眾祿基金周報：消費板塊引領基金漲多跌少

http://www.sina.com.cn 2012年07月14日 17:53 新浪財經

　　眾祿基金研究中心　劉暢廖帥/文

　　一、基礎市場回顧與展望

　　1、A股市場

　　本期(2012.07.6～2012.07.12)，上證綜指收于2185.49點，較上期末下跌15.86點，跌幅為0.72%；深證成指收于9753.49點，較上期末上漲340.85點，漲幅為3.62%；滬深300指數上漲0.77%；中證500上漲0.94%；上證50下跌0.90%；中小板指數上漲2.19%；創業板上漲1.38%。

　　本期，周一A股在央行宣布降息后拉出一根長陰線，形態上看似有些悲觀，但之后的交易日里市場很快便收出十字星并有所反彈，相比此輪5月初以來的下跌的其他階段，這一次的短線下跌幅度和時間都明顯收窄，周一的下跌未出現明顯放量，本周下半段連續三根陽線也是本輪下跌中從未出現的積極信號，股指多項指標出現底背離態勢，我們認為，這些盤面上的積極變化，都是值得注意的。盡管本周市場強弱勢有所轉暖的變化，但同時也需要留意到，周三至周五的三根陽線力度很小并缺乏量能的配合，市場就此企穩的可能會有一定難度，考慮到市場此輪調整已經消化了較多基本面利空，市場可能會震蕩構筑一個中短期的底部。

　　眾祿基金研究中心認為，統計局公布的上半年經濟數據顯示，二季度和上半年GDP增速均創出三年來新低，說明當前宏觀經濟形勢非常嚴峻，但是經濟增速仍然高于年初制定的7.5%的預期目標，上半年中國經濟運行仍較平穩。不過經濟增速下滑趨勢并未出現扭轉，經濟下行壓力仍然存在，或會促使管理層繼續對宏觀調控政策進行調整，尤其是溫家寶總理近期接連講話指出將促進投資來穩增長，意味著未來政策面將進一步放松，甚至不排除推出政策組合拳的可能，這對穩定市場信心將起到積極的作用，將有利于市場反復震蕩筑底。。

　　圖1：本期A股市場主要股指表現(單位：%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　本期，申萬23個一級行業指數漲多跌少，其中，表現較好的依然是防御型行業，如食品飲料、餐飲旅游、農林牧漁、醫藥生物等，家用電器、金融服務、信息設備、商業貿易等行業則跌幅居前。這一行業漲跌特征來看，盡管期間央行出手降息，但市場當期較低的風險偏好暫時仍未得到有力的改善，普遍的謹慎情緒將增加市場企穩難度。

　　圖2：本期申萬一級行業指數表現(單位：%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　2、國內債券市場

　　本期，債券市場繼續表現較好，其中，金融債漲幅最大，國債、企業債漲幅次之，可轉債收跌。

　　隨銀行半年末沖存款結束，以及受央行連續凈投放影響，7月份以來銀行間利率快速下行，流動性相對較寬松，穩中有松的貨幣政策下，后市資金面繼續保持相對寬松狀態的趨勢不會改變，因此支撐債市行情的資金面基礎仍在，在經濟底得到確認之前，債市環境仍較良好，后市隨著各券種行情的演進以及經濟低逐步得到確認，債市的投資價值較上半年會有所下降，相比利率債尤其是國債而言，信用債依然會是表現機會相對較多的券種。

　　圖3：本期國內債券市場指數表現(單位：%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　3、海外主要股市

　　本期，海外投資者對全球經濟增長前景的擔憂揮之不去，海外主要市場指數盡數下跌。

　　圖4：本期海外主要股市指數表現(單位：%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　二、基金回顧與策略

　　本期，受基礎市場影響，各類型基金中除QDII基金外，其他類型均不同程度上漲；個基方面只有少量基金收跌。

　　圖5：本期各類型基金業績表現(單位：%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　1、權益類基金(主動股票型、混合型、指數型)

　　本期，開放式偏股型基金平均上漲1.60%。主動偏股型基金中，95.36%的個基收漲，僅有4.64%的基金小幅下跌，其中，重倉食品飲料、醫藥生物等消費相關行業的基金期間表現較好，如廣發聚瑞、華泰柏瑞行業領先等，重倉家電、金融服務、信息設備、商貿等行業的個基整體表現較差，如鵬華價值優勢、東吳新經濟等。

