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國金證券2012年上半年券商集合理財行業報告:新產品集中低風險,業績整體平淡分化顯著
張劍輝
1-6月集合理財產品募集規模不及前期
進入二季度末,券商集合理財新產品發行有所放緩,6月券商資管共推出3只集合理財產品,遠低于5月份的13只;不過,前期累積的13只產品在該月集中設立,共募得資金50.10億元。
今年1-6月,券商資管今年共發行產品48只、設立產品44只,其中大集合產品34只、小集合產品10只。從產品的發行與設立數量來看,今年上半年的發行數量與去年同期相同,設立數量略少于去年;但產品所募集的資金規模卻遠不及去年同期水平。從產品的投資類型來看,由于債券市場持續牛市,今年來債券型產品發行數量大幅增加,所募集的資金也相對較多;另外,其它類型等創新產品也加速成立。
6月市場繼續下滑,重倉醫藥板塊產品表現較好
6月市場滑向前期低點,上證綜合指數全月累計跌去6.19%。行業方面,醫藥生物和公用事業等防御性板塊表現較好,而采掘、黑色金屬和交運設備則出現深度的調整。風格上,創業板表現相對較好,滬深300指數下跌6.48%,中證500指數下跌7.53%,創業板指數下跌1.06%。公募基金方面,股票型、混合型開放式基金簡單平均收益-2.28%和-2.12%。
市場情緒悲觀,多數集合理財產品也表現低迷。包括大、小集合在內的240只非限定性集合理財產品多數下跌,平均收益率為-1.55%。其中,181只大集合產品中42漲1平138跌,平均收益率為-1.76%;大集合產品中其它類型產品表現較優,FOF型和偏股型產品相對遜色,而指數型產品則繼續受困于市場的下跌而表現落后。59只小集合產品28漲3平28跌,平均收益率為-0.88%,業績好于大集合產品;其中FOF型和其它類型產品平均實現正收益,偏股型產品則表現相對較弱。
債券市場6月牛市依舊,且信用債走勢仍強于國債。上證國債指數全月累計上漲0.31%,上證企債指數上漲0.99%,可轉債指數則下跌1.73%,同期債券型開放式基金整體上漲0.24%。受股市大幅調整,40只債券型券商集合理財產品表現有所分化,其中30漲10跌,平均收益率為0.40%。
券商集合理財產品上半年業績表現
縱觀非限定性集合理財產品今年來的業績表現,各產品間的業績分化十分嚴重,特別是偏股型產品表現尤為突出。216只成立滿半年的非限定性集合理財產品(包括大小集合)中141漲75跌,1-6月平均收益為1.58%。其中,164只大集合產品中108漲56跌,平均收益率為1.58%;52只小集合產品中33漲19跌,平均收益率為1.59%。債券型產品方面,債券市場持續牛市行情推升債券型產品取得不俗的成績,34只設立超過半年的債券型券商集合理財產品全部上漲,平均收益率為4.97%。
管理人方面,興業證券(微博)、第一創業證券和光大證券旗下大集合產品今年來平均業績位居同業前三,分別累計實現9.13%、5.98%和5.58%的收益;此外,中國中投證券、中銀國際證券和東方證券資產等管理人1-6月的平均累計收益率也在4%以上,表現較優。而興業證券、浙商證券在小集合產品的管理人中業績表現突出,二者的平均收益為12.68%和9.93%。
1-6月集合理財產品募集規模不及前期
6月份3只產品發行,12只產品成立。進入二季度末,券商集合理財新產品發行有所放緩,6月券商資管共推出3只集合理財產品,遠低于5月份的13只,與11年同期的4只相當;不過,前期累積的12只產品在該月集中設立,共募得資金50.10億元。(說明:宏源6號A、宏源6號C因費率不同、凈值不同,記作1只產品。)
分產品屬性來看,8只大集合產品共募集資金39.70億元,平均規模為4.41億元;4只小集合產品募集10.39億元,平均規模為2.60億元。盡管6月設立的產品數量遠多于5月份的7只,但就總的募集規模和平均募集規模來看,均較前期有一定程度的下滑。不過,債券型產品宏源6號A和宏源6號C合計募得10.90億元,表現相對較好。
從投資類型來看,12只產品中共有偏股型產品、其它類型產品各5只,另外債券型產品有2只。在其它類型產品中,華泰如意月月紅套利1號主要參與各類套利,銀河新星1號主要參與新股和新債的申購,浙商匯金靈活定增以定向增發股票為主,金中投量化套利一號主要采用市場中性策略,申銀萬國(微博)寶鼎6期主要采用期現套利策略。
圖表1: 6月份產品設立情況
產品簡稱 | 管理人 | 成立日期 | 國金分類 | 產品屬性 |
天風天澤一號 | 天風證券 | 2012-6-1 | 偏股型 | 大集合 |
