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市場回顧
一、基礎市場
上周,滬深兩市雙雙收跌。截止收盤,上證綜指收于2066.21點,跌62.09點,跌幅為2.92%;深成指收于8414.85點,跌381.57點,跌幅為4.34%。大盤股強于小盤股。中證100下跌3.30%,中證500下跌3.72%。上周,23個申萬一級行業中僅有1個行業上漲,其中,公用事業、黑色金屬、交通運輸表現居前,漲跌幅分別為0.32%、-0.12%、-1.27%,紡織服裝、采掘、有色金屬表現居后,跌幅分別為4.72%、4.90%、6.13%。
上周,中信標普全債指數下跌0.02個百分點。
上周,歐美主要市場普遍下跌,其中,道指下跌1.77%,標普500下跌1.48%;道瓊斯歐洲50 下跌1.54%。亞太主要市場普遍下跌,其中,恒生指數下跌0.03%,印度孟買下跌0.30%。
二、基金市場
上周,各類型基金中除貨幣型基金外均下跌。其中,開放式指數型、股票型和混合型基金跌幅居前,跌幅分別3.59%、3.38%和2.83%。
上周,股票型基金中排名居前的為銀華中小盤精選、新華優選消費、諾安成長,跌幅分別為0.10%、0.10%和0.85%;混合型基金中排名居前的為銀河收益、諾安新動力、申萬菱信(微博)盛利配置,跌幅分別為0.04%、0.41%和0.42%;封閉式基金中排名居前的為國投瑞銀雙債增利A、廣發聚利、易方達永旭添利,漲幅分別為0.49%、0.26%和0.20%;QDII中華寶興業中國成長、海富通大中華精選、博時大中華亞太精選排名居前,漲幅分別為1.18%、1.02%和0.89%。
上周,債券型基金中,泰信雙息雙利、大摩強收益債券、鵬華信用增利A表現居前,漲幅分別為0.29%、0.24%和0.18%;貨幣型基金中,萬家貨幣、海富通貨幣A、中海貨幣A表現居前,漲幅分別為0.13%、0.10%和0.08%。
上周,分級股基進取份額中,泰信基本面400B、易方達中小板指數B、國投瑞銀瑞和遠見表現居前,跌幅分別為0.10%、2.74%和2.99%。杠桿排名前三的分別是申萬菱信深成進取、信誠中證500B、國聯安雙禧B中證100,杠桿大小分別為8.58、4.89和3.20。
焦點點評
一、基金三季度虧損750億 僅兩家旗下基金盈利
2012年三季報披露完畢,在基礎市場整體走弱背景下,基金未能延續此前賺錢勢頭,三季度整體出現大幅虧損。68家基金公司中僅有兩家旗下基金整體實現正利潤。數據統計顯示,上投摩根和安信兩家公司旗下基金三季度分別實現利潤8181.54萬元和292.36萬元,排名前兩位,其余基金公司旗下產品整體悉數出現虧損。
點評:易方達、華夏和博時這些規模較大的公司,在市場調整中整體受傷面積相應較大。易方達和華夏三季度的虧損都超過60億元。此外,歐美股指的持續上揚帶動QDII業績在三季度出現明顯提升,因此也成為三季度少數賺錢的基金品種。從單只基金看,上投摩根旗下的投摩根新興市場、上投摩根亞太優勢以及上投摩根新興動力等基金的優異表現為公司的凈利潤做出了較大正貢獻。
二、統計局:9月工業企業利潤半年來首度由負轉正
國家統計局27日發布的最新報告顯示,9月份當月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長7.8%,而8月份當月還是同比下降6.2%。1至9月份,規模以上工業企業實現利潤同比下降1.8%,而1至8月份的同比降幅為3.1%。
點評:我國規模以上工業利潤雖然同比仍為下降,但降幅明顯收窄。從9月份的主要經濟指標看,經濟運行正在向緩跌趨穩轉變。顯示前期政策、經濟舉措正形成累積效應,逐漸顯效,對短期市場的維穩也將起到一定的支撐作用。
三、美國三季度GDP增長2.0%超預期
