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好買基金周報：股指仍將震蕩尋底
公募基金周報
經(jīng)濟下行趨勢難改 股指仍將震蕩尋底
好買基金研究中心
市場回顧
一、基礎市場
上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤上證綜指收于2047.52點，跌44.58點，跌幅為2.13%；深成指收于8210.99點，跌368.29點，跌幅為4.29%。大盤股強于小盤股。中證100下跌2.73%，中證500下跌3.87%。上周，23個申萬一級行業(yè)中無一行業(yè)上漲，其中，家用電器、金融服務、電子元器件表現(xiàn)居前，跌幅分別為0.12%、0.92%、1.23%，農(nóng)林牧漁、食品飲料、有色金屬表現(xiàn)居后，跌幅分別為5.11%、5.39%、7.56%。
上周，中信標普全債指數(shù)下跌0.04個百分點。
上周，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌0.51%，標普500下跌0.32%；道瓊斯歐洲50 下跌0.96%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌2.00%，印度孟買下跌1.99%。
| 上周各類指數(shù)表現(xiàn) | ||
| 指數(shù)名稱 | 收盤指數(shù) | 漲跌幅(%) |
| 上證綜合指數(shù) | 2047.52 | -2.13 |
| 滬深300 | 2204.87 | -3.11 |
| 深證成份指數(shù) | 8210.99 | -4.29 |
| 上證基金指數(shù) | 3481.65 | -2.39 |
| 深證基金指數(shù) | 4327.23 | -1.88 |
| 中證100 | 2119.97 | -2.73 |
| 中證500 | 3139.50 | -3.87 |
| 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) | 13090.84 | -0.51 |
| 標準普爾500指數(shù) | 1406.58 | -0.32 |
| 道瓊斯歐洲50 | 2508.83 | -0.96 |
| 法國巴黎CAC40指數(shù) | 3413.07 | -0.59 |
| 倫敦金融時報100指數(shù) | 5711.48 | -1.13 |
| 俄羅斯RTS指數(shù) | 1389.72 | -3.28 |
| 東京日經(jīng)225指數(shù) | 8839.91 | -2.54 |
| 恒生指數(shù) | 19482.57 | -2.00 |
| 韓國綜合指數(shù) | 1905.12 | -0.77 |
| 印度孟買Sensex30指數(shù) | 17429.56 | -1.99 |
| 中信標普全債指數(shù) | 1330.19 | -0.04 |
| 中債國債全價指數(shù) | 118.07 | -0.39 |
| 中債企業(yè)債全價指數(shù) | 99.17 | -0.03 |
數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心
上周申萬一級行業(yè)漲跌幅
上周申萬一級行業(yè)漲跌幅數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心
二、基金市場
上周，各類型基金中，僅有貨幣型基金取得正收益，漲幅為0.04%；混合型、股票型和開放式指數(shù)型基金跌幅居前，跌幅分別為2.40%、2.76%和3.14%。
上周各類基金平均凈值漲跌幅
上周各類基金平均凈值漲跌幅 數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心 QDII凈值截至日為2012年8月30日
上周，股票型基金全部收跌，其中跌幅相對較小的為鵬華價值優(yōu)勢、匯豐晉信中小盤和長城品牌優(yōu)選，跌幅分別為0.28%、0.73%和0.78%；混合型基金中排名居前的為申萬菱信(微博)盛利配置、中郵核心優(yōu)勢和銀河收益，跌幅分別為0.11%、0.12%、0.48%。封閉式基金中僅有南方金利C、南方金利A和銀華信用債券取得正收益；上周，QDII中泰達宏利全球新格局排名第一，漲幅為0.53%。
| 權益類基金收益率排名前五 | |||
| 股票型漲幅前五 | 混合型漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 鵬華價值優(yōu)勢 | -0.28 | 申萬菱信盛利配置 | -0.11 |
| 匯豐晉信中小盤 | -0.73 | 中郵核心優(yōu)勢 | -0.12 |
| 長城品牌優(yōu)選 | -0.78 | 銀河收益 | -0.48 |
