場(chǎng)內(nèi)基金：杠桿類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)云再起

　　(一)封閉式基金

　　上周五，絕大多數(shù)老封基品種都收獲一根長(zhǎng)陽(yáng)線，只不過(guò)實(shí)體漲幅都在3%以內(nèi)，落后于基礎(chǔ)市場(chǎng)行情較多。造成老封基如此弱勢(shì)的原因估計(jì)有三：第一，日益有限的存續(xù)期限。第二，由于產(chǎn)品定位的歷史原因，這些基金的總體凈值增長(zhǎng)率相對(duì)有限；第三，題材，即基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的空間和分紅題材的空間。

　　(二)杠桿板塊

　　杠桿指基：杠桿指基上周最火，上周五有9個(gè)品種漲停。此板塊上周的平均凈值增長(zhǎng)率為13.04%，平均價(jià)格漲幅為10.46%，至上周末時(shí)的平均溢價(jià)率指標(biāo)為15.51%，較前周末有明顯的回落，但并不表明投資者對(duì)于后市行情不看好，而是因?yàn)榇舜涡星榈耐蝗粏��?dòng)時(shí)間是在上周五，基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的總體漲幅較大，但相關(guān)品種的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)卻由于漲停板制度的存在而限制了漲幅空間。預(yù)計(jì)本周，此板塊在二級(jí)市場(chǎng)上將會(huì)有充分的表現(xiàn)空間。買(mǎi)杠桿指基，本質(zhì)上也是在買(mǎi)指數(shù)，請(qǐng)認(rèn)真關(guān)注各個(gè)指數(shù)的內(nèi)在特質(zhì)。

　　杠桿股基：杠桿股基上周的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)嚴(yán)重不如杠桿指基，在周平均凈值增長(zhǎng)率為13.27%、高于杠桿指基的情況下，杠桿股基市價(jià)的周平均上漲幅度僅為6.2%，以至于周末時(shí)的平均溢價(jià)率指標(biāo)大幅度回落，僅為5.02%。杠桿股基的相對(duì)偏弱，一方面是因?yàn)樵摪鍓K的歷史表現(xiàn)就一直較弱；另一方面，是受?chē)?guó)泰估值進(jìn)取的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)拖累。

　　杠桿債基：在周平均凈值增長(zhǎng)率為0.69%的情況下，上周杠桿債基市價(jià)的周平均上漲幅度為3%，高于凈值很多倍。拉動(dòng)這個(gè)指標(biāo)的主要功臣是多利進(jìn)取，它上周四啟動(dòng)，周五漲停。多利進(jìn)取規(guī)模不大，場(chǎng)內(nèi)流通規(guī)模更是很小，按照股市的規(guī)律，這是一個(gè)非常容易被控盤(pán)、被炒作的品種，需注意潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)固收類(lèi)品種

　　約定收益：約定收益其實(shí)不是一個(gè)表現(xiàn)平平的板塊，它的折溢價(jià)率表現(xiàn)通常要與杠桿類(lèi)品種做相對(duì)應(yīng)的配合。不過(guò)，上周又有個(gè)別品種很可能是被人為操縱，價(jià)格表現(xiàn)異常，交易亦略有被激活的現(xiàn)象。對(duì)于這類(lèi)有異常表現(xiàn)的品種，我們給予兩個(gè)投基建議：第一，關(guān)注這個(gè)品種的短線小機(jī)會(huì)；第二，關(guān)注它的整體表現(xiàn)。

　　封閉債基：債市行情總體上暫時(shí)止跌，對(duì)于封閉債基也有較為積極的影響。不過(guò)，當(dāng)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)大增的時(shí)候，短線的、高風(fēng)險(xiǎn)的投基機(jī)會(huì)的確在那里，但同時(shí)這里或許有較好的撿漏機(jī)會(huì)。

　　場(chǎng)外基金：權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品績(jī)效翻身

　　(一)主做股票的基金

　　指數(shù)型基金：指數(shù)型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為4.98%，周凈值增長(zhǎng)率超過(guò)7%的基金有4只，很明顯，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是上周反彈的先鋒。凈值表現(xiàn)領(lǐng)先的指基，主要是跟蹤中小板市場(chǎng)指數(shù)的基金，以及重點(diǎn)跟蹤大宗商品類(lèi)股票指數(shù)、自然資源類(lèi)股票指數(shù)的基金。

　　指基市場(chǎng)有三個(gè)投基策略需要重溫：第一，基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走好時(shí)，領(lǐng)漲的板塊還是指基。第二，目前的指基有四個(gè)細(xì)分板塊，即老指基、增強(qiáng)指基、ETF、聯(lián)接基金，ETF是大家投資指基時(shí)的重點(diǎn)。第三，類(lèi)似創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)具有特定主題性質(zhì)的指數(shù)，也是選擇指基時(shí)必須重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)方面。

　　股票型基金：股票型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為4.72%，絕大多數(shù)基金凈值增長(zhǎng)，僅有一只基金略微逆勢(shì)虧損0.1%。由于此次促發(fā)行情的主要題材較為寬泛，沒(méi)有特別的新意；以及超長(zhǎng)期的陰跌使得很多基金在資產(chǎn)配置方面較為偏重均衡配置。

　　主做債券的基金：細(xì)分之后主做債券的各類(lèi)基金上周的平均收益率全部為正值，但收益率都不高。股市行情底部絕地帶量反彈，固定收益類(lèi)基金或?qū)⑹墙�一段時(shí)期內(nèi)的雞肋，無(wú)論是純債基金，還是非純債基金，目前都只是具有一般意義上的配置價(jià)值。至于貨基、短期理財(cái)債基，尤其是后者中的短期產(chǎn)品，基金公司一定要注意流動(dòng)性的問(wèn)題；投資者要注意它們特定的申贖規(guī)定，即都是有不同期限的絕對(duì)鎖定期。

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券基金研究中心)

　　(作者單位：華泰證券基金研究中心)