國金證券股份有限公司 張劍輝


　　在經濟基本面嚴重下滑的陰影下,二季度市場演繹倒“V”型走勢,季末指數跌向了年初的階段性低點,上證指數二季度下跌1.65%。盡管市場表現低迷,但公募基金份額、資產規模均實現小幅上升,同期的券商集合理財產品也走出了一季度的低谷,管理份額和資產規模均雙雙回升。

　　在產品份額方面,根據季報披露的數據以及新成立產品的數據統計,截至2012年二季度末,券商資管管理的集合理財產品份額共計1511.59億份,相比一季度增加了約59億份。其中,二季度新設立的27只產品為行業貢獻了127.36億的份額,而同期老產品在贖回、產品清盤等壓力下遭遇了68億的份額贖回。

　　在資產規模方面,券商資管在市場風格的轉換中較好的把握了投資機會,券商集合理財行業整體的資產凈值有所提升。截止2012年二季度末,券商資管旗下的集合理財產品資產規模由一季度末的約1257億元上升至1358.70億元,增幅為8.07%。

　　就二季度不同產品資產配置變化來看,在市場尚未明朗之前偏股型產品的權益類資產配置仍相對謹慎,FOF產品對基金資產的配置略優提升,而債券型產品對債券的配置中則處于較高的水平但在逐季下滑。具體來看,?二季度末不少偏股型產品的投資主辦人選擇增加股票倉位,不過偏股型產品的股票倉位仍相對謹慎。與一季度末相比,偏股型產品持有的股票資產在二季度小幅增加了2.49%,考慮到市場在二季度下跌,主動增倉的成分更多。不過與歷史高位相比,在趨勢性行情到來之前偏股型集合理財產品的配置仍相對謹慎、股票倉位普遍不高。

　　二季度,FOF產品在股票、基金以及其他資產等品種的配置上均有增加,而在銀行存款及清算備付金的配置上大幅下降。根據FOF產品披露的重倉持有的基金品種信息來看,股票-指數型基金、股票型基金以及貨幣市場基金是FOF產品重倉持有的前三大類基金,由于分級基金業績彈性好,正日益受到FOF產品投資主辦人的青睞。

　　在經歷了兩次降準以及降息之后,債券型產品的投資主辦人對債市的后續表現均有所顧慮,因而債券型產品的債券資產配置出現了較大幅度的下滑。此外,債券型產品在銀行存款及清算備付金的配置上也有所下降,而大幅增加了其他資產以及基金品種,另外對股票資產的配置也有所增加。

　　我們選取161位股票型、FOF產品投資主辦人作為樣本,將其對未來市場趨勢的判斷進行整理得到,認為市場走勢向上的投資主辦人占35%,認為未來一個季度市場以震蕩走勢為主的占54%,而認為市場向下調整的投資主辦人占11%。與一季度相比,對市場后續走勢偏樂觀的投資主辦人占比數量有所上升,態度偏中性的投資主辦人占比數量有所下降,而認為市場后續走勢謹慎的投資主辦人占比基本沒有變化。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。