| 鵬華盛世創(chuàng)新 | -0.83 | 匯豐晉信2016 | -0.65 |
| 金鷹穩(wěn)健成長 | -0.92 | 國投瑞銀穩(wěn)健增長 | -0.81 |
| 封閉式凈值漲幅前五 | QDII漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 南方金利C | 0.10 | 泰達宏利全球新格局 | 0.53 |
| 南方金利A | 0.10 | 諾安全球收益不動產(chǎn) | 0.38 |
| 銀華信用債券 | 0.09 | 鵬華美國房地產(chǎn) | 0.29 |
| 大成優(yōu)選 | 0.00 | 信誠全球商品主題 | 0.22 |
| 鵬華豐潤 | 0.00 | 富國全球債券 | 0.20 |
| 指數(shù)型基金漲幅前五 | |||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | ||
| 國泰上證180金融ETF聯(lián)接 | -0.37 | ||
| 國泰上證180金融ETF | -0.40 | ||
| 國投瑞銀滬深300金融 | -0.70 | ||
| 華寶興業(yè)上證180價值ETF聯(lián)接 | -0.89 | ||
| 華寶興業(yè)上證180價值ETF | -0.96 | ||
數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2012年8月30日
上周，債券型基金中，信誠三得益?zhèn)疉、中信穩(wěn)定雙利債券、寶盈增強收益AB表現(xiàn)居前，漲幅分別為0.41%、0.22%和0.16%。貨幣型基金中，大摩貨幣表現(xiàn)最好，漲幅為0.10%。
| 固定收益類收益率排名前五 | |||
| 債券型漲幅前五 | 貨幣型漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 信誠三得益?zhèn)疉 | 0.41 | 大摩貨幣 | 0.10 |
| 中信穩(wěn)定雙利債券 | 0.22 | 國投瑞銀貨幣B | 0.07 |
| 寶盈增強收益AB | 0.16 | 國投瑞銀貨幣A | 0.06 |
| 富國新天鋒 | 0.10 | 匯添富貨幣B | 0.06 |
| 信誠經(jīng)典優(yōu)債A | 0.10 | 匯添富貨幣A | 0.06 |
上周，杠桿排名前三的分別是申萬菱信深成進取9.34、國泰估值進取4.31、銀華銳進3.31。
| 分級股基進取份額收益率及杠杠排名前五 | |||
| 凈值漲幅前五 | 杠桿前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 杠桿大小 |
| 國投瑞銀瑞和遠見 | -2.97 | 申萬菱信深成進取 | 9.34 |
| 興全合潤分級B | -4.35 | 國泰估值進取 | 4.31 |
| 銀華瑞祥 | -4.72 | 銀華銳進 | 3.31 |
| 中歐盛世成長B | -5.05 | 信誠中證500B | 2.73 |
| 國聯(lián)安雙禧B中證100 | -5.70 | 廣發(fā)深證100B | 2.58 |
數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心
基金動態(tài)
一、基金發(fā)行
| 上周基金發(fā)行 | ||||
| 名稱 | 認購起始日期 | 認購截止日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 安信目標收益C | 2012-8-27 | 2012-9-21 | 債券型基金 | 安信基金 |
| 上投摩根中證消費服務領先 | 2012-8-27 | 2012-9-21 | 指數(shù)型基金 | 上投摩根基金 |
| 安信目標收益A | 2012-8-27 | 2012-9-21 | 債券型基金 | 安信基金 |
| 嘉實增強收益定期開放 | 2012-8-27 | 2012-9-19 | 債券型基金 | 嘉實基金 |
| 鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè) | 2012-8-27 | 2012-9-20 | 指數(shù)型基金 | 鵬華基金 |
| 南方金糧油 | 2012-8-27 | 2012-9-21 | 股票型基金 | 南方基金 |
| 鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè)A | 2012-8-27 | 2012-9-20 | 封閉式基金 | 鵬華基金 |
| 鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè)B | 2012-8-27 | 2012-9-20 | 封閉式基金 | 鵬華基金 |
