國信證券股份有限公司 秦國文，戴軍


　　上周A股行業全部上漲,漲幅較多的行業有采掘、食品飲料、金融服務和房地產,金融服務連續兩周獲超額收益,帶動周期類領漲大盤。漲幅較少的行業是輕工制造、紡織服裝、綜合和餐飲旅游,負超額收益的行業未見持續性。上周總體行業的持續性依然偏弱,市場風格的切換速度還未出現繼續放緩的跡象。觀察各行業的Beta值,有色金屬保持與大盤最高相關性,金融服務成為相關性最低的行業,食品飲料的Beta值較前期大幅上升。大盤能否企穩重返上升趨勢需觀察各行業集群的漲跌持續性是否逐漸變強;

　　強勢板塊主要是采掘、金融服務、建筑建材、新疆區域振興、煤層氣和融資融券標的;弱勢板塊是網絡游戲、物聯網、衛星導航、智能交通、云計算和黃金珠寶,弱勢板塊無明顯行業特征;

　　截止9月28日,股票型基金(已剔除指數基金)平均倉位71.64%,較前周倉位下降了1.87%。考慮基金凈值變化受大盤上漲的影響,基金主動減倉2.42%。

　　下周操作建議:

　　截止2012年9月28日,開放式股票型基金倉位71.64%,在今年4月9日倉位到達96%高點后的一個月內大盤開始了震蕩下跌。基于歷史數據倉位在超過90%后大盤傾向于下跌或震蕩,并在倉位降低至80%前較難有牛市行情的出現,歷史上無一例外。上周公募基金逆市主動減倉,目前倉位已回落接近70%,連續三周創2011年以來的倉位新低。從歷史倉位水平來看,目前處于較低水平,倉位低于80%后市場傾向于有一波反彈,建議可繼續適當增倉,繼續配臵近期受政策利好的強周期板塊;

　　截止2012年9月28日市場協同性為64.64%(20MA)。上周市場協同性指標依然無明顯變化,由于近期指標持續微小的波幅,需時間繼續觀察看是否能確認趨勢。指標在歷史波動區間的低位意味著板塊輪動速度較快及市場熱點較為散亂。前期市場協同性快速釋放后大盤已有出現一輪下跌調整,此時指標如確定為拐頭回升或隨后繼續釋放下跌將可協助判斷大盤后續的走勢。值得一提的是協同性指標持續在高位意味著行業持續性較強,如2012年一季度初的金融地產周期類行情和后半季度的消費輕工防御性板塊行情。目前需觀察指標在此處的方向性選擇,我們將在指標從低位回升階段再做相應的操作建議;

　　使用聚類方法結合動量效應選擇行業的結果。根據最新數據,建議未來兩周可關注有色金屬(1W)和金融服務(2W)中個股的機會。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。