10月26日公布的數據顯示,美國第三季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率上升2.0%,好于預期的上升1.9%,前值上升1.3%。美國第三季度GDP平減指數初值上升2.9%,預期上升2.0%,前值上升1.5%;年化實際GDP初值為13.6162萬億美元,前值為13.5485萬億美元。
點評:在全球經濟增長放緩,尤其是歐洲經濟衰退的情況下,美國GDP增幅的超預期還是在一定程度上緩解了投資者的擔憂。近期,雖然一些短期經濟數據出現波動,但美國經濟的復蘇以及資本回流的趨勢還是還是較為穩健。
好買觀點
一、股指短期仍將維穩震蕩
上周,股指周線結束三連陽走勢,滬綜指在挺進2100-2150點上檔壓力區域之后整體走勢顯得較為猶豫。周五在下破2100點后出現加速下跌走勢,重心再次移。雖然宏觀經濟數據的回落短期出現趨緩的跡象,但在沒有強有力政策面驅動的情況下,市場上漲動能仍顯不足,整體還是在維穩的大框架下震蕩運行。
本周宏觀經濟見底積極信號再次顯現。周四匯豐發布10月PMI初值為49.1%,創下三個月以來最高,環比9月回升幅度較大,且連續兩個月回升。特別是新訂單指數和新出口訂單指數雙雙出現回升,說明內需逐步增強而外需有所企穩。產成品庫存結束了連續5個月的回升,表明去庫存的壓力也在減輕。另外,9月份全國規模以上工業企業實現利潤半年來首度由負轉正,同比增長7.8%。同時,9月份41個大類行業中有40個行業增加值保持同比增長,顯示出經濟回落趨緩跡象較為明顯。
近期,上市公司三季報進入集中披露階段,多數上市公司三季報業績同比下降,掩蓋了經濟數據轉好的利好效應。從已預告三季報業績的1664家公司來看,三季報凈利潤整體同期下滑18.17%,這制約了大盤進一步反彈的空間。本周一些業績下滑的公司風險還有進一步釋放的過程,對市場信心會有打擊。
資金面上,雖然央行在公開市場進行了3160億元大規模逆回購操作,但上周還是繼續實現了資金凈回籠。7天銀行間質押式回購利率出現回升,流動性的收縮對市場短期運行不利。同時,月末效應加之本周仍有近30億股的解禁壓力待消化,資金面看整體對A股會形成較大壓力。
綜合分析,在9月和三季度宏觀數據逐漸明朗后,市場對基本面向好的預期也在恢復,穩增長依然是發展的關鍵。大盤有望延續維穩行情,大幅上漲和下跌的概率均不大。短期看,股指將繼續在2000點至2150點維持箱體震蕩格局。
二、債券型基金投資策略
上周中債總財富指數收于141.68點,較前周下跌0.08%;中債國債總財富指數收于142.64點,較前周下跌0.08%,中債金融債總財富指數收于141.77點,較前周下跌0.10%;中債企業債總財富指數收于124.23點,較前周下跌0.03%;中債短融總財富指數收于129.43點,較前周上漲0.03%。總體而言,除短融表現較好外,其他券種均有下跌。
上周國債收益率全線上升,短端快于長端。中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示,一年期國債收益率收于2.9795%,上行5.47個基點,十年期國債收益率為3.5755%,上行3.78個基點。信用產品方面,收益率曲線整體上行。銀行間一年期AAA級企業債收益率上行8.91個基點,10年期上行5.07個基點,分別為4.2316%
和5.0912%。AA級一年期收益率上行8.91個基點,10年期上行5.07個基點,分別收于5.0216%和6.3612%。信用利差方面,各期限均有擴大,總體處于歷史高位。1年期AAA級信用利差為1.2521,較上周擴大3.44個基點, 10年期AAA級信用利差為1.5157%,較上周擴大1.29個基點,處于歷史1/3至1/4水位線之間。
