好買基金研究中心

　　事件：銀華鑫利昨日凈值0.254元。今日其跟蹤的指數等權90指數下跌0.37%。

　　點評：如果按照近一年銀華中證等權重90近一年與等重權重90的貝塔值來計算，考慮到今日等權重90下跌0.37%，銀華鑫利今日剛好進入折算區間。但是，這是一個假設條件很嚴格的推算，因為貝塔值不一定穩定，銀華等權重90的倉位范圍是85%-90%，這個變動也較大，測算值只能作為參考，具體的數據，還得等基金公司晚間公告。

　　假如折算的話，從影響來說，對于銀華金利而言，考慮到這種永續型可配對轉換的股基分級基金的模式，A的折價應該在10%-15%左右，假設我們取15%的折價率，1%交易及贖回費用，按照其折算規則，按照0.980的價格買入，收益在2.1%，當然這其間要承受到可以贖回日之間的市場波動。對于銀華鑫利而言，在折算之后對應的溢價率為15%的話，今日收盤價為0.299，那么下跌幅度應該在3.85%左右。當然這些測算都是假定市場漲跌不變的情況，這些假定仍然是一種理論的假設。顯然，從以上分析中，我們可以看到，假如折算的話，銀行鑫利如果下跌幅度很大，相反則存在一定的機會。假如不折算，市場又反彈配合，銀華鑫利將大幅反彈，相反銀華金利則會下跌。

　　總的來說，如果折算，銀華金利的套利空間也有限，如果不折算而且市場也反彈的話，則金利會大幅下挫(畢竟現在市場點位不高)，賣掉銀華金利是較優的選擇。如果銀華鑫利大幅下挫，無論折算與否，都存在一定的機會。