　　指數型基金漲多跌少，由于目前指基多以大盤風格指數為跟蹤標的，而大盤風格指數普遍重倉的金融服務業在期內的市場表現明顯較差，因而指基期間的平均表現一般。其中，跟蹤配置較多消費板塊的成長風格指數的指基表現居前，如跟蹤深證成長40、深成指、中證內地消費、深證100等指數的指基；而跟蹤高倉位配置金融服務板塊的大盤價值風格指數的指基期內業績明顯落后，如跟蹤上證180金融ETF、上證180價值ETF、基本面50、上證50等指數的指基。

　　如我們此前的觀點，我們認為市場下行風險不大，但尚缺乏趨勢向上的動力，但階段性、結構性的機會并存會是A股中期的主要市場特征，逢低分批介入應該會是較好的方式，同時，當前階段開展定投也是不錯的選擇；短期市場企穩尚需些時間，建議有加倉/建倉計劃的投資者可耐心等待機會。當前偏股型基金具有良好的配置價值，且投資風格靈活化的基金會更能適應以階段性、結構性為主市場的節奏與風格的變化。個基方面，建信核心精選、匯添富價值精選、新華行業周期輪動、大摩卓越成長、嘉實服務、泰達紅利先鋒、興全全球視野等都是值得關注的個基；風險承受能力較強的積極型投資者則可選擇適當加入些投資風格積極的個基來提高組合彈性，如富國天惠、富國天瑞、景順能源基建等。

　　高預期風險高預期收益的指數型基金還未迎來最好的配置時機，獲得較大收益仍需要較長時間，伴隨未來市場的震蕩，當前持續重倉指基必然會面臨投資收益率波動較大的情況。對市場走勢把握能力較強的積極型投資者可擇時參與流動性高的ETF的可在二級市場交易的指基，以參與市場后市可能的反彈；持有指基且指基持倉虧損較大的投資者可把握機會適量增持，進而攤低持有成本，為未來扭虧為盈打下些基礎。

表1：本期權益類基金期間收益率表現(單位：%)
前五名
主動股票型	收益率	混合型	收益率	指數型	收益率
廣發聚瑞	4.99	華寶興業收益增長	4.66	大成深證成長40ETF	5.50
華泰柏瑞行業領先	4.74	中銀行業優選	4.35	大成深證成長40ETF聯接	5.24
金鷹策略配置	4.69	易方達科匯	3.93	南方深成ETF	3.76
泰達領先中小盤	4.60	國投瑞銀新興產業	3.60	諾安中證創業成長	3.72
易方達行業領先	4.44	嘉實策略增長	3.50	南方深成ETF聯接	3.56
后五名
主動股票型	收益率	混合型	收益率	指數型	收益率
鵬華價值優勢	-1.74	新華優選分紅	-0.63	國泰上證180金融ETF	-2.38
東吳新經濟	-1.42	華泰柏瑞積極成長	-0.49	國泰上證180金融ETF聯接	-2.07
長盛電子信息產業	-1.12	寶盈核心優勢	-0.41	華寶興業上證180價值ETF	-1.60
寶盈資源優選	-1.03	華夏策略精選	-0.37	華寶興業上證180價值ETF聯接	-1.55
新華鉆石品質企業	-0.34	國投瑞銀融華債券	-0.29	嘉實基本面50	-1.50
資料來源：眾祿基金研究中心

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　2、固定收益類基金(債券型、貨幣型)與保本型

　　本期，固定收益類基金與保本型基金均收漲。

　　受各券種普遍上漲與股市成長板塊有所表現影響，債基、保本型基金均漲多跌少；受流動性改善影響，貨基收益率水平有所下降，但仍保持了7日年化收益率3.5%的較高水平。

　　債基中表現較好如民生加銀增強收益、嘉實多元收益、中銀轉債增強等；長盛同禧信用增利、富國可轉債、長信可轉債等跌幅居前。債基投資方面，建議重點關注配置風格靈活與積極把握信用債投資機會的個基，如中銀穩健增利、富國天豐等。

　　貨幣型基金期內依舊保持著較高收的益率水平。未來，隨著流動性的寬裕化，貨幣市場基金的收益率有所下降在所難免，但作為優良的現金管理工具，貨幣基金依舊是閑散資金的最佳配置標的之一。

