國信證券股份有限公司 秦國文，戴軍


　　上周A股無一行業(yè)上漲,跌幅最少的行業(yè)是家用電器、金融服務、電子元器件和房地產,其中電子元器件連續(xù)兩周獲得正的超額收益,上周跌幅最多的行業(yè)為有色金屬、食品飲料、農林牧漁和采掘,采掘已連續(xù)兩周跑輸大盤。觀察各行業(yè)的Beta值,有色金屬和食品飲料保持與大盤最高和最低相關性,食品飲料的Beta值較前期有顯著上升,其它行業(yè)的Beta值無明顯變化和特點。上周行業(yè)熱點的漲跌持續(xù)性依舊偏弱,留意觀察金融地產走勢是否帶領行業(yè)輪動恢復持續(xù)性;目前投資者對后市走勢分歧較大,此時大盤風險較高,能否上漲需觀察行業(yè)集群的漲跌持續(xù)性是否逐漸變強;

　　強勢板塊主要是觸摸屏、網(wǎng)絡游戲、移動支付、銀行持股、長吉圖板塊和節(jié)能元器件(IGBT);弱勢板塊是稀土永磁、生物育種、裝飾園林、鄱陽湖、新疆區(qū)域振興和黃河三角洲,強弱勢板塊均無明顯行業(yè)特征;

　　截止8月31日,股票型基金(已剔除指基)平均倉位79 %,較前周倉位下降了8.17%。考慮基金凈值變化受大盤的影響,基金主動減倉7.74%。

　　下周操作建議:

　　截止2012年8月31日,開放式股票型基金倉位79%,在今年4月9日倉位到達96%高點后的一個月內大盤開始了震蕩下跌。基于歷史數(shù)據(jù)倉位在超過90%后大盤傾向于下跌或震蕩,并在倉位降低至80%前較難有牛市行情的出現(xiàn),歷史上無一例外。公募基金上周隨市場下跌大幅減倉,超過今年以來最大單周減倉幅度,目前倉位已回落至80%以下,屬正常水平。近期市場無明顯熱點,也未見政策和經(jīng)濟指標對走勢有大的方向性指引是基金主動減倉的主要原因,市場經(jīng)三個月的下跌后估值已再度回落,而從歷史倉位水平來看,低于80%后市場傾向于有一波反彈,可考慮適當配臵前期跌幅較大的周期板塊;

　　截止2012年8月31日市場協(xié)同性為64.74%(20MA)。上周市場協(xié)同性指標再度回升,已是下跌釋放后的連續(xù)第4周回升,已確定前期快速釋放暫停,但由于指標回升幅度較小,需繼續(xù)觀察能否重回上升趨勢。指標在歷史波動區(qū)間的低位意味著板塊輪動速度較快及市場熱點變得散亂。前期市場協(xié)同性快速釋放后大盤已有出現(xiàn)一輪下跌調整,此時指標如確定為拐頭回升或隨后繼續(xù)釋放下跌將可協(xié)助判斷大盤后續(xù)的走勢。值得一提的是協(xié)同性指標持續(xù)在高位意味著行業(yè)持續(xù)性較強,如12年一季度初的金融地產周期類行情和后半季度的消費輕工防御性板塊行情。目前需觀察指標在此處的方向性選擇,我們將在指標從低位回升階段再做增倉和配臵的建議;

　　使用聚類方法結合動量效應選擇行業(yè)的結果。根據(jù)最新數(shù)據(jù),建議未來兩周可關注電子元器件(1、2W)中個股的機會。 新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。