資金面上,上周央行發行1890億7天逆回購、850億14天逆回購和420億元28天逆回購。上周到期逆回購4050億元,抵消190億的票據到期后,上周資金凈回籠700億元。逆回購發行利率與前期持平。上周五7天質押式回購加權平均利率沖高至3.7184%,較前周上漲104.01bp。臨近月末,面對巨量逆回購到期和財政存款上繳帶來的資金面趨緊,市場利率隨之上漲。不過,目前資金面緊張僅為短期現象。本周逆回購到期量驟減至1990億元,較上周減半。隨著稅收上繳等因素退去,預計本周資金面緊張態勢將大幅緩解。
基本面上,國家統計局10月23日公布,初步核算的2012年1-3季度國內生產總值(GDP)為353480億元,比去年同期增長7.7%。其中,三季度增長7.4%,增速比二季度回落0.2個百分點,創下14季度新低,但回落幅度收窄。另外,10月中國制造業采購經理人指數初值升至49.1,較9月終值47.9高出1.2個百分點,創下三個月來新高。新訂單回升,去庫存近尾聲,增長企穩。預計四季度經濟將溫和回升。
總體來看,資金面趨緊僅為短期現象。經濟基本面上積極因素正在出現,而信用利差仍處于歷史高位,信用債收益率仍有進一步下降空間,可關注中長久期的高等級信用債。在選擇債券型基金時,也主要選擇高等級信用債占比較多,配置中長久期債比較多的債券型基金。風險偏好型投資者可關注波段操作能力較強且可參與可轉債投資的債券型基金。
三、QDII基金投資策略
周五(10月26日)美國股市收盤漲跌不一。道瓊斯工業平均指數上漲3.69點,收于13107.37點,漲幅為0.03%;納斯達克(微博)綜合指數上漲1.83點,收于2987.95點,漲幅為0.06%;標準普爾500指數下跌1.03點,收于1411.94點,跌幅為0.07%。全周道指下跌1.8%,標普500指數下跌1.5%,納指下跌0.59%
由于多家大型跨國公司公布的第三季度財報低于預期,上周前兩個交易日美股大幅下滑。例如,蘋果公司(AAPL)宣布第四財季盈利增長24%但低于預期,并且下調了業績目標,每股收益和業績展望均不如預期。同時,亞馬遜(微博)公司(AMZN)宣布第三財季虧損額度為2.74億美元,高出市場預期。
此外,10月24日,美聯儲議息會議結束后表示將繼續推進經濟刺激計劃直至就業市場改善,同時承認經濟的一些領域有所改善,但僅是溫和復蘇,同時美聯儲也表示QE3規模不變。毫無新意的議息會議使得投資者略感失望,當日美國股市小幅走低。
經濟數據方面,美國政府發布的3季度GDP報告顯示,GDP的環比年化增長率為2.0%,明顯高于2季度的水平,略超出市場預期。其中,消費者支出將占70%,這是經濟增長的主要驅動力。此份數據表明,美國第三季度經濟增速預期或將加快,但這仍不足以推動失業率明顯下降。此外,10月26日,密歇根大學和路透社聯合宣布,10月美國消費者信心指數的終值為82.6點。據彭博社的調查,經濟學家對此的平均預期為83.1點,10月消費者信心指數的初值為83.1點。
大宗商品方面,紐約黃金期貨價格收盤下跌,在全周的交易中也同樣有所下跌。10月26日,紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)12月份交割的黃金期貨價格下跌1.10美元,報收于每盎司1711.90美元,跌幅為0.1%。在全周的交易中,紐約黃金期貨價格下跌了0.7%。紐約原油期貨價格則收盤小幅上漲,12月份交割的輕質原油期貨價格上漲23美分,報收于每桶86.28美元,漲幅為0.3%。但在全周的交易中則有較大幅度的下跌,下跌幅度超過4%。
近期,多家大型企業三季度財報結果不如預期使得美股承受一定壓力,即將面臨的美國大選和財政懸崖問題也將給美國市場帶來波動。但是美國經濟復蘇明確,因此在資產配置上建議投資者選擇以美國權益類資產為主要投資標的QDII基金進行長期配置。
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