二季度，184只股基選擇增倉，占63.23%；107只股基則選擇減倉，占36.77%

　　本報記者 隋文靖

　　二季度市場的瞬息萬變，使包括基金在內的投資者難以有所作為。在今年市場的震蕩下，即使同門基金對下半場的預判也存在較明顯的分歧，最直接的體現即為基金倉位。

　　《證券日報》基金周刊根據同花順iFind整理數據顯示，基金公司在面對單邊下跌的行情下，股票倉位相對穩定，環比微增3.06%至84.82%。不過，各家基金公司之股票倉位分化嚴重，最高倉位公司與最低倉位公司之間相差24.5個百分點。而即使是同家基金公司也未能避免倉位的較大懸殊。其中，諾安基金旗下納入統計的6只股基，二季度末時倉位最大相差近29個百分點，是股票倉位分化最為明顯的基金公司。

　　為驗證基金在二季度的選擇究竟是否正確，《證券日報》基金周刊對二季末高倉位股基與低倉位股基進入7月份以來的回報率情況進行重點觀察發現，在7月份以來的15個交易日中，低倉位股基回報率明顯優于高倉位股基。

　　而分析人士則表示，基金經理對后市有著不同的解讀，對掌管基金的把握和控制自然不盡相同，所以倉位分化也是很正常的事。但就目前來講，很難判斷到底采取高倉位更好還是低倉位更好，影響基金進一步調倉的主要原因依舊是對下半年經濟及市場的判斷。

　　六成股基二季度增倉

　　泰信中小盤加倉最快

　　上周末披露完畢的基金二季報顯示，雖然二季度的市場急漲速跌擾亂了不少基金的腳步，但在如此震蕩和疲弱的市場環境下，基金依舊選擇增倉。同花順iFind數據顯示，截至2012年6月30日，納入統計范圍內的291只主動管理普通股票型基金(成立于今年以前的股基)平均倉位為84.82%，相比一季末82.3%水平提升2.52個百分，增幅為3.06%。

　　其中，184只股基二季度選擇增倉，占63.23%，甚至有83只基金將倉位提升至90以上。與此同時，107只股基則選擇減倉，占36.77%，更有2只基金徘徊在規定最低標準60%附近。

　　具體看來，截至二季度末，倉位最高的普通股票型基金是國泰基金(微博)公司旗下的國泰估值優勢可分離基金，截至6月30日，倉位高達99.11%，較一季末增長40.47%。而倉位最低則是摩根士丹利華鑫基金(微博)公司旗下的大摩卓越成長基金，截至6月30日倉位為60.55%，較一季末下降2.5%。

　　從倉位變化角度觀察，成立于2011年10月的泰信中小盤精選基金，二季度末時倉位為71.36%，相較其一季度末時26.36%的倉位水平，提升了170.7%，是倉位上升最快的一只股基。此外，嘉實周期優選基金二季度中，倉位也大幅提升129.61%。

　　而二季度中，減倉最明顯的是國富基金公司旗下的國富彈性市值基金，該只基金一季末時倉位為92.82%，而截至二季度末，將倉位迅速降至67.62%，降幅為27.15%，是可比291只股票型基金中，二季度倉位下降速度最快的一只基金。同時，平安大華行業先鋒、景順長城內需增長、國富深化價值、大摩領先優勢和長城久富等5只基金也均在二季度中下調倉位15%以上，分別為18.55%、17.7%、17.43%、15.68%和15.39%。

　　華富基金倉位提升最快

　　諾安系股基倉位相差最大

　　從基金公司角度觀察，在可比59家基金公司中(旗下擁有2只或2只以上主動管理普通股票型基金)，有40家公司二季度平均倉位有所提升，占67.8%。其中，華富基金旗下納入統計范圍的2只股基二季度末的平均倉位相較一季度末時增速最快，由平均73.79%增至92.01%，增幅為24.69%。同時，旗下股基平均倉位增速超過15%的還有泰信、浦銀安盛和新華等3家小型公司。

　　而旗下股基平均倉位在二季度中下降最明顯的則是摩根士丹利華鑫公司，該公司旗下納入統計的3只股基平均倉位從一季末的73.13%降至二季末的68%，降幅為7.01%。此外，股基平均倉位降幅在5%以上的還有長盛、景順長城和國海富蘭克林等3家公司，分別下降5.91%、5.68%和5.62%。

　　《證券日報》基金周刊根據同花順iFind數據進一步整理顯示，在二季度市場震蕩向下的環境下，即便是同家公司旗下的兄弟基金之間，倉位也表現出較大的差異。

　　其中，共有8家公司旗下主動管理股票型基金倉位相差20個百分點以上，占13.56%。其中，諾安基金公司是旗下納入統計范圍的6只股基，倉位相差達28.74個百分點，是同門股基倉位相差最懸殊的基金公司。

　　具體看來，該公司旗下的諾安中小盤精選基金二季報披露數據顯示，其二季末時倉位為94.6%，而諾安股票基金倉位僅為65.86%，兩者之間相差28.74個百分點。除諾安基金公司外，國海富蘭克林、長城、華安、金鷹、招商、南方和建信等7家基金公司旗下股基倉位之間差異也均在20個百分點以上。

　　分析人士指出，影響基金倉位的主要因素是對下半年市場的判斷。而有的公司對基金經理的權限下放較寬，基金的倉位及選股都由基金經理來掌控，所以弱市中，基金經理有著不同的看法，對掌管基金有著不一樣的把握和控制也是很正常的事。

　　而與上述旗下股基倉位差異較明顯的基金公司情況形成鮮明對比的是浦銀安盛基金(微博)公司，該公司旗下納入統計范圍內的浦銀安盛紅利精選和浦銀安盛價值成長兩只基金二季末倉位分別為93.24%和91.75%，兩者之間僅相差1.49個百分點，也59家可比基金公司中，旗下股基倉位之間差異化最小的一家基金公司。

　　此外，華商、海富通、華富和萬家等4家基金公司旗下納入統計范圍內的股票型基金倉位差異均保持在5%以內。

　　低倉位股基7月“沾光”

　　收益率領先高倉位基金

　　而基金在二季度的選擇究竟是否正確呢？

　　《證券日報》基金周刊根據同花順iFind整理數據顯示，7月份以來截至7月22日，可比普通股票型基金平均回報率為-1.05%，其中，回報率超過1%的股基有20只，回報率低于-3%的股基有30只。觀察上述基金倉位數據發現，回報率超過1%的股基，二季度末時平均倉位為82.39%，而回報率不足-3%的股基，二季度末平均倉位為86.18%。

　　從另一個角度來看，二季度末保持較高倉位的(倉位在90%以上)股基，進入7月份以來截至7月22日，平均收益率為-1.46%。而倉位相對較低的(倉位在75%以下)的股基平均回報率則為-0.56%，即跑贏高倉位股基0.9個百分點。

　　綜上所述，進入7月份以來的15個交易日中，二季度末時倉位的相對較低的股票型基金整體業績表現優于高倉位股基。

　　而分析人士則指出，目前很難判斷高倉位好還是低倉位更好，影響基金進一步調倉的主要原因依舊是對下半年經濟及市場的判斷。

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