華泰如意月月紅套利1號 | 華泰證券 | 2012-6-4 | 其它類型 | 小集合 |
銀河新星1號 | 中國銀河證券 | 2012-6-5 | 其它類型 | 小集合 |
浙商匯金靈活定增 | 浙商證券 | 2012-6-7 | 其它類型 | 大集合 |
金中投量化套利一號 | 中國中投證券 | 2012-6-8 | 其它類型 | 小集合 |
國泰君安君得盛 | 國泰君安證券(微博) | 2012-6-13 | 債券型 | 大集合 |
宏源6號A | 宏源證券 | 2012-6-15 | 債券型 | 大集合 |
宏源6號C | 宏源證券 | 2012-6-15 | 債券型 | 大集合 |
紅塔登峰2號 | 紅塔證券 | 2012-6-21 | 偏股型 | 大集合 |
東北證券6號 | 東北證券 | 2012-6-21 | 偏股型 | 大集合 |
恒泰先鋒2號 | 恒泰證券 | 2012-6-21 | 偏股型 | 大集合 |
世紀金彩2號 | 世紀證券 | 2012-6-25 | 偏股型 | 大集合 |
申銀萬國寶鼎6期 | 申銀萬國證券 | 2012-6-28 | 其它類型 | 小集合 |
來源:國金證券研究所
截至6月末,券商資管今年共發行產品47只、設立產品43只,其中大集合產品33只、小集合產品10只。
從產品的發行與設立數量來看,今年上半年的發行數量與設立數量均略少于去年同期的48只、51只;但產品所募集的資金規模卻遠不及去年同期水平。去年前6個月設立的51只產品募得資金近423億元,而今年同期的43只產品僅募得資金192億元。
從產品的投資類型來看,由于債券市場持續牛市,今年來債券型產品發行數量大幅增加,所募集的資金也相對較多。另外,其它類型等創新產品今年來也加速成立,而FOF、QDII等類型的產品則無一發行。
圖表2:2012年上半年產品成立情況
大集合 | 小集合 | |||
成立數量(只) | 平均規模 (億份) | 成立數量(只) | 平均規模 (億份) | |
貨幣型 | 2 | 2.22 | - | - |
債券型 | 8 | 8.45 | - | - |
偏股型 | 18 | 3.65 | 4 | 1.70 |
其它類型 | 5 | 6.91 | 6 | 2.21 |
合計 | 33 | 5.22 | 10 | 2.00 |
來源:國金證券研究所
券商集合理財產品業績分析
6月市場繼續下滑,重倉醫藥板塊產品表現較好
6月市場滑向前期低點。宏觀、中觀數據顯示國內經濟繼續下滑,而政策力度的明顯不足導致市場情緒低落、信心不足,加之投資者對中報業績的普遍擔憂以及歐美經濟的不確定性因素等共同拖累市場在6月繼續下滑,上證綜合指數全月累計跌去6.19%。行業方面,醫藥生物和公用事業等防御性板塊表現較好,而采掘、黑色金屬和交運設備等出現深度的調整。風格上,創業板表現相對較好,滬深300指數下跌6.48%,中證500指數下跌7.53%,創業板指數下跌1.06%。公募基金方面,股票型開放式基金簡單平均下跌2.28%,混合型開放式基金簡單平均下跌2.12%。
市場情緒悲觀,多數集合理財產品也表現低迷。包括大、小集合在內的240只非限定性集合理財產品多數下跌,平均收益率為-1.55%。其中,181只大集合產品中42漲1平138跌,平均收益率為-1.76%;59只小集合產品中28漲3平28跌,平均收益率為-0.88%。此外,40只以債券為主要投資標的的限定性產品表現有所分化,不過多數產品依舊上漲,平均收益率為0.40%。
分類型而言,181只大集合產品中其它類型產品表現較優,FOF型和偏股型產品相對遜色,而指數型產品則繼續受困于市場的下跌而表現落后。具體而言,
128只偏股型產品中34漲94跌,最大漲幅為3.98%,最大跌幅為8.06%,平均收益率為-1.83%。其中,在醫藥生物和食品飲料等板塊和個股的推動下,光大陽光6號、浙商匯金大消費、光大陽光新興產業和東方紅2號6月的收益率超過3%。另外,東方紅5號、申銀萬國2號、德邦心連心1號、東方紅4號以及浙商匯金新經濟等產品的月漲幅也超過2%,在低迷的市場環境中取得不錯的業績表現。
41只FOF型產品中3漲38跌,其中最大漲幅為1.98%,最大跌幅為5.05%,平均收益率為-1.77%。其中,浙商匯金1號、東吳財富2號和宏源金之寶實現資產凈值的正增長;此外,長江超越理財基金管家Ⅱ、華泰紫金2號和國泰君安君得益二號優選基金等產品表現相對抗跌。
3只指數型產品所市場拖累表現低迷,銀河99指數、國泰君安上證央企50和中金消費指數6月分別跌去3.33%、4.36%和4.52%。
