賈華斐

　　渠道需要維護。減少了一項名為客戶維護費的費用，將直接影響基金公司的多項指標。根據已經披露的基金中報數據，這筆費用正嚴重壓迫著早已負重累累的基金業。

　　已經披露的中報數據顯示，今年上半年，基金行業收取的管理費、銀行收取的托管費和券商收取的交易傭金均較去年同期出現下滑，且下滑幅度較高。與此同時，需要基金公司從管理費中支付給銀行的客戶維護費卻依舊與以往持平。這不由得讓業內人士感慨，基金業的日子越來越不好過了。

　　但客戶維護費真的是無法降下來的費用嗎？不同基金公司間這一費率巨大的差異表明，在客戶維護費高企背后，更多的是基金公司自己制定的注重首發、力拼規模的戰略導致。

　　“基金公司是有求于銀行的渠道銷售，一旦降低這筆費用，首發規模將很難上去，公司的規模、收入都會受到影響。”多位基金業內人士曾對《第一財經日報(微博)》記者有過類似的表示。

　　但客戶維護費背后的秘密卻說明，事情未必是這樣。

　　昨日晚間，繼首批38家公司外，華夏、嘉實、建信等公司也披露了半年報。不過，由于這些數據尚未被及時納入研究機構的統計。我們所采用的依舊是首批38家公司的財務報表。僅僅是這些數據，已足夠披露客戶維護費背后的秘密。

　　天相投顧數據顯示，已披露數據的38家基金公司上半年共向銷售機構支付了11.19億元尾隨傭金，占管理費收入的15.83%。較之去年同期，該費率提升了0.17個百分點。

　　提升的幅度并不高。但如果相對于其他三項下降的費率而言，這點提升已經充分說明了基金公司對銀行的依賴。同樣是天相投顧的數據表明，基金管理費同比下降13.54%，托管費下降9.92%，交易傭金降幅高達26.59%。

　　這似乎說明了基金行業對銀行渠道的依賴程度。但是幾年來的數據表明，只要基金公司努力，這一費率并非降不下來。

　　Wind資訊數據顯示，在這38家基金公司中，客戶維護費占管理費的比例最高達到了34%，最低卻僅有7%，前后相差近5倍。

　　其中，一些新成立的尚沒有品牌優勢的新基金公司、次新基金公司以及小型基金公司所受的困擾明顯很重。其中，浙商基金和富安達基金客戶維護費率比超過了30%。

　　實際上，這些小公司對于銀行的要求也已經不再那么配合。對比2011年中期和2011年年報的數據不難發現，小基金公司的客戶維護費比例也在下降。在2011年，浙商基金支付給銀行的客戶維護費曾高達52%，是歷史最高水平。2011年年報時，費率超過30%的基金公司達到5家。

　　一些大中型基金公司的費率水平基本維持在原有的水準，它們掌管的資產規模遠遠超過這些小型基金公司，這也是小公司費率下降，但行業整體費率水準上升的主要原因。