華夏大盤精選混合：難現(xiàn)系統(tǒng)性投資機會

　　由于對經(jīng)濟預(yù)期的悲觀以及貨幣政策放松力度低于預(yù)期，三季度A股市場持續(xù)下跌。展望四季度，國內(nèi)經(jīng)濟在政府基建投資和地產(chǎn)行業(yè)的帶動下會有所企穩(wěn)，但依然較弱。大多數(shù)行業(yè)的去產(chǎn)能過程和成本下降過程將會比較漫長，未來的政策導(dǎo)向?qū)��?jīng)濟走勢是一個很大的變量，股票市場難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的投資機會，而一些供需關(guān)系轉(zhuǎn)好的細分領(lǐng)域，以及具備管理、資金、品牌等優(yōu)勢的龍頭企業(yè)值得重點研究。

　　景順長城核心競爭力股票：對市場不宜過分悲觀

　　對于A股市場，經(jīng)濟的弱平衡難以激起比較有力且具備基本面支持的大級別反彈。短期來看，A股走勢仍將受國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和政策放松力度的綜合影響，維持震蕩格局。由于大盤整體估值已在歷史相對低位，對市場不宜過分悲觀。

　　易方達積極成長：四季度或處震蕩格局

　　隨著A股市場的持續(xù)大幅回落，市場估值重心已經(jīng)大幅下移，目前大部分板塊個股已處于投資價值區(qū)間，但A股市場的持續(xù)大幅擴容使得市場估值體系受到嚴重壓制，同時不同行業(yè)變化趨勢差異較大。預(yù)計四季度A股市場處于震蕩格局。成長確定的優(yōu)秀個股在貨幣政策微調(diào)的背景下預(yù)計將得到市場的持續(xù)追捧，超跌的周期類個股將得到一定程度的修復(fù)，受益于中長期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大消費等板塊依然可能受到市場的關(guān)注。

　　招商行業(yè)領(lǐng)先股票：結(jié)構(gòu)上呈“一九行情”

　　報告期內(nèi)，外圍環(huán)境較為正面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏暖，歐債危機趨于緩和，歐美股市持續(xù)上行，QE3刺激下黃金有明顯上漲，國內(nèi)經(jīng)濟增速仍在放緩。在政策力度逐漸加大的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟短期企穩(wěn)的可能性在增加，但類似2008年的大幅刺激政策出臺可能性較低，快速復(fù)蘇的態(tài)勢或難以見到，經(jīng)濟增長仍在底部徘徊。預(yù)計市場在四季度呈震蕩局面，結(jié)構(gòu)上呈“一九行情”，能抵御經(jīng)濟周期、有較好成長性的公司仍有較好投資機會。

　　嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票：將繼續(xù)追捧優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　在中國經(jīng)濟進入減速增長的環(huán)境下，很多企業(yè)并未做好充足應(yīng)對措施，仍然沿襲傳統(tǒng)的“野蠻擴張”模式，經(jīng)營狀況日益嚴峻，市場將繼續(xù)追捧業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，拋棄經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)。展望下一階段，中國經(jīng)濟仍將維持弱復(fù)蘇態(tài)勢，政府有望加快推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，面臨產(chǎn)能過剩和需求不足的行業(yè)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)營態(tài)勢，有些行業(yè)則面臨良好的發(fā)展機遇和經(jīng)營環(huán)境，隨著市場的持續(xù)下跌，部分板塊和行業(yè)已經(jīng)具備較好的投資價值。

　　華商收益增強債券：債市或出現(xiàn)一波行情

　　債市基本面變化不大，CPI基本符合機構(gòu)預(yù)期，經(jīng)濟指標甚至低于市場共識，但央行貨幣政策在三季度主宰市場。由于央行從6月末開始的逆回購一直持續(xù)至今并不斷放量，市場降準預(yù)期不斷破滅，構(gòu)成事實上的貨幣政策的轉(zhuǎn)向。目前，債券市場對利空已經(jīng)有所反應(yīng)，四季度出現(xiàn)新的利空因素可能性不大，目前的收益率水平具備配置價值，債市有望企穩(wěn)并出現(xiàn)一波上漲行情。

　　(見習記者 趙明超 編輯 于勇)