⊙記者 郭素

　　基金2012年三季報今日披露完畢。據(jù)基金三季報觀點，四季度經(jīng)濟可能出現(xiàn)“弱復(fù)蘇”，不過最終能否順利觸底還要等待數(shù)據(jù)的進一步驗證。而對于四季度A股市場行情基金經(jīng)理普遍不抱太高預(yù)期，于整體平淡中尋找結(jié)構(gòu)性機會，穩(wěn)定增長板塊及高成長的新興行業(yè)受到青睞。

　　經(jīng)濟或呈“弱復(fù)蘇”

　　基金預(yù)判四季度的經(jīng)濟不會比三季度更差，但能否順利觸底仍存在分歧。不過，基金普遍認(rèn)為，經(jīng)濟即使短周期復(fù)蘇，但中長期來看將面臨增速下臺階、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等問題。

　　嘉實回報基金指出，展望四季度，政府積極的財政政策可能會開始顯現(xiàn)一些效果，出口增速快速下滑階段已經(jīng)過去，加上投資增速開始走穩(wěn)，我國的經(jīng)濟增長率可能開始穩(wěn)定，但難現(xiàn)大幅反彈。

　　廣發(fā)聚豐基金也表示，目前經(jīng)濟出現(xiàn)了一些積極苗頭的跡象，比如，9月PMI小幅反彈、部分工業(yè)品價格止跌回升等�？紤]到去年四季度的基數(shù)原因，部分經(jīng)濟指標(biāo)有望在三季度階段性見底，四季度企穩(wěn)，但經(jīng)濟的整體探底過程在2013年仍將持續(xù)。

　　基金也普遍關(guān)注未來政策導(dǎo)向可能對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響�！罢雇�四季度，國內(nèi)經(jīng)濟在政府基建投資和地產(chǎn)行業(yè)的帶動下會有所企穩(wěn)，但依然較弱，中長期前景仍然很不明朗。大多數(shù)行業(yè)的去產(chǎn)能過程和成本下降過程將會比較漫長，未來的政策導(dǎo)向?qū)��?jīng)濟走勢是一個很大的變量�！比A夏大盤精選基金如是表示。

　　“當(dāng)前的中國經(jīng)濟處于一個非常復(fù)雜的階段�！奔螌嶎I(lǐng)先成長表示，并進一步指出，從經(jīng)濟周期上看，依然處于衰退后期；而且由于全球經(jīng)濟的繼續(xù)疲軟、以及原有增長路徑的不可持續(xù)性和新增長點尚未到來，中國經(jīng)濟未來即使階段性見底企穩(wěn)，也難有起色。

　　持類似觀點的還有今年以來的業(yè)績冠軍上投摩根新興動力基金。其指出，展望2012年最后一個季度，宏觀經(jīng)濟能否順利觸底還存在爭議，這需要時間去驗證。但沒有爭議的是中國經(jīng)濟經(jīng)過30多年的高速增長后增速將會下臺階，傳統(tǒng)的依靠投資的經(jīng)濟增長模式必須要開始轉(zhuǎn)變。

　　平淡中尋市場機會

　　面對經(jīng)濟短期難有較大起色，四季度股市也難以出現(xiàn)系統(tǒng)性大幅上漲行情，而大小非減持等也成為制約市場的重要因素。在基金看來，四季度A股市場或呈現(xiàn)震蕩格局，努力在平淡行情中尋找機會，重點包括穩(wěn)定增長板塊及高成長的新興行業(yè)，而對周期股存在分歧。

　　“四季度，國內(nèi)經(jīng)濟形勢仍處于探底過程，而政策維穩(wěn)的基調(diào)或不變，市場在大幅下跌后存在反彈機會。但是，由于明年的經(jīng)濟前景仍不明朗，臨近年底，資金流動性、大小非減持、估值跨年、機構(gòu)調(diào)倉等波動因素可能放大。因此，總體對市場仍持謹(jǐn)慎態(tài)度�！� 華寶興業(yè)行業(yè)精選基金如是表示。

　　嘉實回報基金也指出，由于我國經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性矛盾難以短期內(nèi)得到解決，企業(yè)盈利恐怕還不會出現(xiàn)明顯回升，大小非減持壓力依然比較大，融資壓力尚存。在穩(wěn)健的貨幣政策下，估值難以提高，市場恐怕難以出現(xiàn)持續(xù)性機會。

　　不過，其也表示，市場層面，市場整體估值水平已經(jīng)處于低位，部分股票已經(jīng)進入價值區(qū)間，市場存在結(jié)構(gòu)性機會。估值合理、具有穩(wěn)定成長能力、盈利確定的成長類公司是關(guān)注重點，在配置上將繼續(xù)超配食品飲料、醫(yī)藥、消費電子等行業(yè)，同時自下而上選擇盈利確定的穩(wěn)定增長類公司。

　　廣發(fā)核心精選股票基金指出，在操作上將整體策略以防守為主，擇機買入部分超跌股票和基本面發(fā)生向好變化的股票，自下而上選股的重點有：穩(wěn)定增長的消費類股票如食品飲料，服裝和醫(yī)藥；其他成長性個股如裝修園林安防電子等；被錯殺的業(yè)績不會有大幅變化且估值便宜類消費股票如部分家電汽車；基本面有向好變化的周期股。

　　“行業(yè)配置方面，我們?nèi)匀豢春梅�合中國�?jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興和消費行業(yè)，尤其是穩(wěn)經(jīng)濟和調(diào)結(jié)構(gòu)中能夠找到交集的行業(yè)，堅持自下而上選股。”上投摩根新興動力基金表示。