上市房企三季報曝基金調倉新動向

　　■ 本報記者 陳 霖

　　昨日收盤，地產指數微跌0.38%，但仍然跑贏大盤0.48個百分點，而地產股的此輪反彈可以追溯至本月初，截至昨日收盤，月內該板塊上漲4.43%，位居申萬23個行業漲幅榜之首。前期重配地產股的基金終于揚眉吐氣，凈值普遍上漲。

　　《證券日報》基金周刊記者根據WIND數據統計顯示，截至10月23日，兩市累計29家上市房企公布的三季報顯示，基金從其中11家前十大流通股東中撤出。基金持股比例也從二季度末的11.2%降至三季度末的8.16%。其中博時創業撤離鐵嶺新城，華夏大盤和華夏行業精選離開深天健，此外，諾安優選30股票、工銀瑞信(微博)核心價值以及海富通中小盤選擇離場凈利潤出現下滑的同達創業、名流置業和榮安地產。

　　基金經理對待地產板塊態度顯然不一，中歐中小盤二季度末為地產板塊的第一超配股基，該公司人士在接受《證券日報》基金周刊記者稱，基金經理王海對于重倉房地產思路沒有變化，目前市場也很難有大的趨勢性機會。調倉要等待新一屆政府上臺政策更加明確后。長城證券則認為，往前看樓市成交恢復后勁不足，亦難以有超預期表現，地產股的催化劑依然難覓。

　　超配地產前十基金表現不一

　　中歐跑得快嘉實仍落后

　　在連續一個季度的低迷后，地產股終于迎來一輪上漲，10月以來截至昨日收盤，地產板塊上漲4.43%，排名申萬23個行業漲幅榜之首。回首今年前三季度，地產板塊上演一輪“過山車”行情，前兩個季度，該板塊大漲21.7%，跑贏同期大盤20.52個百分點，排名申萬23個一級行業漲幅榜之首，重倉基金回報率節節攀升，然而該板塊逆轉直下，在隨后的三季度深跌11.66%，排名跌幅榜第三，更是跑輸大盤10.01個百分點。

　　《證券日報》基金周刊記者根據WIND資訊數據統計顯示，截至6月30日，超配地產板塊前十的主動管理偏股基金在三季度該板塊遭遇強震的背景下，業績也受重挫，三季度，十只基金平均回報率為-8.9%，均排名同類基金的后1/10，足見地產股對這些基金的業績影響。其中中歐中小盤跌幅有11.82%，排名普通股票型基金倒數第一，富國天瑞強勢精選和上投摩根中國優勢回報率跌幅分別為12.1%和11.69%，排名偏股基金倒數第一和第二。當時據業內人士透露，面對三季度地產股強勢回調，作為最牛地產基金經理宋小龍也感到“壓力山大”。

　　但隨著近期地產股的“翩翩起舞”，重倉地產的基金業績也是坐上了“直升機”。上述基金的業績再一次水漲船高。中歐中小盤10月以來12個交易日回報率為5.26%，排名偏股基金第七，緊隨其后的是國投瑞銀穩健增長和中海環保新能源12個交易日回報率分別為4.03%和3.58%，排名同類基金的第4和第16名。對此中歐基金(微博)公司內部人士也透露，盡管地產板塊在三季度遭遇重挫，王海基金經理對于重倉房地產思路沒有變化。他的投資邏輯是目前正處于經濟初步企穩，股市筑底階段，市場也難覓大的趨勢性機會。未來調倉也要等待新一屆政府上臺政策更加明確后展開，上文提到的上投摩根中國優勢同期回報率也有2.8%排名同類基金前1/10。

　　然而，上述十只基金中也有的沒能趕上地產股這波行情，嘉實主題和大摩資源優選10月以來的回報率分別為0.7%和0.79%，仍然排名同類基金的后1/10。此外，曾經由宋小龍執掌的富國天瑞同期回報率也僅有2.09%，排名仍落后同類基金后1/2。

　　需要注意的是，9月底，富國公司發布公告，富國天瑞原基金經理宋小龍離職，賀軼一人繼續管理該基金。當時有人推測富國天瑞風格恐生變。從最新公布的上市公司三季報顯示，招商地產(微博)前十大流通股中已不見了富國天瑞的身影，取而代之的是富國天博。而富國基金對此的回應是，公司對于地產股的整體態度比較明確，認為中國仍處于工業化和城鎮化階段，地產行業在相當長的時間依舊是支柱行業，賀軼基金經理盡管有自己的風格，也不會在短期內拋售前任基金經理的全部個股。而對于富國天瑞10月以來業績表現一般，公司稱應該是所持的地產股與目前市場不太吻合。WIND數據顯示，截至二季度末，富國天瑞前十大重倉股中有5只地產股，10月以來平均上漲4.4%，而全部重倉股10月以來平均上漲2.6%。

　　博時再陷

　　“一賣就漲”怪圈

　　《證券日報》基金周刊根據WIND資訊數據統計顯示，截至10月23日，兩市累計29家上市房企公布三季報，其中11家前十大流通股東有基金現身，而在二季度末這一數字是22家，基金持股比例也從二季度末的11.2%降至三季度末的8.16%。

　　WIND數據同時顯示，較二季度末，基金已經撤出了11家上市房企的前十大。有不少券商分析師對地產板塊的持續性行情也表示謹慎，愛建證券的左紅英稱，目前來看，地產股仍缺乏明顯的催化劑。在他看來，從房地產市場運行的各項指標來看，盡管有所起伏，但各項先行指標已經出現好轉跡象，如商品房銷售面積和銷售額、資金來源等；而滯后性指標，如新開工面積、開發投資、土地購置面積和費用，以及國房景氣指數等仍在回落當中。預計先行指標的好轉，也將逐步傳導到滯后性指標。但由于十八大前后政策仍將以維穩為主，樓市也將相對穩定。

　　數據顯示，上述11只基金撤離的地產股，10月以來有9 只跑贏大盤，其中鐵嶺新城前三季度實現凈利潤0.8741億元，歸屬上市公司母公司凈利潤同比增長2563.26%，博時創業成長在三季度悄然離場，鐵嶺新城四季度以來上漲12.28%，跑贏大盤11.02個百分點。深天健前三季度實現凈利潤2.06億元，歸屬上市公司母公司凈利潤增長5.61%，華夏大盤和華夏行業精選也在三季度悄悄撤出，該股10月以來上漲3.07%，跑贏同期大盤1.71個百分點。此外，凈利潤出現下滑的同達創業、名流置業和榮安地產也遭到了基金的用腳投票，諾安優選30股票、工銀瑞信核心價值以及海富通中小盤紛紛選擇離場，但是，四季度以來三只個股的分別實現上漲23.57%和7.81%。

　　長城證券認為，業績相對確定和部分地方政府的救市行為是本輪地產股反彈的邏輯。從估值水平來看，重點地產公司12 年PE 已基本回到9 倍左右的估值中樞水平；10 月成交雖有所恢復，但相較上半年已有所乏力，往前看，樓市成交恢復后勁不足，亦難以有超預期表現，地產股的催化劑依然難覓。