記者 安仲文

　　基金最新披露的二季度報(bào)告顯示，基金經(jīng)理在弱市中更為頻繁地調(diào)倉(cāng)換股，這證實(shí)了當(dāng)下基金操作更熱衷于波段操作，但基金經(jīng)理這種短線思維顯然有悖于結(jié)構(gòu)性行情中個(gè)股為王的策略。一些基金由于頻繁短線操作，以至于和一些大牛股失之交臂。

　　根據(jù)興全基金披露的二季度報(bào)告，興全有機(jī)增長(zhǎng)基金的第五大重倉(cāng)股為網(wǎng)宿科技，該股業(yè)績(jī)預(yù)告顯示其今年上半年凈利潤(rùn)增幅在50%至80%間，靚麗的業(yè)績(jī)是網(wǎng)宿科技上半年股價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主要原因，截至目前，網(wǎng)宿科技今年以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)30%。即便如此，網(wǎng)宿科技實(shí)際上還是在第二季度期間遭基金小幅減持70萬(wàn)股左右。而在減持之后，網(wǎng)速科技的股價(jià)實(shí)際上依然表現(xiàn)穩(wěn)定，今年7月份以來(lái)上證指數(shù)下跌超過(guò)3.5%，但遭減持的網(wǎng)宿科技則在同期逆市上漲約4%。

　　基金經(jīng)理對(duì)強(qiáng)勢(shì)股的減持似乎反映出基金押寶市場(chǎng)出現(xiàn)超跌反彈的策略，這也使得部分基金轉(zhuǎn)而配置超跌品種。深圳一家合資基金公司人士坦言，今年二季度末開(kāi)始減持了部分累積漲幅較大的強(qiáng)勢(shì)股，并在近期布局那些今年以來(lái)跌幅較大、市場(chǎng)關(guān)注度較小的冷門(mén)品種。這些基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，盈利較差的超跌股有可能在某個(gè)階段內(nèi)跑贏盈利較好的強(qiáng)勢(shì)股。

　　國(guó)內(nèi)一位基金公司投資總監(jiān)也向本報(bào)記者透露近期減持了多只隱形重倉(cāng)股，減持的時(shí)點(diǎn)往往是上述品種公布業(yè)績(jī)預(yù)告后。在各路資金追逐績(jī)優(yōu)股時(shí)，一些基金經(jīng)理卻選擇了撤出。“有的個(gè)股是因?yàn)槌霈F(xiàn)漲幅較大，而有的個(gè)股業(yè)績(jī)靚麗則主要依靠非常性損益，公司實(shí)際成長(zhǎng)性有所欠缺�！鄙鲜龌�金經(jīng)理如此解釋減持的原因。

　　不過(guò)基金經(jīng)理及時(shí)鎖定收益在個(gè)股為王的時(shí)代也往往容易與投資機(jī)會(huì)失之交臂。上述操作風(fēng)格也明顯揭示了當(dāng)前基金頻繁短線交易、個(gè)股研究滯后等一系列問(wèn)題。如景順長(zhǎng)城內(nèi)需資源基金在去年第四季度減持的樂(lè)視網(wǎng)。景順長(zhǎng)城內(nèi)需資源基金當(dāng)時(shí)為樂(lè)視網(wǎng)最大機(jī)構(gòu)投資者，但在去年四季度減持退出樂(lè)視網(wǎng)后，該基金也無(wú)緣享受樂(lè)視網(wǎng)今年以來(lái)60%的股價(jià)漲幅，而去年四季度介入樂(lè)視網(wǎng)的融通新藍(lán)籌基金、華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)基金也在今年一季度中退樂(lè)視網(wǎng)十大流通股股東名單。

　　今年以來(lái)偏股型基金業(yè)績(jī)冠軍——景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力基金經(jīng)理余廣的操作似乎更青睞于個(gè)股研究、長(zhǎng)期持有的策略。余廣認(rèn)為，一旦對(duì)個(gè)股研究把握較為深入細(xì)致，則可以忽視市場(chǎng)對(duì)個(gè)股短期股價(jià)的影響。以廣州藥業(yè)為例，截至今年一季度，持有該股的基金僅有余廣所管理的另一只基金——景順長(zhǎng)城能源基建基金。據(jù)悉，余廣持有廣州藥業(yè)實(shí)際上接近兩年時(shí)間，期間廣州藥業(yè)一度出現(xiàn)股價(jià)大幅走跌，但長(zhǎng)線持有的策略最終使得景順長(zhǎng)城能源基建基金得以分享廣州藥業(yè)今年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

　　余廣昨日表示，下半年仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，對(duì)于那些盈利確定性增長(zhǎng)的品種可以繼續(xù)持有。雖然余廣也認(rèn)為，部分超跌板塊可能存在短期反彈機(jī)會(huì)，但頻繁換股調(diào)倉(cāng)則難以有效保證組合長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)。余廣表示，股價(jià)創(chuàng)新低和前期累積漲幅較大并不是必須賣(mài)的理由，而是應(yīng)該分析上市公司本身原因，是市場(chǎng)因素還是公司本身的因素。如果公司基本面沒(méi)有發(fā)生質(zhì)變，成長(zhǎng)性比較確定，只是因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)，受周期影響而陷入低谷期，還是有“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”的機(jī)會(huì)。