相機而動，攻守兼備

　　國金證券：王聃聃 張劍輝

　　過去一周基金市場分析

　　9月絕大多數基金取得正收益——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2012-09-21~2012-09-27)先抑后揚，上證指數收于2056.32點，上漲1.55%；深證綜指收于837.96點，小幅下跌0.27%。在此背景下各板塊表現分化，其中能源、金融地產等周期性板塊表現居前，而投資品、醫藥、信息技術有小幅下跌。

　　伴隨著市場收漲，指數型基金一周收益率加權平均上漲2.31%，納入統計的173只基金139漲34跌。其中深紅利、深成ETF、國投金融、南方深成、申萬深成、金融ETF等基金表現相對出色。本周主動管理的股票型和混合型基金業績隨市上漲，其中股票型基金凈值加權平均上漲1.12%，混合型基金中的混合-積極配置型基金凈值加權平均上漲1.38%，混合-靈活配置型基金凈值加權平均上漲1.12%，混合-保守配置型基金凈值加權平均上漲0.89%。

　　從積極投資股票型及混合型基金的業績來看，截止9月27日，9月份上證指數上漲0.43%，偏股主動管理型基金加權平均凈值上漲1.36%，整體表現優于基礎市場。其中近73%的基金取得絕對收益，64%取得超越上證指數收益。在能源、原材料等板塊表現相對較好背景下，持有較多相關行業的基金如東吳行業、易方達資源行業、南方盛元、大成行業等基金表現突出。

　　LOF成交量大幅下滑——上市交易型基金一周表現

　　本周上市交易的LOF基金整體價格平均上漲0.47%，同期凈值加權平均上漲1.51%。基金凈值方面，納入統計的61只基金48漲1平12跌，其中中歐小盤、國投金融、天弘深成、融通巨潮、信誠深度等基金表現居前。從二級市場表現來看，共有35只基金實現正收益，其中銀華300、天弘深成、國投資源分別上漲17.18%、6.8%和5.9%，表現突出。相應的溢價率也相對較高。從LOF基金成交來看，61只基金成交84萬手，成交量較上周大幅下滑，整體顯示LOF二級市場交易清淡。ETF基金價格平均一周上漲0.98%，43只基金31漲1平12跌，其中深紅利、深成ETF、金融ETF分別上漲3.79%、3.33%和3%表現相對較好。

　　截至9月27日，LOF基金整體折價0.44%，其中信誠機遇、東吳100、建信300折價率相對較高，折價率分別為9.66%、5.41%和3.64%；而銀華300、富國500、申萬量化溢價率相對較高，折價率分別為13.7%、9.33%和8.73%。ETF基金整體折價0.16%，其中責任ETF、周期ETF折價率相對較高，分別為4.18%和4.06%。而中小成長、深F120溢價率相對較高，分別為0.53%和0.35%。

　　債券基金凈值普漲——固定收益類基金一周凈值表現

　　本周(2012-09-21~2012-09-27)債券市場收漲，其中國債指數上漲0.1%，企債指數上漲0.16%，可轉債指數上漲0.14%。全周債券-普通債券型開放式基金收益率加權平均上漲0.33%，124只普通債券型開放式基金112漲6平6跌，其中嘉實多利、融華債券、嘉實多元、民生強債等基金表現居前；債券-新股申購型開放式基金收益加權平均上漲0.23%，92只基金86漲2平4跌，其中長城積債、東方穩健、浦銀價值、工銀添利、普天債券等基金表現相對較好；債券-完全債券型基金凈值上漲0.18%，20只基金6平1平13跌，其中招商債券、南方50、長信中短債、華夏亞債等基金表現相對較好；14只封閉式債券型基金凈值簡單平均上漲0.23%，價格上漲0.69%，整體折價3.83%，其中招商信用、融通添利、建信信用折價率相對較高；而建信信用、融通添利、信用增利到期年化收益率相對較高。

　　本周納入統計的20只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均上漲3.81%，表現出色。20只基金19漲2跌，其中多利進取、雙翼B、景豐B分別上漲22.74%、7.82%、4.29%表現突出。固定收益份額基金僅增浦銀增A實現0.1%正收益。

　　從折溢價變化來看(截至09-27)，債券型杠桿份額基金整體折價率較上周有所收窄，不具備配對轉換業務的杠杠份額基金中除了回報B、雙翼B、浦銀增B、匯利B分別溢價29.41%、26.08%、3.1%和0.49%外，其余基金處于折價交易，其中利鑫B、添利B和豐澤B折價率相對較高，分別為13.47%、11.93%和8.38%。而具備配對轉換業務的3只杠杠份額基金中多利進取、互利B溢價交易，溢價率分別為106.89%和21.2%，而鼎利B折價3.21%。債券型固定收益份額基金除了鼎利A溢價交易外，其余均處于折價交易，其中不具備配對轉換業務基金中聚利A和增利A折價率相對較高。

　　本周保本型基金凈值加權平均上漲0.29%，25只保本型基金20漲3平2跌，其中南方恒元、廣發保本、銀華永祥等基金表現居前。85只貨幣基金萬份單位收益平均為7.48，7日年化收益率平均為3.42%。

　　大宗商品基金表現相對抗跌——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2012-09-20～2012-09-26)恒生中國企業指數下跌2.24%，MSCI亞太綜合指數(不含日本)下跌1.38%，MSCI全球指數下跌2.02%。在此背景下，QDII基金凈值加權平均下跌1.65%，納入統計的60只基金1平61跌。其中富國全球債券、華寶海外、華寶動量優選、上投亞太、上投新興以及大宗商品基金如信誠商品、國泰商品、添富貴金等基金表現相對抗跌。

　　杠桿份額基金表現相對較好——股票型封閉式基金一周市場表現

　　本周封閉式基金隨市上漲0.85%，26只封閉式基金價格19漲7跌，其中到期年化收益率較高的基金如基金興華、基金同盛、基金普豐、基金金鑫等表現居前。

　　傳統封閉式基金整體折價率(按照09-21凈值、價格計算)為10.22%，折價率較上周小幅下滑。在平均剩余存續期2.22年的背景下，平均到期年化收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)5.64%。從換手率來看，封閉式基金中基金鴻陽和建信優勢的換手率較高。

　　從股票型分級基金表現來看，本周股票型杠桿份額基金隨市上漲，整體表現較好，價格簡單平均上漲1.59%。其中瑞福進取、銀華鑫利、申萬進取、過跳進去、廣發100B、諾安進取等6只基金漲幅超過5%，表現出色。固定收益份額基金同樣表現較好，整體價格簡單平均上漲0.98%。其中銀華穩進、諾安穩健、信誠500A、信誠300A等4只基金漲幅超過2%，表現相對較好。

　　從折溢價變化來看(截至09-27)，股票型杠桿份額基金整體溢價率較上周有所收窄，其中具備配對轉換業務的基金中除瑞和小康、雙力B、盛世B、同慶800B折價交易外，其余基金均溢價交易。股票型固定收益份額基金除銀華瑞吉、同慶800A、雙力A、盛世A、中小板A、銀華瑞吉小幅溢價交易外，其余基金均處于折價交易。而從具有配對轉換業務的創新基金整體溢價率來看，共有興全合潤、銀華消費、銀華資源、長盛同瑞、中歐盛世、泰達500、久兆300、工銀500、諾安中創、華安300、金鷹500等11只基金整體折溢價超過1%外，其余基金整體折溢價均在在1%之內。