2012年7月份基金業績點評

　　海通證券基金高級分析師：王廣國

　　海通證券助理基金分析師：伍彥妮

　　7月股市延續了5月以來單邊弱勢下跌的走勢，滬深300全月下跌了5.23%。2季度經濟見底被證偽，“穩增長”政策的出臺低于預期，市場擴容壓力持續，投資者情緒陷入極度悲觀的境地。結構方面，中小板、創業板個股受到中報不良業績的沖擊影響較大，創業板綜指和中小板綜指分別下跌了9.19%和7.88%；中盤藍籌在前期領漲過后7月紛紛出現補跌，中證500全月重挫了8.98%；大盤藍籌由于較低的估值及較穩定的業績在7月相對抗跌，中證100全月下跌了4.31%；相比于下跌了5.47%的上證指數，深證市場整體表現抗跌，深成指下跌了4.64%。

　　行業方面分化較大，新興產業中的中小企業在經濟遲遲不見底的環境中生存愈發艱難，多數業績下滑，電子行業和信息技術行業分別下跌了10.54%和9.10%；此外機械(-9.70%)、批發零售(-9.34%)、金屬非金屬(-8.91%)等行業也表現不佳；房地產(-6.95%)、醫藥(-4.67%)等行業7月份出現補跌，總體表現居中；食品飲料由于有相對穩定的業績作為支撐，再度成為最抗跌的行業，全月僅下跌了2.36%；此外，前期超跌的傳媒(-2.68%)、金融(-3.83%)、采掘(-3.88%)等行業也相對抗跌。

　　權益類基金：在7月的弱勢市場中，低估值的金融和業績穩定的食品飲料是損失相對較小的兩個板塊，因此主動股混中基金的業績主要在于對食品飲料板塊的配置，被動基金由于對食品飲料板塊整體配置均不高，因此對金融板塊的配置比例大致決定了同業排名。總體來看，主動股混型基金整體相對于指數型基金抗跌：指數型基金凈值平均下跌5.33%，開放式股票型基金凈值平均下跌4.05%，偏股混合型基金凈值平均下跌4.00%，平衡混合型基金凈值平均下跌3.47%。由于7月股票市場中消費板塊涌現了較多上漲個股，因此股票方向基金中偏消費配置的基金業績排名靠前，這類基金多數重倉了較多食品飲料等消費品行業個股，對基金業績貢獻較大，典型的如股票型基金中的博時第三產業、上投成長先鋒、信誠深度價值、嘉實研究精選，混合型基金中的廣發策略優選、中銀中國精選、寶康消費品等。這些基金受益較多的重倉股包括：五糧液(6.84%)、貴州茅臺(4.67%)、洋河股份(5.24%)、格力電器(6.75%)等，這些股票受到大面積機構投資者抱團，抗跌性較強。指數型基金中業績表現較好的主要有跟蹤大盤藍籌風格指數以及重倉消費行業的基金，如大成深證成長40、寶盈中證100、大成中證消費、國投金融地產等。

　　固定收益類基金：7月債券市場的漲勢相對于前月有所趨緩，資金面并不寬松，央行屢次使用逆回購工具緩和資金面的短期緊張局面，但市場預期的降準卻遲遲沒有出現。7月三類債券指數兩升一降，上證國債指數上漲了0.31%，上證企債指數上漲了0.45%，中信標普可轉債指數下跌了0.88%。

　　受到股市普跌的拖累，債基收益整體收陰，純債型基金和理財債受股市陰跌波及較小，相對于偏債基金抗跌。7月債券型基金總體下跌了0.18%，純債債券型基金凈值平均下跌0.01%，偏債債券型基金凈值平均下跌0.41%，短期理財債券型平均收益為0.24%。債券型基金中企業債配比較高、可轉債及股票配比較低的基金業績相對抗跌，如工銀四季收益、泰信增強收益等。貨幣型基金維持穩定收益，年化收益達到3.48%，相對于上半年略有下降。其中A類貨幣型基金5月平均收益為0.28%，B類貨幣型基金平均收益為0.30%。

　　QDII基金：7月海外市場環境好于國內。從大類資產來看，原油的上漲幅度高于美股和港股，黃金漲幅較小，其他有色金屬小幅下跌。5月QDII基金整體上漲了0.87%。漲幅較大的是投資于原油等資源品的QDII，投資于REITS的QDII基金也漲幅居前，投資于海外權益市場和貴金屬市場的QDII多數也獲得了正收益。值得注意的是，受益于美國房地產業的復蘇，房地產QDII基金最近3月業績出色，諾安全球不動產和鵬華美國房地產基金均位列最近三月QDII基金漲幅榜首。