表：2：本期固定收益類基金與保本型基金期間收益率表現(單位：%)
前五名
債券型	收益率	保本型	收益率	貨幣型	七日年化收益率均值
民生加銀增強收益C	1.34	廣發聚祥保本	1.05	光大保德信貨幣	5.42
民生加銀增強收益A	1.32	工銀瑞信(微博)保本	0.67	海富通貨幣B	5.16
嘉實多元收益B	1.30	國泰保本	0.59	泰達宏利貨幣	5.12
中銀轉債增強B	1.26	南方恒元保本二期	0.59	海富通貨幣A	4.92
中銀轉債增強A	1.25	國投瑞銀瑞源保本	0.58	南方現金增利B	4.63
后五名
債券型	收益率	保本型	收益率	貨幣型	七日年化收益率均值
長盛同禧信用增利C	-0.61	興全保本	-0.02	東吳貨幣A	1.78
長盛同禧信用增利A	-0.61	銀華保本增值	-0.01	東吳貨幣B	2.02
富國可轉債	-0.56	銀華永祥保本	0.00	華泰柏瑞貨幣A	2.19
長信可轉債C	-0.53	長盛同鑫保本	0.00	匯豐晉信貨幣A	2.21
長信可轉債A	-0.52	金鷹保本	0.00	嘉實安心貨幣A	2.34
資料來源：眾祿基金研究中心

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　3、QDII型基金

　　期間QDII基金幾乎全線盡墨，除去債基富國全球債券與新成立不到一個月的建信全球資源之外，其他個基全部下跌。

　　鑒于歐債危機演繹存在諸多的不確定性，美國、新興市場國家經濟增長較疲軟，建議投資者關注QDII型基金的配置風險，在QDII基金投資中可采取“重美輕歐”的QDII投資策略，更多地關注美國市場的投資機會。

表3：本期QDII型基金期間收益率表現(單位：%)
前五名		后五名
QDII基金	期間收益率	QDII基金	期間收益率
建信全球資源	0.30	上投摩根全球天然資源	-5.33
富國全球債券	0.00	富國全球頂級消費品	-4.42
廣發亞太精選	-0.11	華寶興業標普油氣	-3.31
銀華全球核心優選	-0.38	招商標普金磚四國	-3.24
諾安全球收益不動產	-0.38	招商全球資源	-3.19
資料來源：眾祿基金研究中心

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　三、組合業績回顧

　　本期，成長型和穩健型組合均跑贏業績基準，防御型組合中因光大動態優選在本期的業績平平，最終稍落后于業績基準。

　　圖6：本期組合推薦收益率圖(%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.7+開放式債券型基金平均收益率*0.2+貨幣型基金平均收益*0.1

　　穩健型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.6+開放式債券型基金平均收益率*0.2+貨幣型基金平均收益*0.2

　　防御型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.5+開放式債券型基金平均收益率*0.2+貨幣型基金平均收益率*0.3

　　貨幣型基金平均收益率=貨幣型基金平均區間七日年化收益率均值/52

表4：本期組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益(%)
成長型	新華行業周期輪換	30%	1.75
	匯添富價值精選	20%
	泰達宏利紅利先鋒	20%
	中銀穩健增利	20%
	南方現金增利A	10%
穩健型	興全全球視野	20%	1.25
	嘉實服務	20%
	建信核心精選	20%
	鵬華豐收	20%
	南方現金增利A	20%
防御型	匯添富價值精選	30%	0.87
	光大動態優選	20%
	工銀瑞信增強收益A	30%
	南方現金增利A	20%
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　四、本期基金要聞

　　1、滕天鳴出任華夏基金(微博)總經理

　　華夏基金管理有限公司7月7日發布公告稱，由原副總經理兼代理總經理滕天鳴出任華夏基金公司總經理。證監會于7月2日核準了該項人事任命，滕天鳴的任職日期自7月5日開始。

　　滕天鳴于1998年11月加入華夏基金公司，曾任機構理財部總經理、公司總經理助理、公司副總經理等，其于1998年跟隨范勇宏進入華夏基金公司，是一位具有14年經驗的“老華夏人”。在正式擔任總經理之后，滕天鳴面臨的問題是，如何將華夏基金公司的規模優勢繼續保持下去。滕天鳴曾表示：“將以客戶需求為中心，創新基金管理公司的產品和服務，尋求產品差異化。”

