基金經(jīng)理一致表示，四季度將努力尋求市場的結(jié)構(gòu)性機會

　　■ 本報記者 陳 霖

　　今日，易方達、銀華、招商、鵬華、興業(yè)全球等25家基金公司率先發(fā)布了三季報。基金對于四季度宏觀經(jīng)濟和行業(yè)走勢的展望，最受投資者關(guān)心。基金公司普遍認為，接下來A股難現(xiàn)趨勢性行情，基金則將努力尋求市場的結(jié)構(gòu)性機會。

　　易方達旗下基金科瑞基金經(jīng)理鄭希認為，從需求方面看，出現(xiàn)外需快速復蘇或強大內(nèi)需刺激的概率不大；供給方面看，多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能過剩的格局面臨“去產(chǎn)能”化，因此整體經(jīng)濟基本面反轉(zhuǎn)的概率不大，但同時隨著國內(nèi)宏觀政策微調(diào)效果的逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的風險相對可控。從經(jīng)濟基本面分析，A股產(chǎn)生趨勢性行情難度較大，預(yù)計仍會以階段性機會以及個股機會為主。

　　中銀中國基金經(jīng)理孫慶瑞稱預(yù)計，四季度經(jīng)濟有可能出現(xiàn)季度性的環(huán)比復蘇，這一方面是由于三季度基數(shù)較低，同時也是企業(yè)的補庫存行為所導致。“但政府在短期內(nèi)采取大規(guī)模刺激政策的可能性較低，我們不能對新刺激政策抱有過多期待，而應(yīng)更多地關(guān)注政府或央行的真實舉措。我們從結(jié)構(gòu)性層面上尋找投資機會。”

　　興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理陳揚帆稱，短期看經(jīng)濟有階段盤穩(wěn)的跡象，但又很難指望其能迅速回升。產(chǎn)能過剩還是普遍現(xiàn)象，內(nèi)外需也沒有明顯改善。對經(jīng)濟困難的長期性要有足夠估計。流動性的全面放松也很難實現(xiàn)，或有的政策只能起到輔助的作用。長期看，證券市場的供求關(guān)系也依然不容樂觀。“我們應(yīng)該看到，證券市場的運行自有其本身的規(guī)律，從一個季度乃至更長一點的節(jié)點看，它的運行節(jié)奏也未必總與經(jīng)濟景氣等個別因素高度吻合。長期趨勢的實現(xiàn)總是包含了短中期的反復。今后市場行情的結(jié)構(gòu)性分化可能將成為常態(tài)。”

　　對于未來如何選股，基金經(jīng)理各抒己見。

　　易方達旗下的鄭希強調(diào)，仍將維持以競爭優(yōu)勢明顯的優(yōu)質(zhì)公司為主持倉結(jié)構(gòu)，保持組合的流動性和穩(wěn)定性，積極關(guān)注行業(yè)經(jīng)營趨勢向好的子板塊以及在中小市值股票中尋找能穿越經(jīng)濟周期的優(yōu)秀成長股。

　　中銀中國基金經(jīng)理孫慶瑞則稱依然采取相對謹慎的投資策略，注重倉位控制和個股選擇。維持本基金食品飲料等消費成長行業(yè)和業(yè)績確定且估值合理的個股配置；積極關(guān)注政策變化，尋求市場的結(jié)構(gòu)性機會。

　　興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理陳揚帆則認為，作為富裕社會演進的一環(huán)，城市化將是下一階段國家戰(zhàn)略增長點，當然也會成為未來投資機會集中生發(fā)的區(qū)域，不僅僅是蓋屋造房，不僅僅是農(nóng)民進城，它涉及的行業(yè)眾多。同時城市化和新型消費也是結(jié)伴而行相互激蕩的。作為標的行業(yè)的園林裝飾、消費電子、安防、移動互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、節(jié)能環(huán)保都蘊含著不少可資挖掘的投資機會。