數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心
二、基金分紅
| 上周基金分紅 | ||||||
| 名稱 | 單位分紅 | 紅利發(fā)放日 | 權益登記日 | 除息日 | 投資類型 | 管理公司 |
| 嘉實信用A | 0.0130 | 2012-8-28 | 2012-8-27 | 2012-8-27 | 債券型基金 | 嘉實基金 |
| 嘉實信用C | 0.0130 | 2012-8-28 | 2012-8-27 | 2012-8-27 | 債券型基金 | 嘉實基金 |
| 華安標普全球石油 | 0.0400 | 2012-8-29 | 2012-8-27 | 2012-8-28 | QDII基金 | 華安基金(微博) |
三、基金經(jīng)理變更
| 上周基金經(jīng)理變更 | ||||
| 名稱 | 現(xiàn)任基金經(jīng)理 | 最新任職日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 金元惠理核心動力 | 侯斌，林材 | 2012-8-31 | 股票型基金 | 金元惠理基金 |
| 長信利息收益A | 萬莉，劉波 | 2012-8-31 | 貨幣型基金 | 長信基金(微博) |
| 招商安心收益 | 孫海波 | 2012-8-30 | 債券型基金 | 招商基金 |
| 嘉實理財寶7天B | 桑迎 | 2012-8-29 | 債券型基金 | 嘉實基金 |
| 銀華上證50等權重ETF聯(lián)接 | 周大鵬 | 2012-8-29 | 指數(shù)型基金 | 銀華基金 |
| 融通債券C | 張李陵 | 2012-8-29 | 債券型基金 | 融通基金 |
| 嘉實理財寶7天A | 桑迎 | 2012-8-29 | 債券型基金 | 嘉實基金 |
| 融通債券AB | 張李陵 | 2012-8-29 | 債券型基金 | 融通基金 |
| 博時醫(yī)療保健行業(yè) | 李權勝 | 2012-8-28 | 股票型基金 | 博時基金(微博) |
| 建信雙周安心理財A | 朱建華，高珊 | 2012-8-28 | 債券型基金 | 建信基金(微博) |
| 建信雙周安心理財B | 朱建華，高珊 | 2012-8-28 | 債券型基金 | 建信基金 |
| 大成中證500滬市ETF聯(lián)接 | 蘇秉毅 | 2012-8-28 | 指數(shù)型基金 | 大成基金(微博) |
| 國金通用國鑫靈活配置 | 吳強 | 2012-8-28 | 混合型基金 | 國金通用基金 |
| 信誠新機遇 | 劉浩，楊建標 | 2012-8-28 | 股票型基金 | 信誠基金 |
| 大摩多元收益C | 李軼 | 2012-8-28 | 債券型基金 | 摩根士丹利華鑫基金(微博) |
| 信誠精萃成長 | 劉浩，譚鵬萬 | 2012-8-28 | 股票型基金 | 信誠基金 |
| 大摩多元收益A | 李軼 | 2012-8-28 | 債券型基金 | 摩根士丹利華鑫基金 |
| 申萬菱信消費增長 | 歐慶鈴 | 2012-8-27 | 股票型基金 | 申萬菱信基金 |
焦點點評
一、8月中國制造業(yè)PMI為49.2% 創(chuàng)9個月新低
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的8月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.9個百分點，顯示當前經(jīng)濟仍在下行過程中。
點評：這是PMI指數(shù)自去年11月以來首度跌破50%，創(chuàng)9個月新低。從11個分項指數(shù)來看，只有生產(chǎn)指數(shù)略高于50%，其余指數(shù)或位于50%或在50%以下，反映制造業(yè)仍處于收縮狀態(tài)。
二、保險資產(chǎn)管理計劃公平參與證券市場
8月31日，中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布《關于保險資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理計劃開戶與結算有關問題的通知》，明確保險資產(chǎn)管理計劃開立和使用資管賬戶的具體要求和相關結算安排。
點評：該《通知》首次規(guī)定了保險資產(chǎn)管理公司受托管理保險機構投資者保險資金以外的資金，為保險資產(chǎn)管理計劃提供了公平參與證券市場的投資渠道，有利于優(yōu)化市場機構投資者結構、壯大機構投資者隊伍。
三、信托產(chǎn)品可公平參與證券市場
8月31日，中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布《關于信托產(chǎn)品開戶與結算有關問題的通知》，明確信托產(chǎn)品開立和使用證券賬戶的具體要求和相關結算安排。
