國(guó)金證券股份有限公司 王聃聃，張劍輝


　　穩(wěn)健布局,關(guān)注QDII階段性機(jī)會(huì)——開(kāi)放式基金投資建議.

　　本周市場(chǎng)未能延續(xù)反彈,指數(shù)再度大幅下挫。從基本面來(lái)看,國(guó)外方面,英國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,德法GDP超預(yù)期,但歐元區(qū)重債國(guó)經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)明顯萎縮;美零售超預(yù)期,緩解衰退擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面,居民用電量呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢(shì)。而在流動(dòng)性方面,央行逆回購(gòu)調(diào)節(jié)流動(dòng)性;7月外匯占款再現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);鐵道債、國(guó)電科環(huán)公司債相繼推遲發(fā)行等推升降準(zhǔn)預(yù)期。整體來(lái)看,近期市場(chǎng)對(duì)消息較為敏感,波動(dòng)相對(duì)較大,市場(chǎng)以個(gè)股行情為主,熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換頻繁。市場(chǎng)整體性機(jī)會(huì)仍將仍受制于經(jīng)濟(jì)基本面下滑,但從估值來(lái)看,股指再度下跌空間不大,我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持震蕩格局。就基金組合構(gòu)建,在市場(chǎng)估值較低背景下,建議投資者從中長(zhǎng)期角度考慮,忌過(guò)于頻繁操作。整體上以穩(wěn)健且選股能力突出、風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)的產(chǎn)品為主或以定投方式進(jìn)行操作。就風(fēng)格角度來(lái)看,中長(zhǎng)期仍戰(zhàn)略性持有消費(fèi)成長(zhǎng)風(fēng)格的基金品種,短期可關(guān)注積極消息面且估值超跌帶來(lái)周期行業(yè)可能反彈的交易機(jī)會(huì)。此外,近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象隱現(xiàn),原油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁,可側(cè)重關(guān)注以美國(guó)為主要投資范圍的QDII產(chǎn)品如國(guó)泰100指數(shù),大成標(biāo)普500等以及能源主題基金。

　　封基折價(jià)率回升動(dòng)力不足——封閉式基金投資建議.

　　n截止到2012年8月10日,25只傳統(tǒng)封閉式基金整體平均折價(jià)為11.20%。在平均剩余存續(xù)期2.32年的背景下,平均到期年化收益率為5.58%。雖然折價(jià)率較前期略有上升,但仍不具明顯優(yōu)勢(shì),尤其在市場(chǎng)震蕩且缺乏分紅等利好預(yù)期推動(dòng)背景下,封閉式基金折價(jià)提升的動(dòng)力不足,基金走勢(shì)仍將更多圍繞管理業(yè)績(jī)、自身折價(jià)波動(dòng)等基本面因素,對(duì)于其中部分品種的相對(duì)優(yōu)勢(shì)可階段關(guān)注,比如鴻陽(yáng)、開(kāi)元、豐和等。對(duì)于杠桿品種投資,整體上仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度,但值得提醒的是,短期對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者仍可利用杠桿品種隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)。 新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。