好買基金研究中心

　　今年5月9日，華安與匯添富分別成立兩只短期理財基金，自此，該類基金獲得快速擴容。截至8月27日，市場上共發行了9只短期理財基金，共募資998.20億元。其中匯添富是該陣營中最大的贏家，旗下3只理財基金共募資431.03億元；華安旗下3只基金，共募資96.22億元；南方1只，募資70.09億元；光大1只，募資8.25億元。比較搶眼的是8月22日工銀瑞信(微博)發行了旗下首只短期理財產品“工銀瑞信7天理財”，該基金的A/B份額規模共達392.61億元，表明在權益類資產低迷時，短期理財產品較受市場歡迎。

　　從基金特征上看，短期理財基金與貨幣基金最為神似，但其中也存在一定差異，具體比較如下。

　　投資范圍上，兩者都限制于投資貨幣市場工具或固定收益類產品，主要包括現金、 通知存款、一年以內(含一年)的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在397天以內(含397天)的債券、期限在一年以內(含一年)的債券回購、期限在一年以內(含一年)的中央銀行票據、短期融資券等。兩者主要的差異在于可投資債券的范圍差異，貨幣基金只可投資信用等級在AAA級及以上的企業債券，而短期理財基金可投資于信用等級在A+級及以上的企業債券，投資范圍更廣。另外，短期理財可以投資資產支持證券、中期票據，貨幣基金較少涉及。

　　流動性方面，貨幣基金在開放日均可辦理申購贖回，一般為T+1日到賬。短期理財基金在開放日辦理基金份額的申購，在每個運作期的到期日辦理基金份額的贖回，如華安月月鑫，以一個月為一個運作期，在每個運作期期滿后可辦理贖回，沒有贖回的份額自動轉入下一個運作期。綜合來看，貨幣基金擁有絕對的流動性優勢。

　　費率方面，兩者均免收申購贖回費用。貨幣基金管理費率多為0.30%，托管費率為0.10%，短期理財基金的管理費率為0.25%-0.30不等，托管費率為0.08%-0.10%不等，略低于貨幣基金。

　　收益方面，截止8月24日，所有短期理財產品自成立以來平均年化收益率為2.90%，與各理財基金同期間的貨幣基金平均年化收益為3.75%，高出理財基金0.85%。從各個基金來看，匯添富理財30天和南方理財14天自成立以來的收益高于同期貨幣基金的平均收益，其A/B份額分別高出同類貨基0.01%/0.19%和0.11%/0.21%。從近一周年化收益來看，短期理財平均收益為2.99%，同期貨基平均收益為3.12%，高出理財基金0.13%。從個基來看，匯添富理財30天和南方理財14天近一周收益也表現較好，分別高出同期貨基收益。但考慮到短期理財基金成立時間較短，其短期收益可能缺乏代表性與參考價值，有待持續跟蹤觀察。

　　數據來源：wind、好買基金研究中心   

　　貨幣基金會投資于協議存款、短期融資券等貨幣基金工具，平均期限為100天左右，隨著前期較高收益投資標的的到期，貨幣基金會滾動投資到目前收益相對略低的貨幣基金工具，因而總體收益會略有下降。如下表所示，貨幣基金年化收益自今年2月份達到峰值后有小幅下行走勢，預計未來，貨幣基金的收益與短期理財產品的收益會逐漸趨近。

貨幣基金年化收益(%)

　　　數據來源：wind、好買基金研究中心  

　　今年權益類市場的低迷催生了固定收益類產品的慢牛行情，投資者風險厭惡情緒增長，投資選擇上更加傾向于低風險的穩定收益資產，短期理財產品的適時推出恰好迎合了市場需求。

　　就短期理財產品而言，還是有一些特色的。首先，風險小。其投資標的為貨幣市場工具或短期債券，計價方式同貨幣基金一樣，采用攤余成本法，幾乎不會有虧損風險，能在保證資金安全的基礎上獲得適當收益。其次，理財基金只能在一個運作期滿后才能贖回，其一定時期里的封閉設計能夠有效減少產品申贖對基金規模的沖擊，從而降低收益波動。并且產品封閉期較短，一般為14天、30天、60天不等，投資者可以根據自身流動性需求選擇不同期限的理財基金。

　　綜上，我們發現貨幣基金歷史收益略高于短期理財基金，但未來兩者會逐漸趨近。流動性方面，貨幣基金略勝一籌。投資標的上，理財基金范圍更廣，理論上相比貨幣基金其收益潛力更高。在目前權益類資產低迷的背景下，建議投資者可以配置貨幣基金或短期理財產品，選取資產配置能力較強，歷史業績比較好的個基進行投資。