點評：《通知》規(guī)定“一個信托產(chǎn)品每委托一家證券公司或基金管理公司進行資產(chǎn)管理，可以在滬、深市場各開立一個專用賬戶。” 信托公司可自行開立證券賬戶參與證券交易，或按照市場化原則，自主選擇委托基金公司專戶理財、證券公司定向資產(chǎn)管理計劃參與證券交易。中國結算有關負責人表示，關于銀行理財產(chǎn)品開立證券賬戶從事股票和債券交易，證監(jiān)會和銀監(jiān)會正積極研究，穩(wěn)步推進。
好買觀點
一、經(jīng)濟下行趨勢難改 股指仍將震蕩尋底
上周，A股市場繼續(xù)震蕩下行，滬指盤中最低報2032點再刷新低，深成指也創(chuàng)出三年多以來的新低。8月份月K線收陰，月線4連陰，為2005年以來首次出現(xiàn)的情況。
宏觀方面，9月1日中采發(fā)布的8月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，環(huán)比下降0.9個百分點，自去年11月以來首度跌破50%“榮枯線”。中國官方PMI與匯豐PMI同創(chuàng)9個月新低，顯示我國制造業(yè)仍處于收縮狀態(tài)，經(jīng)濟下行趨勢難改。上周，上市公司2012年中報披露完畢，2453家上市公司平均實現(xiàn)每股收益0.1749元，同比下滑28.14%，顯示出上市公司整體盈利能力正在下滑。投資者對我國經(jīng)濟下行的擔憂以及對上市公司業(yè)績下降的悲觀預期短期內(nèi)難以改變。
新股發(fā)行方面，單周的新股發(fā)行家數(shù)將出現(xiàn)遞增，或產(chǎn)生資金分流壓力。本周會有三只新股上市，分別是9月3日擬在深市中小板上市的博實股份、美盛文化，以及9月4日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的北信源。再下周，新股數(shù)量將增加至4只。此外，首批創(chuàng)業(yè)板上市公司實際控制人所持的“大非” 股份即將在10月底解禁。新股發(fā)行、“大非”解禁等因素同樣可能會成為市場的利空變量。
資金面方面，9月份將有3000億逆回購陸續(xù)到期。如果央行持續(xù)不采用降準、降息手段，資金面整體仍會維持偏緊的態(tài)勢。綜上所述，在諸多利空因素的影響下，股指短期內(nèi)仍將繼續(xù)調整，逐漸向2000點心理整數(shù)關震蕩逼近。
二、債券型基金投資策略
上周債券市場中利率債整體下跌，信用債微幅上漲。上周五中債總財富指數(shù)收于142.14點，較前周下跌0.17點；中債國債總財富指數(shù)收于143.30點，較前周下跌0.17點，中債金融債總財富指數(shù)收于142.07點，較前周下跌0.16點；中債企業(yè)債總財富指數(shù)收于123.28點，較前周上漲0.03點；中債短融總財富指數(shù)收于128.66點，較前周上漲0.04點。
上周國債收益率曲線整體上行，一年期國債收益率收于2.6833%，上行5.31個基點，十年期國債收益率為3.3956%，上行5.64個基點。信用產(chǎn)品方面，收益率曲線平坦化上行。銀行間一年期AAA級企業(yè)債收益率上行9.52個基點，10年期上行0.21個基點，分別為4.0199% 和5.0619%。AA級一年期收益率上行10.52個基點，10年期上行0.21個基點，分別收于4.8999%和6.3219%。信用利差方面，短端擴大，長端收窄，總體處于歷史高位。1年期AAA級信用利差為1.3366%，較上周擴大4.21個基點，高出歷史前三分之一分位數(shù)7.52個基點，10年期AAA級信用利差為1.6663%，較上周收窄5.43個基點，高出歷史前四分之一分位數(shù)11.77個基點。鑒于對未來資金面寬松與利率下行的預期，預計收益率曲線會平坦化下行，特別是長端信用利差會有一定收窄空間。
資金面上，上周央行逆回購回歸常量，共發(fā)行1650億逆回購，分別是周二發(fā)行650億7天逆回購和600億14天逆回購，周四發(fā)行100億7天逆回購和600億元14天逆回購，其中7天逆回購中標利率均為3.40%，與前一周持平，14天逆回購中標利率3.55%，比前一周下降5個基點。另外上周有10億元票據(jù)和300億元正回購到期，公開市場資金投放總量為1960億元。資金回籠方面，上周有2500億元逆回購到期。抵消后，上周公開市場共實現(xiàn)資金凈回籠540億元，結束了之前一周單周2780的高額度投放趨勢。資金價格方面，市場利率有下行態(tài)勢，7天質押式回購平均利率周五收于3.5178%，比前周下行9.67個基點，持續(xù)了上周資金回購利率下行走勢。上周7天質押式回購共成交2785.82億元，較前周減少507.82億元，降幅為15.42%。表明前周央行天量逆回購對緩解市場流動性的效果仍有一定延續(xù)。本周公開市場逆回購到期2100億元，票據(jù)到期30億元，正回購到期200億元，抵消后本周資金凈回籠1870億元，資金仍顯緊張。
