇步伐還是較為穩健，第三季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率上升2.0%超出預期，在全球經濟增長放緩，尤其是歐洲經濟衰退的情況下，美國GDP增幅的超預期還是在一定程度上緩解了投資者的擔憂。歐洲方面，歐盟峰會未能達成實質性效果。希臘預算改革能否成功以及是否會順利獲取到下一筆315億歐元的援助資金仍有較高的不確定性。總體看，歐美市場的波動并不會為短期A股市場營造良好的外部環境。

　　綜上所述，本月市場可能會在底部繼續震蕩盤整。趨勢性行情的出現仍有賴于實質性利好政策的推出以及經濟狀況的進一步改善。對于風險承受能力較強的投資者可以考慮增配倉位靈活、配置平衡的混合型基金，在防御的同時增加一定的進攻性。

　　二、QDII基金投資策略

　　10月，美股由于受到多方的壓制，表現較弱。三大美指紛紛下跌，道瓊斯工業平均指數下跌2.54%，標準普爾500指數下跌1.98%，納斯達克指數下跌最多下跌4.46%。歐洲市場10月微幅上漲，德國DAX指數上漲0.62%、法國巴黎CAC40指數上漲2.22%、倫敦金融時報100指數上漲0.71%。

　　10月下旬，美股企業財報陸續披露，包括蘋果、亞馬遜[微博]在內的多家大型企業表現不佳拖累了美股表現。近期，備受市場關注的蘋果公司經歷了一場管理層爭權風波。受此不利消息影響，蘋果股票在11月1日開盤后一度下跌了2.5%，最低報每股587.70美元，創近三個月新低。

　　經濟數據方面，10月31日，美國供應管理協會(ISM)芝加哥分會宣布，10月的芝加哥采購經理人指數(PMI)增至49.9，略高于9月的49.7。芝加哥PMI已連續兩個月低于50的榮枯分界線，而49.9低于經濟學家平均預期的51.0點。另外，11月1日，連續兩個交易日因颶風桑迪的影響而被迫關閉交易的美國證券市場重新開放。颶風桑迪成為有史以來襲擊美國的最大風暴，預計將造成嚴重災害，在短期內沖擊美國經濟。經濟學家表示，重建工作將抵消企業關閉的損失，認為災難性風暴并不會對國民經濟造成持久性影響。此外，未來幾周的經濟數據很難預計，颶風桑迪可能會影響每周申請失業救濟金人數和連鎖店銷售額，10月份美國零售業、汽車銷售、工業生產都會有所下降。

　　歐洲方面，西班牙政府報告經濟三季度收縮0.3%，這標志著該國經濟已經連續第五個季度出現收縮。西班牙正面臨巨大的財政赤字壓力，而房地產泡沫崩潰導致銀行業背負大量不良貸款。政府持續削減支出和增稅也導致投資疲軟，并且使得消費者沒有錢和意愿消費。

　　大宗商品方面，10月COMEX紐約黃金期貨價格上漲約5%，在十一國慶假期期間紐約黃金期貨價格先漲后跌，10月5日受美國非農就業報告影響，下跌0.9%，收報于1780.80美元。石油方面，NYMEX輕質原油期貨價格9月下跌約4.4%，報收于每桶92.19美元。假期期間該價格下跌至89.88美元，10月5日單日下跌2%。

　　總體來看，在QDII策略上，由于看好美國經濟復蘇，我們建議投資者長期重點配置美國權益類產品，同時保持對新興市場的關注。大宗商品方面，由于牽制因素較多，存在更多不確定性，并且大宗商品波動較大，我們認為此類產品適合風險承受能力強的投資者。