　　2、年內57位基金經理離職較去年又有增加

　　據數據統計，截至7月10日，今年以來新聘基金經理110位，離職57位，這一數據與去年同期的107位新聘、55位離職相比，又有所增加。

　　具體來看，華夏基金以5位基金經理離職首當其沖。2月，公司原投資總監劉文動等4位基金經理離開公司投資一線，5月王亞偉也告別基金圈。興業全球、中歐、招商和中海基金均有3位基金經理離職，中郵、海富通、諾德、融通、易方達、富國、建信、華泰柏瑞8家公司分別有2位基金經理離職。

　　增聘的基金經理方面，華夏仍然居首，增聘了8位，交銀施羅德增聘5位，易方達、華安、匯添富、華泰柏瑞、泰信各增聘4位新任基金經理。

　　3、證監會叫停公募“參考收益率”

　　公募基金產品一度放開的“參考收益率”提法再度被禁止。

　　作為首只可以提出參考年化收益率的公募基金產品，華安月月鑫第一期運作披露的參考年化收益率區間分別為3%～4%(華安月月鑫A)和3.24%～4.24%(華安月月鑫B)，6月27日結束首期運作后，其A和B年化收益率分別為3.23%和3.47%。

　　7月11日，華安基金(微博)在發布《關于華安月月鑫短期理財債券型投資基金投資組合構建情況說明的公告》稱，根據中國證監會基金監管部2012年6月11日公布的相關通知規定，后續將不再公布基金的參考收益率，基金的《招募說明書》將根據此規定進行相應的修改。6月11日監管層下發的《理財債券基金產品審核要點》中明確指出，禁止理財債券基金以參考收益率等形式預測收益率。這也意味著參考收益率說法正式壽終正寢。某基金公司產品設計部負責人告訴早報記者，監管層目前對創新產品已經變得謹慎。

　　4、基金變法盤點修訂草案五大亮點

　　7月11日，十一屆全國人大常委會第二十七次會議(6月26日召開)初次審議的《基金法草案》全文在中國人大網公布，并向社會公開征求意見。“公募市場化，私募合法化”成為《草案》的最大特征。細看《草案》存在五大看點：一是將基金募集申請由“核準制”改為“注冊制”；二是基金可以與其他基金合并，屬于一種基金退出機制；三是單設“非公開募集基金”章節，將私募基金納入監管范圍；四是為私募發行公募產品預留法律空間；五是基金公司人員炒股將松綁。

　　從基金法修改草案來看，基金法將向放松管制促進市場化、加強監管、完善行業規范、強化投資者利益保護等多個角度革新，為開拓基金業發展的新局勢創造良好的法律法規環境，這對包括公募、私募在內的整個基金行業的影響重大而深遠。

　　五、正在發行、新成立基金與下期等待發行基金

　　1、正在發行基金

　　本期共有19只基金正在發行(A/B/C、分級基金各類份額均合并按1只計算，下同)。其中，主動股票型3只、混合型2只、指數型2只、債券型5只、保本型3只、QDII基金3只、分級基金1只。

表5：正在發行基金一覽
證券代碼	基金名稱	基金類型	募集起始日	計劃募集截止日
202108.OF	南方潤元純債AB	債券型	2012-06-18	2012-07-18
202110.OF	南方潤元純債C	債券型	2012-06-18	2012-07-18
164702.OF	匯添富季季紅	債券型	2012-06-14	2012-07-20
070031.OF	嘉實全球房地產	QDII基金	2012-06-25	2012-07-20
710301.OF	富安達增強收益A	債券型	2012-07-02	2012-07-23
710302.OF	富安達增強收益C	債券型	2012-07-02	2012-07-23
020018.OF	國泰金鹿保本四期	保本型	2012-07-03	2012-07-26
620008.OF	金元惠理新經濟主題	主動股票型	2012-07-02	2012-07-27
161616.OF	融通醫療保健行業	主動股票型	2012-06-25	2012-07-27
020027.OF	國泰信用A	債券型	2012-07-02	2012-07-27
020028.OF	國泰信用C	債券型	2012-07-02	2012-07-27
J150106.SZ	萬家中證創業成長分級A	分級基金	2012-07-02	2012-07-27
J150107.SZ	萬家中證創業成長分級B	分級基金	2012-07-02	2012-07-27
161910.OF	萬家中證創業成長分級	分級基金	2012-07-02	2012-07-27
540012.OF	匯豐晉信恒生A股	QDII基金	2012-05-08	2012-07-27
519712.OF	交銀阿爾法	主動股票型	2012-06-29	2012-07-31
200016.OF	長城保本	保本型	2012-07-04	2012-07-31
510900.OF	易方達恒生中國企業ETF	指數型	2012-07-09	2012-08-03
159920.OF	華夏恒生ETF	指數型	2012-07-09	2012-08-03
161820.OF	銀華純債信用主題	債券型	2012-07-09	2012-08-03
690009.OF	民生加銀紅利回報	混合型	2012-07-09	2012-08-07
582003.OF	東吳保本	保本型	2012-07-11	2012-08-08
270042.OF	廣發納斯達克(微博)100	QDII基金	2012-07-09	2012-08-10
560006.OF	益民核心增長靈活配置	混合型	2012-07-09	2012-08-10
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　2、本期新成立基金

