好買基金研究中心 俞思佳

　　目前，富國旗下有一只新的QDII產(chǎn)品富國中國中小盤正在募集。同時我們發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)成立的QDII基金中還有一只是以中國中小盤為投資主題的基金：南方中國中小盤，該基金成立于2011年9月26日。下文我們對這兩只基金做一個簡單的比較，讓投資者充分了解兩只產(chǎn)品的異同性，從而選擇合適自己的基金。

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心

　　一、比較基準(zhǔn)

　　富國中國中小盤基金的比較基準(zhǔn)為中國中小盤指數(shù)*80%+香港三個月期銀行同業(yè)拆借利率*20%，南方中國中小盤基金的比較基準(zhǔn)是100%的中國中小盤指數(shù)。該指數(shù)(MSCI China Free SMID Index)是由MSCI編制的反映在香港上市的中國內(nèi)地中小企業(yè)整體狀況的指數(shù)，將香港上市的中資和中國概念的H股、紅籌股和民企股按照市值從大到小排序，選取市值排名在70%到99%之間的股票作為成份股。中國中小盤指數(shù)成份股均為在香港上市的公司，包括在中國境內(nèi)設(shè)立的公司(即H股)以及不在中國境內(nèi)設(shè)立但是滿足下列條件的公司： 1、紅籌股(Red-Chip)，即直接或間接被中國國家、省或地方政府擁有的組織和企業(yè)控制的上市公司。 2、民企股(P-Chip)，即滿足下列條件中多數(shù)條件的上市公司：(1)被中國境內(nèi)的個人所控制的上市公司；(2)上市公司超過80%的收入來自中國境內(nèi)；(3)上市公司超過60%的資產(chǎn)在中國境內(nèi)。

　　截至2012年7月31日，中國中小盤指數(shù)的成分股共涉及十個行業(yè)，行業(yè)較為分散。其中，前三大行業(yè)分別是：金融占比20.05%、非必須消費品占比19.90%、工業(yè)占比16.08%。從表現(xiàn)來看，該指數(shù)波動率要明顯小于滬深300指數(shù)，但是高于香港恒生指數(shù)。從相關(guān)性來看，中國中小盤指數(shù)和滬深300指數(shù)、香港恒生指數(shù)都具有較高的相關(guān)性，但是相對來說，受到香港市場的影響略大。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心

　　二、投資方式及投資標(biāo)的

　　在投資方式上，南方中國中小盤是一只被動式指數(shù)型基金，以有效跟蹤中國中小盤指數(shù)，降低跟蹤誤差為投資目標(biāo)，獲得的是該板塊的平均收益。而富國中國中小盤采用的是主動管理的模式，力爭獲得超額收益，其業(yè)績表現(xiàn)受到基金經(jīng)理主動管理能力的影響。

　　投資標(biāo)的方面，南方中國中小盤將不低于85%的基金凈資產(chǎn)投資于標(biāo)的指數(shù)成分股及備選成分股。富國中國中小盤則將不低于股票資產(chǎn)的80%投資于在香港證券市場交易的中小盤中國概念股。富國中國中小盤基金所界定的中國概念股票主要包括以下類型：1)H股；2)紅籌股；3)營業(yè)收入或利潤的50%以上來自中國內(nèi)地的其他股票。另外，所界定的中小盤是將以上所界定的股票按照市值從小到大排序并累加，累計市值達(dá)到總市值40%的股票列入中小盤中國概念股。由此可見，富國中國中小盤的投資標(biāo)的并不局限在中國中小盤指數(shù)成分股，相對來說投資范圍更廣。

　　三、費率

　　對于普通投資者來說，富國中國中小盤的申購、贖回費率較高，100萬以下的申購費率為1.50%，比南方中國中小盤貴0.20%。贖回費率方面，富國中國中小盤的贖回費率為0.5%，南方中國中小盤的贖回費率不高于0.5%，隨申購份額持有時間的增加而遞減，持有時間不滿一年的投資者其贖回費率為0.5%，超過一年但不滿2年為0.3%，持有時間超過兩年(包括兩年)的不需要支付贖回費。

　　在基金運作費方面，南方中國中小盤的管理費率為1.00%。由于富國中國中小盤是采用主動管理進(jìn)行管理的，其管理費率高于前者為1.60%，但仍然略低于已成立的主動管理型QDII基金的普遍費率(1.80%或1.85%)。此外，兩只基金的托管費相同，均為0.30%。

　　四、總結(jié)

　　總體來看，這兩只QDII基金的主要差別體現(xiàn)在投資方式上，成立時間較早的南方中國中小盤采用被動管理的方式，而富國中國中小盤則進(jìn)行主動管理，且投資標(biāo)的不局限于中國中小盤指數(shù)的成分股。投資者在投資的時候要注意兩者區(qū)別，同時結(jié)合考慮費率問題，選擇合適自己的基金產(chǎn)品。