國信證券股份有限公司 秦國文，戴軍


　　上周A股漲幅較多的行業有交運設備、有色金屬、黑色金屬和采掘,強周期板塊繼續走強,其中有色金屬和采掘已連續兩周排名靠前。跌幅較多的行業是公用事業、房地產、交通運輸和金融服務,其中金融服務連續兩周跑輸市場,地產未能持續前周漲勢,市場風格變化速度未出現繼續放緩跡象。觀察各行業的Beta值,有色金屬和食品飲料保持與大盤最高和最低相關性,食品飲料的Beta值較前期有顯著上升,其它行業的Beta值無明顯變化和特點。留意觀察強周期行業走勢是否帶領行業輪動恢復持續性;短期內投資者看多后市走勢的應占多數,但大盤能否持續上漲還需觀察行業集群的漲跌持續性是否逐漸變強。

　　強勢板塊主要是有色金屬、航母、黃金珠寶、鉛酸電池、衛星導航和氫能;弱勢板塊是裝飾園林、觸摸屏、石墨烯、環保概念、3D和新疆區域振興,弱勢板塊無明顯行業特征。

　　截止9月14日,股票型基金(已剔除指數基金)平均倉位74%,較前周倉位下降了1.65%。考慮基金凈值變化受大盤的影響,基金主動減倉1.6%。

　　下周操作建議:截止2012年9月14日,開放式股票型基金倉位74%,在今年4月9日倉位到達96%高點后的一個月內大盤開始了震蕩下跌。基于歷史數據倉位在超過90%后大盤傾向于下跌或震蕩,并在倉位降低至80%前較難有牛市行情的出現,歷史上無一例外。上周公募基金倉位小幅下降,目前已回落至80%以下,創2011年以來的新低。從歷史倉位水平來看倉位低于80%后市場傾向于有一波反彈,建議可繼續適當增倉,配臵近期受政策利好的強周期板塊;截止2012年9月14日市場協同性為64.08%(20MA)。上周市場協同性指標小幅回落,由于近期指標波動幅度較小,需繼續觀察看是否能確認趨勢。指標在歷史波動區間的低位意味著板塊輪動速度較快及市場熱點變得散亂。前期市場協同性快速釋放后大盤已有出現一輪下跌調整,此時指標如確定為拐頭回升或隨后繼續釋放下跌將可協助判斷大盤后續的走勢。值得一提的是協同性指標持續在高位意味著行業持續性較強,如2012年一季度初的金融地產周期類行情和后半季度的消費輕工防御性板塊行情。目前需觀察指標在此處的方向性選擇,我們將在指標從低位回升階段再做相應的操作建議;使用聚類方法結合動量效應選擇行業的結果。根據最新數據,建議未來兩周可關注家用電器(1W)和有色金屬(2W)中個股的機會。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。