　　本期共計新成立基金3只。其中，股票型基金1只、混合型基金1只、貨幣型基金1只。

表6：本期新成立基金一覽
證券代碼	基金名稱	基金類型	基金成立日	首募規模(億元)
110030.OF	易方達量化衍伸	股票型	2012-07-05	2.49
080015.OF	長盛同鑫二號保本	保本型	2012-07-10	13.65
470014.OF	匯添富理財14天A	貨幣型	2012-07-10	73.55
471014.OF	匯添富理財14天B	貨幣型	2012-07-10	44.29
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12

　　3、等待發行基金

　　下期共有8只基金等待發行，其中，股票型基金4只、債券型2只、QDII型2只。

表7：等待發行基金一覽
證券代碼	基金名稱	基金類型	募集起始日	計劃募集截止日
530019.OF	建信社會責任	股票型	2012-07-16	2012-08-10
240022.OF	華寶興業資源優選	股票型	2012-07-16	2012-08-17
270043.OF	廣發理財年年紅	債券型	2012-07-16	2012-07-20
217023.OF	招商信用增強	債券型	2012-07-17	2012-07-31
110031.OF	易方達恒生中國企業ETF聯接(人民幣)	QDII基金	2012-07-18	2012-08-17
110032.OF	易方達恒生中國企業ETF聯接(美元現匯)	QDII基金	2012-07-18	2012-08-17
040035.OF	華安逆向策略	股票型	2012-07-18	2012-08-14
000075.OF	華夏恒生ETF聯接(美元)	QDII基金	2012-07-18	2012-08-17
110033.OF	易方達恒生中國企業ETF聯接(美元現鈔)	QDII基金	2012-07-18	2012-08-17
000071.OF	華夏恒生ETF聯接(人民幣)	QDII基金	2012-07-18	2012-08-17
050026.OF	博時醫療保健行業	股票型	2012-07-23	2012-08-24
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.13～2012.7.19

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.13～2012.7.19

　　六、基金經理變更

　　本期共計發生基金經理變更13例。

表8：本期基金經理變更一覽
證券代碼	基金名稱	基金類型	離任基金經理	留任基金經理	新任/增聘基金經理
213009.OF	寶盈貨幣A	貨幣型	—	陳若勁	于啟明
213909.OF	寶盈貨幣B	貨幣型	—	陳若勁	于啟明
481010.OF	工銀瑞信中小盤	股票型	—	王筱苓	郝聯峰
410001.OF	華富競爭力優選	混合型	—	張琦	郭晨
630006.OF	華商產業升級	股票型	胡宇權	—	劉宏
660008.OF	農銀匯理滬深300	指數型	程濤	張惟	—
217021.OF	招商優勢企業	混合型	—	趙龍	郭銳
398011.OF	中海分紅增利	混合型	呂曉峰	笪菲	—
660003.OF	農銀匯理平衡雙利	混合型	史向明	付柏瑞、魏偉	—
398001.OF	中海優質成長	混合型	呂曉峰	—	俞忠華
253050.OF	國聯安貨幣A	貨幣型	—	馮俊	薛琳
253051.OF	國聯安貨幣B	貨幣型	—	馮俊	薛琳
050001.OF	博時價值增長	混合型	—	夏春	溫宇峰
050201.OF	博時價值增長二號	混合型	—	夏春	溫宇峰
398031.OF	中海藍籌配置	混合型	許定晴	—	王巍
460010.OF	華泰柏瑞亞洲企業	QDII型	李文杰	—	黃明仁
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2012.7.6～2012.7.12