德圣基金研究中心 

　　(1) A股本周持續下挫，板塊分化明顯，其中上證50、深證成指等權重類股指跌幅在1%左右，略顯抗跌，而本周創業板、中小盤殺跌幅度均在3%左右。從行業表現來看，證監會板塊中除公用以0.71%小漲外，其他板塊均下跌，其中采掘、醫藥以超3%領跌。從基金操作來看，市場大跌，基金逆勢增倉，本周基金倉位明顯增加。

　　(2) 10月25日倉位測算數據顯示，偏股方向基金平均倉位相比前周明顯上升。可比主動股票基金加權平均倉位為82.56%，相比前周升4.33%；偏股混合型基金加權平均倉位為75.68%，相比前周升3.90%；配置混合型基金加權平均倉位70.21%，相比前周升4.3%。測算期間滬深300指數跌1.92%，倉位被動變化輕微。扣除被動倉位變化后，偏股方向基金有明顯主動減倉。

　　(3) 本周非股票投資方向的基金倉位同樣明顯增加。其中，保本基金加權平均倉位6.73%，相比前周升0.5%；債券型基金加權平均股票倉位7.98%，相比前周升0.51%；偏債混合型基金加權平均倉位30.93%，相比前周升1.84%。

　　(4) 從不同規模劃分來看，三種規模的偏股方向基金倉位均明顯增加。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位78.18%，相比前周升4.19%。中型基金加權平均倉位80.10%，相比前周升4.58%。小型基金加權平均倉位78.75%，相比前周升3.89%。

　　(5) 從具體基金來看，本周加倉基金較多。扣除被動倉位變化后，309只主動增持幅度超過2%，其中171只基金主動增倉超過5%。而與此同時，47只基金主動減倉幅度超過2%，其中23只基金主動減倉超過5%。

　　(6) 本期間基金倉位水平分布：重倉基金(倉位>85%)占比33.28%，相比前周增加6.01%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比26.14%，占比增加4.55%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為17.21%，占比減少8.93%；倉位較輕或輕倉基金占比23.37%，占比減少1.62%。

　　(7) 本周A股利空明顯。海外市場方面，美上周初請失業金人數增加，以及本周GE、微軟[微博]、麥當勞[微博]等大型企業財報不佳，使得科技板塊遭受重創，拉低美國股指；19 日結束的歐盟峰會未就希臘和西班牙債務問題取得重大進展，投資者擔憂加劇，避險情緒增加。本周歐美股市以及其他風險資產均大幅下探，

　　A股市場受拖累。國內方面，資金面有偏緊的趨勢是本周市場下挫的重要原因。本周雖然逆回購放量，而因有 4050 億元的逆回購到期，最終實現700 億元的凈回籠。另受財政存款上繳影響，加大銀行間資金緊張；A股上周末運行至前期密集成交區2130點附近，本周量能無法支撐股指突破。A股本周持續下跌，但前期基金倉位較低，以及匯豐中國10月制造業PMI初值創3個月來新高，顯示制造業回暖，市場預期四季度經濟回升可能性增加，本周基金逆勢加倉操作，倉位增加明顯。

　　(8) 從具體基金公司來看，本期多基金公司大幅加倉。大型基金公司中博時、大成、華夏、南方、易方達旗下多基金明顯加倉。中小基金公司方面，富國、工銀瑞信[微博]、光大保德信、廣發、國聯安、國泰等公司旗下多基金明顯增倉；申萬、國海富蘭克林、銀河、諾德等基金倉位基本維穩，幾乎沒有基金公司大幅減倉。

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