好買基金研究中心

　　截止10月26日，68家基金公司(未包含德邦基金和國金通用基金)的1224只基金三季報已披露完畢。根據好買基金研究中心統計，納入統計的310只主動股票型基金的平均倉位為81.52%，186只混合型基金的平均倉位為67.38%。三季度在股市持續下跌與債市回調的共同作用下，各基金公司本期共虧損高達750.73億元。各類型基金中，僅有貨幣型基金和QDII基金實現盈利，分別盈利40.43億元、35.11億元。而主動股票型和混合型基金成為重災區，分別虧損295.69億元、248.87億元。此外，債券型基金在債市回調的情況下也未能實現盈利，虧損12.25億元。三季度末，68家基金公司的公募基金資產管理規模為22419.28億元。

　　一、債券型基金份額增幅明顯

　　從基金份額變動率中可以很清晰的看出，隨著三季度中國經濟數據的回落以及股市的不確定性增加，投資者對于固定收益類基金加強了配置。尤其在上半年，當債市經歷了結構性牛市格局后，債券型基金尤為受到投資者的親睞，份額較二季度大幅增長了43.09%。截止三季度，今年以來債券型基金發行規模已近2200億元，而余下幾個月主要也是以短期理財和債基為主。另外，隨著納斯達克(微博)等歐美股指的持續性上揚，投資者希望通過QDII分散投資風險的意愿也明顯提升。三季度QDII型基金份額較二季度提升16.27%。

　　三季度基金整體出現大幅凈贖回現象。說明投資者在宏觀經濟下滑的情況下對基金在證券市場的盈利能力存有擔憂。財通基金(微博)相比二季度凈申購率達到883.32%，這主要源于該公司規模小的同時，在7月發行了一只28億的債券型基金。安信基金也出現類似的情況，公司的基金份額在9月出現大幅增加。另外，由于十一長假，浦銀安盛貨幣B受到投資者追捧。據統計，該基金的份額在9月增加近6.5億份，也使得浦銀安盛基金(微博)公司三季度的整體凈申購率達到80.29%。方正和長安大華兩家公司規模相對較小，投資者的贖回對整體存量份額影響較大，兩家公司的凈贖回率分別為43.40%和33.76%。

　　作為今年前三季度的冠軍，上投新興動力自然受到資金的追捧，三季度凈申購達2.09億份，份額增加78.16%。此外，前三季度主動股票型基金中業績排名靠前的中歐新動力和新華行業周期輪換的份額增長同樣可觀，單季凈申購比例分別達到49.34%和60.41%。在今年以來偏股基金銷售異常困難的情況下，這些基金依靠亮麗的業績獲得份額大幅增長更加難得。

　　二、基金資產凈值小幅提升

　　三季度基金資產管理規模較二季度小幅提升。其中華夏、易方達、嘉實等7家基金管理資產規模超過1000億，雖然華夏因個別基金業績下滑整體規模出現超過5%的下跌，但依然穩坐第一把交椅。易方達則因三季度超60億元的虧損，將第二名的位置讓與嘉實。基金資產規模增幅較大的公司主要是一些成立時間較晚的小型基金公司，由于資產規�；鶖敌�，發行新基金或基金凈值變動會引起較大幅度的凈值變化，如紐銀梅隆西部基金和長安基金等。

　　三、僅2家基金公司三季度實現盈利

　　隨著三季度股市的整體下挫，1224只基金共虧損了750.73億，68家基金公司中僅有上投摩根和安信實現了正收益。其中上投摩根新興市場、上投摩根亞太優勢以及上投摩根新興動力等基金的優異表現為公司的凈利潤做出了較大正貢獻。方正、長安和財通一些中小型基金公司由于本身規模較小，三季度虧損額度基本在2000萬元以內。相比之下，易方達、華夏和博時這些規模較大的公司，在市場調整中整體受傷面積相應較大，易方達旗下基金，除易方達醫療保健以及幾只固定收益類基金表現尚可外，其余均下跌。整個三季度，易方達凈利潤損失高達68.82億元。另外，華夏基金在三季度的損失也超60億元。其中，華夏優勢增長和華夏紅利兩只基金對公司的業績形成較大拖累。從單只基金上看，上投摩根亞太優勢在各基金中獨占鰲頭，以9.77億的利潤水平階段性領跑。該只基金在三季度上漲了9.29%。

　　四、基金降低倉位規避風險

　　就倉位來看，各類偏股型基金的倉位與一季度相比均有降低，其中主動股票型下降2.96個百分點，而混合型下降3.73個百分點�；�金在股市持續下跌的過程中，明顯采取了降低倉位規避風險的策略。在不能做到精選個股的情況下，此種策略也是保護凈值的有效措施。

　　五、重業個股及行業

　　基金對于三季度乃至更長遠的經濟下滑依然保持相當高的警惕。在此背景下，深挖優質個股的獨立行情，成為許多基金下一步投資的重點選擇。從三季度基金前十大重倉股來看，主要還是集中在金融、地產和白酒類板塊。其中，貴州茅臺、中國平安(微博)、萬科A分居前三。

　　從基金增減持個股的情況看，貴州茅臺和五糧液依然是基金追逐的熱點。另外，像大華股份，由于業績優異而受到眾多基金追捧，像上投摩根新興動力及泰達宏利效率優選等績優基金對其的重倉配置尤為明顯。三季度，基金對房地產行業減持明顯。如保利地產、金地集團占基金股票投資比例降幅居前。

　　三季度占基金股票投資市值比最高的3個行業依次是金融保險、食品飲料和機械設備。占比分別為15.43%、12.19%和11.19%。從行業配置中我們看到，像醫藥生物、食品飲料這些大消費類板塊的投資比增幅較為明顯，機械、銀行、地產遭到大幅減持。顯示出基金在宏觀經濟放緩的大背景下，提高了防御性板塊的資產配置。此外，在中國經濟轉型的過程中，電子產業表現出了一定的引領作用，今年以來像大華股份、安捷科技等龍頭企業的漲幅為重點配置電子板塊的基金帶來了較大的收益。