前期逆回購大量到期，資金面總體趨緊，但央行在上周四逆回購規(guī)模卻有所減少，使得本周資金出現(xiàn)凈回籠態(tài)勢。由于逆回購只能在滾動上解決資金量的問題，對資金價格的下拉效果不明顯，目前3.5%的質押式回購利率仍處于較高位，要使其下降，需得降息或降準措施的出臺。另外，上周央行首次對公開市場一級交易商開展28天期逆回購詢量。這意味著，除了7天和14天逆回購外，公開市場有望新添目前最長期限的逆回購品種。在逆回購常態(tài)化背景下，央行又致力于完善逆回購期限，一方面利于平滑市場資金面，另一方面可構建更為完善的市場利率體系。預計未來，央行仍會持續(xù)開展逆回購進行流動性釋放，但不排除在9月份季末資金壓力較大時采用降準措施向市場投放資金。
基本面上，國家統(tǒng)計局9月1日發(fā)布數(shù)據(jù)，8月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.9個百分點，這是該指數(shù)自去年11月以來再度跌破50%榮枯線。而此前，國資委公布前7個月央企凈利潤同比下降16.1%。二者數(shù)據(jù)表明無論大中型企業(yè)還是中小企業(yè)均面臨嚴峻的考驗，中國經(jīng)濟依然處于著陸過程之中。
實體經(jīng)濟的低迷進一步強化了寬松預期，在此情形下，大環(huán)境仍對債券市場有利。目前債市在前期的連續(xù)上揚后處于平臺整理與小幅回調階段。市場正等待著央行下調存準等寬松措施，屆時市場資金面有望更趨寬裕，債市在經(jīng)過調整后，將會存一定的波段性機會。
基于以上分析，建議投資者可以趁本輪債市回調期間，挖掘超跌品種。基金配置方面，推薦中長期高等級信用債占比較高的債基，穩(wěn)健投資者可以關注歷史業(yè)績穩(wěn)健的貨幣型基金，風險偏好型投資者可關注波段操作能力較強且可參與可轉債投資的債券型基金。
三、QDII基金投資策略
美國股市周五(2012年8月31日)收高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲90.05點，收于13090.76點，漲幅為0.69%；納斯達克(微博)綜合指數(shù)上漲18.25點，收于3066.96點，漲幅為0.60%；標準普爾500指數(shù)上漲7.09點，收于1406.57點，漲幅為0.51%。但是，全周三大美指微跌，跌幅依次為0.51%、0.09%、0.32%。
宏觀經(jīng)濟方面，美聯(lián)儲主席伯南克在杰克遜霍爾舉行的大會上，并沒有提前承諾采取行動。但他加強了進行更多資產(chǎn)購買行為的可能性。他并不看重量化寬松的成本，稱這個措施對經(jīng)濟復蘇“提供有力的支持”。伯南克指出，目前的經(jīng)濟增長“不溫不火”并表示美國經(jīng)濟“遠遠沒有達到令人滿意的程度。”
此外，西班牙政府8月31日批準一套金融改革方案，希望從而加速銀行業(yè)改革。該方案包括多項指導方針，主要關于如何建立專門接收無法還款的貸款的壞賬銀行以及止贖來自商業(yè)銀行的財產(chǎn)的。西班牙副首相索納亞•薩恩茲在內(nèi)閣會議后的新聞發(fā)布會上表示，這些改革尋求一次性和全面地修復西班牙的銀行。
基金數(shù)據(jù)方面，密歇根大學和路透社聯(lián)合宣布8月密歇根消費者信心為74.3好于預期，8月美國消費者信心指數(shù)的終值為74.3點。據(jù)彭博社的調查，經(jīng)濟學家對此的平均預期為73.5點。8月消費者信心指數(shù)的初值為73.6點。
此外，美國商務部宣布美7月工廠訂單環(huán)比增2.8%也好于預期。7月的工廠訂單環(huán)比增長2.8%。據(jù)彭博社調查，經(jīng)濟學家對此的平均預期為環(huán)比增2.0%。6月的工廠訂單環(huán)比降0.5%。
大宗商品方面，截至上周五，紐約黃金期貨價格收盤上漲，創(chuàng)下自3月中旬以來的最高收盤價， 當日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)12月份交割的黃金期貨價格上漲30.50美元，報收于每盎司1687.60美元，漲幅為1.8%。全周上周0.88%
紐約原油期貨價格同樣收盤上漲。截至8月31日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)10月份交割的輕質原油期貨價格上漲1.85美元，報收于每桶96,47美元，漲幅為2%。在本周的交易中，紐約油價上漲了0.3%左右。
在QDII的投資策略上，我們依然建議以權益類作為主要配置，其他基金作為輔助配置。在權益類QDII配置中，在重點配置美國市場。
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