海通證券 王廣國

　　A股風格切換，中小板大幅殺跌。上周管理層釋放的信息引發市場對經濟的擔憂情緒上升，加之中報地雷頻出，市場擴容導致資金面承壓，投資者心態更加謹慎，A股在低位仍然走出震蕩下行的走勢。截至2012年7月20日，上證綜指報收2168.64點，全周下跌0.79%；深成指報收于9333.21點，全周下跌了4.69%。市場結構相對于前周出現反轉，深市指數大幅殺跌，滬市指數相對抗跌，藍籌風格顯現，中大盤股票跌幅小于中小板以及創業板個股。

　　金融、石化抗跌，食品、地產領跌。上周行業走勢格局出現一定反轉，證監會行業分類中所有一級行業和制造業下屬二級行業幾乎全部下跌。今年以來領漲的熱點行業食品飲料(-5.82%)和房地產(-4.82%)上周領跌，社會服務業(-2.99%)、電子(-2.68%)以及醫藥行業(-2.65%)也下跌較多。相對抗跌的行業是金融服務(0.46%)、公用事業(-0.63%)、石油化工(-0.68%)、采掘業(-0.69%)。

　　藍籌風格基金抗跌，消費主題基金補跌。上周股票混合型基金幾乎全部下跌。其中指數型基金平均下跌2.07%，主動股票型基金平均下跌2.63%，混合型基金平均下跌2.30%。主動管理基金大幅落后指數型基金，主要原因是主動股票型基金重配的食品飲料以及房地產板塊出現較大幅度的下跌。基金風格是影響基金業績的最大因素，重配了金融、機械、交通運輸等板塊的藍籌風格基金整體較抗跌。前期成長風格的基金尤其是消費主題基金出現補跌。

　　債基受股市拖累下跌。上周央行進行了兩筆逆回購操作，但前期逆回購大量到期，資金面有所趨緊，銀行間7日質押式回購利率重回3.5%以上。截至7月20日，上證國債指數報收于133.99，全周上漲了0.04%。上證企債指數報收于156.13，全周上漲了0.04%。中信標普轉債指數全周下跌了0.06%。股票市場為債券型基金帶來負面影響。上周所有開放式債券型基金凈值簡單平均下跌0.16%，其中開放式偏債債券型基金的凈值簡單平均下跌0.26%，開放式純債債券型開放式基金的簡單平均凈值下跌0.06%，短期理財債券型基金平均收益率為0.04%。

　　QDII整體回升，資源品QDII領漲。統計2012年7月13日至7月19日各類資產的收益率，美股、港股、原油、金屬代表性指數全部錄得上漲，其中NYMEX輕質原油(7.98%)、納斯達克(微博)指數(3.48%)漲幅居前，恒生指數(2.81%)、LME銅(2.91%)也有一定上漲，COMEX黃金(0.95%)相對漲幅較小。該時間區間段內的QDII業績整體上漲，一周凈值平均上漲了0.93%。投資于資源品的基金領漲，投資權益資產的基金業績居中，投資于黃金的基金業績落后。