貨幣政策轉向，宏觀經濟處于尋底過程中，但重啟強力政策刺激存在較大的后遺癥，基金經理們普遍看好內需相關的消費服務板塊

　　【財經網專稿】記者 王瑞 宋蓓蓓 截至7月20日，公募基金2012年二季報全部公布完畢，大部分基金經理認為宏觀經濟仍處于尋底過程中，但在貨幣政策轉向的背景下，基金經理大多保持謹慎樂觀。然而，之前四萬億的強力刺激政策弊端未消，對于政府的穩增長措施，興業全球社會責任基金經理傅鵬博等報以矛盾的態度。

　　對于三季度的行業選擇，大部分基金經理對制造業、周期性行業保持謹慎，偏愛與內需相關的消費服務板塊。

　　擔心重回政策刺激老路

　　博時精選基金經理馬樂認為，兩次降息和兩次降準表明，貨幣政策已經實質轉向，通脹繼續回落將為貨幣政策留出更大的空間；與此同時，經濟將加速見底。

　　興業全球視野股票型基金經理董承非在報告中表認為，二季度經濟的增速還在下滑的通道之中，實體經濟普遍感覺比較難受。盡管6月份的時候明顯的看到無論是貨幣政策還是財政政策都實行了雙寬松，但這次出手的力度和效果與2009年不可相提并論。

　　傅鵬博表示，盡管二季度政府陸續出臺穩增長相關措施，但是依然難以改變經濟增速下行的態勢。對于政府穩增長的措施，付鵬博似乎比較糾結�！拔覀兊男膽B比較矛盾，既期望有，又擔心重回四萬億的老路。”

　　對于三季度，傅鵬博繼續維持經濟增長謹慎判斷�！把胄�6月份連續兩次降息降低了工業企業的財務費用，但是對于投資的刺激作用仍待觀察；未來工業企業利潤能否回升值得投資者關注，這方面主要看PPI同比增速趨勢；而隨著中期業績披露來臨，大量的上市公司業績將出現不達預期的情況，公司股價面臨考驗。在經濟增長趨勢和貨幣政策沒有顯著轉向之前，股票市場依然缺乏整體性投資機會。”

　　匯豐晉信龍騰股票基金林彤彤則對三季度市場持有樂觀態度。“我們預計未來上市公司的經營環境將逐步改善，市場流動性也將逐步好轉，中國經濟有望在下半年呈現出探底回升的趨勢�！�

　　林彤彤認為，“當前A股總體所處于的底部估值區域已經很大程度上反映了各類利空因素，市場爆發系統性下跌風險的可能性不大。三季度A股市場能否重回升勢，則取決于中國經濟在三季度能否企穩回升，通脹能否繼續回落并維持低位，以及諸多經濟結構轉型政策能否在三季度繼續推進等。未來伴隨著通脹進一步回落，經濟政策仍將繼續放松；伴隨著各項結構轉型政策的積極推進，投資者對中國經濟的中長期前景也將重拾起信心，A股市場總體上將逐步趨于樂觀。”

　　馬樂也認為，在股市估值處于底部，利率水平持續走低，能源價格維持低位，以及新一輪改革不斷推進的背景下，對未來12個月股票市場走勢持樂觀態度。

　　看好消費 房地產現分歧

　　就具體的行業選擇而言，基金經理們雖體現了較大的投資個性差異，但大多看好消費類行業，而對房地產行業的看好分歧較大。

　　匯添富成長焦點股票基金經理齊東超認為，通覽整個2012年，過渡性年份的特征仍然非常明顯。長周期尾聲的后遺癥會不斷顯現，結構調整的細分機會又在不斷孕育，恰如“這是最壞的年代，也是最好的年代”。

　　齊東超表示，在未來的投資中，會繼續堅持五條原則，即“圍繞消費與服務資產，警惕價值股陷阱，遠離邊緣化資產，聚焦優質中盤成長股，重個股輕倉位”。

　　林彤彤表示，在行業選擇上，仍然繼續堅持看好與內需相關的消費服務板塊，以及與轉型相關的低碳、環保、科技等行業。

　　中銀動態策略基金經理彭硯在看好食品飲料、醫藥、旅游等穩定增長行業的同時，也看好房地產及園林裝飾行業。他認為，房地產行業的投資邏輯已經從之前的政策放松預期到行業銷售數據全面好轉，房價在未來是否會出現快速上漲將成為重點監控的指標。

　　彭硯進一步表示，在經濟增速下滑的過程中，業績增長低于預期的企業估值將大打折扣，因此“自下而上”的選股或將更加適合未來市場。

　　而董承非則表示，經濟下滑、政策雖不給力但能見寬松，市場市場博弈的重點轉移到地產板塊，整個上半年地產板塊也成為整個市場增持的重點。董承非認為，雖然地產市場重新啟動可以解決經濟困難中的很多問題，但也只會是飲鴆止渴。

　　“我們對高達幾十萬億的資產能否維持在泡沫的階段保持懷疑，特別是在實體經濟不景氣，收入難以大幅度提升的環境下�？傮w而言，我們對房地產行業能否再次景氣保持警惕�！倍�承非表示。

　　(證券市場周刊供稿)