⊙記者 郭素 ○編輯 張亦文

　　基金半年報于今日披露完畢，六家資產(chǎn)管理規(guī)模“千億級”公司下一階段投資策略備受關(guān)注。對于下半年宏觀經(jīng)濟形勢，“千億級”公司仍存一定分歧，需要密切關(guān)注下一階段出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。在經(jīng)濟平淡背景下，下半年A股市場“結(jié)構(gòu)性機會”成為主流判斷。而具體到投資方向，大部分基金較為一致地指向了大消費和新興產(chǎn)業(yè)。

　　后市：維持震蕩

　　對于下半年宏觀經(jīng)濟，基金寄望于逐步企穩(wěn)。但中期經(jīng)濟增速下行是大概率事件，且結(jié)構(gòu)性問題難以短期解決。在經(jīng)濟總體平淡背景下，基金紛紛看淡未來的指數(shù)行情，認為市場仍將以震蕩為主。

　　華夏大盤精選基金表示，展望2012年下半年，經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)由于成本下行和政策推動帶來的探底趨穩(wěn)。但經(jīng)濟增長仍存在較大的下行壓力，形勢仍不明朗，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將如何轉(zhuǎn)變，何時能形成新的增長動力值得密切關(guān)注。

　　同樣謹慎的還有南方績優(yōu)基金。其指出，宏觀調(diào)控的穩(wěn)增長基調(diào)將逐步滿足市場對放松的預(yù)期，但是企業(yè)盈利的回升將比較緩慢，宏觀政策效果的逐步體現(xiàn)和進一步局部放松，將與企業(yè)盈利難有趨勢性好轉(zhuǎn)的狀況將并存且互相交織。

　　嘉實增長基金指出，從中短期來看，在5、6 月經(jīng)濟增速已經(jīng)回落至7%左右的情況下，下階段國內(nèi)刺激性經(jīng)濟政策的力度將有所加強，流動性環(huán)境也將進一步改善，經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)并小幅回升；但是，從中長期來看，中國的經(jīng)濟還需要在轉(zhuǎn)型的過程中逐步培養(yǎng)新的增長點，在新的經(jīng)濟增長點真正形成之前，經(jīng)濟的增速可能都相對較低。

　　“我們估計下半年仍將是震蕩行情。”廣發(fā)核心基金也表示，其背后的邏輯是，一方面經(jīng)濟和大部分上市公司盈利會持續(xù)低于預(yù)期；另一方面流動性在改善，政策預(yù)期也沒有消除。所以，市場仍將在兩股力量的作用下糾結(jié)，指數(shù)難有好的表現(xiàn)。

　　投資：精選個股

　　在整體經(jīng)濟形勢并不明朗的情況下，基金紛紛從精選個股出發(fā)，強調(diào)尋找“確定性”機會。從具體投資板塊上看，大消費中業(yè)績確定的個股，以及受益于轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)成為配置首選。

　　“寬松的流動性和制度改革仍將使市場處于較為活躍的狀態(tài)，但受經(jīng)濟中期增速下滑預(yù)期的影響，仍難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的投資機會，市場的結(jié)構(gòu)分化行情仍將持續(xù)。”易方達行業(yè)領(lǐng)先基金如是表示。

　　該基金進一步指出，下半年重點關(guān)注以下機會：一是符合我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥、消費等；二是行業(yè)需求持續(xù)景氣的行業(yè)，如安防行業(yè)；三是市場集中度低，優(yōu)勢企業(yè)集中度迅速提升的行業(yè)，如裝飾、園林等；四是雖然行業(yè)需求放緩，但具有核心競爭力，公司市場占有率持續(xù)提升的企業(yè)。

　　今年以來業(yè)績表現(xiàn)十分突出的廣發(fā)聚瑞基金指出，對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎，重點投資方向仍為大消費類行業(yè)，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)。廣發(fā)精選基金也指出，下半年市場仍有結(jié)構(gòu)性機會，方向應(yīng)集中于上半年的強勢板塊，如非銀金融、地產(chǎn)、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、消費類電子等。

　　“從行業(yè)配置層面看，更側(cè)重于以食品飲料醫(yī)藥為代表的大消費，具有較大創(chuàng)新空間的非銀行金融，綜合能源及新興產(chǎn)業(yè)的研究和配置。而對于銀行地產(chǎn)及傳統(tǒng)中游制造業(yè)，在具備安全邊際的基礎(chǔ)上，以預(yù)期差主導(dǎo)下的波段投資為主。”南方高增基金如是表示。

　　華夏成長基金稱從四個角度尋找機會，第一，可能成為引導(dǎo)未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和持續(xù)增長的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，如高端裝備制造業(yè)、環(huán)保、現(xiàn)代物流、非銀行金融等；第二，傳統(tǒng)消費類行業(yè)中精選優(yōu)質(zhì)個股的投資機會，如食品飲料、旅游、餐飲、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、醫(yī)藥等；第三，競爭較為緩和的周期性行業(yè)中龍頭企業(yè)的投資機會；第四，“穩(wěn)增長”政策帶來的周期股階段性行情。