證券時報記者 朱景鋒

　　今日，管理規模最大的兩家基金公司華夏和嘉實雙雙公布半年報。在市場持續低迷的情況之下，它們對市場的判斷格外引人關注，再加上之前已經公布半年報的易方達和廣發基金(微博)，四家規模排名前五名的基金公司對市場走勢的研判曝光。

　　總體看，四巨頭對經濟的判斷總體較為悲觀，認為經濟難以在短時間內有效企穩回升，在此情況下，股市的表現就較為平淡，階段性機會和結構性機會仍是主基調。

　　華夏基金(微博)：

　　經濟股市均面臨長期壓力

　　經濟和股市均面臨長期壓力是華夏基金的主要觀點。

　　華夏大盤精選基金經理認為，下半年經濟增速可能出現由于成本下行和政策推動帶來的探底趨穩。但經濟增長仍存在較大的下行壓力，形勢仍不明朗，經濟結構將如何轉變，何時能形成新的增長動力值得密切關注。相應地，股票市場在面臨長期壓力的同時將出現階段性、結構性的投資機會。

　　華夏盛世精選基金認為，未來政策調控的累積作用將逐步顯現，實體經濟很可能止跌回升，經濟將逐步迎來溫和復蘇的階段。但是受長期結構性問題的影響，本輪周期的波動難以復制前幾年大起大落的局面，經濟復蘇的力度可能較為平緩，行業輪動的空間收窄。

　　嘉實基金：

　　市場短期平衡中期不樂觀

　　嘉實增長基金經理邵健認為，從中短期來看，在 5月、6月經濟增速已經回落至7%左右的情況下，下階段國內刺激性經濟政策的力度將有所加強，流動性環境也將進一步改善，經濟有望在上述因素作用下，逐步企穩并小幅回升，但從中長期來看，中國的經濟還需要在轉型的過程中逐步培養新的增長點，在新的經濟增長點真正形成之前，經濟的增速可能都相對較低。從國際來看，歐債危機的演繹將進入深水區，對金融市場的沖擊可能階段性進一步加大，未來可能呈現出退三進三的波動格局。

　　基于上述內外環境，邵健認為A股市場面臨的基本面因素從短期來看相對平衡略偏正面，但中期仍不可過分樂觀。未來市場仍將以整體震蕩為主，結構性分化仍將繼續。

　　嘉實服務基金經理陳勤判斷市場難以出現趨勢性上漲。但他認為，短期看宏觀經濟數據出現一定程度的改善，而且政府項目的審批和落地加快以及貨幣政策的進一步放松都是值得期待的，因此他認為三季度待中報業績落定和前期強勢板塊估值調整后，市場仍有取得小幅正收益的機會，結構性分化的趨勢進一步加強。

　　易方達基金(微博)：

　　短期弱勢格局還將延續

　　相比華夏和嘉實，易方達基金投資部總經理吳欣榮對市場長期反彈相對樂觀，但認為短期弱勢格局仍將延續。

　　他認為，當前市場對中國經濟現狀和未來的擔憂，在A 股市場有了較充分的宣泄，目前位置下，市場估值水平提供了較高的安全邊際。盡管經濟增速的中樞在下移，但相信中國經濟在未來一段時間保持一定的平穩增速仍是大概率事件。實質上的貨幣政策轉向以及政策放松已經在進行中，只是這一次基本面與政策的共振可能需要更長的時間來確認，當前更大的可能是在周期底部依靠政策和內生調整的雙重作用，為下一輪經濟啟動積蓄力量。理性來看，短期市場弱勢格局可能還在延續，但相信隨著時間的推移和過度悲觀預期的修正，A股市場可能再一次迎來一波修復行情。

　　廣發基金：

　　未來機會集中在內需領域

　　廣發基金則認為市場仍將窄幅震蕩。廣發基金副總經理易陽方分析，最近兩個世紀，決定經濟周期最重要的兩個因素是技術和人口。技術方面，技術領先的美國手機、互聯網、寬帶滲透率已經達到了90%，標志著以寬帶智能終端為代表的互聯網技術周期已近尾聲，需要新的標志性技術才能帶領經濟走入新的一輪增長周期。人口方面，美國和中國都面臨人口老化問題，人口紅利消失。兩個因素疊加，中美兩國經濟必然要在谷底徘徊，中國本身還存在經濟發展模式轉型的問題。

　　受此影響，他預計市場將呈現窄幅震蕩格局，震蕩中存在一定的結構性行情，機會集中在內需領域，主要是消費領域與國家扶持的產業。