9只其它類型產品中5漲1平3跌,平均收益率為0.02%,表現相對穩健。其中,參與定向增發的東方紅新睿1號、投資一級市場的長城2號和采用保本策略的招商智遠避險表現靠前。
與大集合產品相比,小集合產品表現相對較好,其中FOF型和其它類型產品平均實現正收益,偏股型產品則表現相對較弱。具體而言,
42只偏股型產品中17漲25跌,其中最大漲幅為3.63%,最大跌幅為9.69%,平均收益率為-1.30%。其中,浙商旗下多只產品業績表現居前,例如浙商金惠1號、浙商金惠引航、浙商金惠海寧錢潮、浙商金惠3號等6月漲幅均超過3%,這主要得益于其較為相近的投資風格和資產配置;另外,東方紅先鋒4號重倉配置的醫藥生物和食品飲料品種也助其實現了3.02%的收益。
小集合中唯一的一只FOF型產品——國泰君安君享精品基金一號,6月表現較好,實現收益率0.87%。
15只其它類型產品中10漲3平2跌,平均收益率為0.22%,整體表現較優。其中,運用股指期貨套利的中信建投穩健增利、采用市場中性策略的中航金航3號和主要投資固定收益品種的國聯玉玲瓏1號位居前列。
從圖表3~4看,盡管6月份市場表現相當慘淡,但是部分倉位較輕的產品以及風格切換及時、并在醫藥消費等防御類資產配置較多的產品表現相對較好。
圖表3:各階段券商集合理財收益(大集合產品)
6月 | 近一季度 | 近半年 | 近一年 | 近兩年 | 近三年 | |
平均收益 | -1.76% | 1.33% | 1.58% | -12.69% | -8.30% | -9.84% |
Sharp指標 | - | - | 0.02 | -1.43 | -0.72 | -0.55 |
最高收益 | 3.98% | 10.26% | 15.81% | 7.09% | 15.14% | 49.28% |
最低收益 | -8.06% | -5.39% | -13.61% | -33.17% | -31.51% | -39.29% |
正收益產品數量 | 42 | 115 | 108 | 8 | 14 | 7 |
統計樣本數量 | 181 | 173 | 164 | 134 | 73 | 31 |
同期滬深300指數收益 | -6.48% | 0.27% | 4.94% | -19.13% | -3.96% | -22.26% |
同期滬深300指數Sharp指標 | - | - | 0.27 | -1.08 | -0.18 | -0.43 |
同期中證500指數收益 | -7.53% | 1.58% | 6.25% | -24.20% | -5.28% | 0.54% |
同期中證500指數Sharp指標 | - | - | 0.31 | -0.98 | -0.12 | 0.10 |
注:“近一年”、“近兩年”、“近三年”收益均已扣除業績報酬。
來源:國金證券研究所
圖表4:各階段券商集合理財收益(小集合產品)
6月 | 近一季度 | 近半年 | 近一年 | 近兩年 | |
平均收益 | -0.88% | 1.00% | 1.59% | -9.28% | 0.95% |
Sharp指標 | - | - | 0.01 | -1.06 | -0.37 |
最高收益 | 3.63% | 10.18% | 16.76% | 22.88% | 32.99% |
最低收益 | -9.69% | -8.31% | -10.46% | -31.37% | -16.67% |
正收益產品數量 | 28 | 41 | 33 | 8 | 3 |
統計樣本數量 | 59 | 56 | 52 | 34 | 6 |
同期滬深300指數收益 | -6.48% | 0.27% | 4.94% | -19.13% | -3.96% |
同期滬深300指數Sharp指標 | - | - | 0.27 | -1.08 | -0.18 |
同期中證500指數收益 | -7.53% | 1.58% | 6.25% | -24.20% | -5.28% |
同期中證500指數Sharp指標 | - | - | 0.31 | -0.98 | -0.12 |
注:“近一年”、“近兩年”收益均已扣除業績報酬。
來源:國金證券研究所
債券市場6月牛市依舊,且信用債的走勢仍強于國債。上證國債指數全月上漲0.31%,上證企債指數上漲0.99%,可轉債指數則下跌1.73%,同期債券型開放式基金整體上漲0.24%。受股市大幅調整影響,40只債券型券商集合理財產品表現有所分化,其中30漲10跌,平均收益率為0.40%。創業創金季享收益、中信建投可轉債2只新設立產品本月表現居前,漲幅分別為1.39%和1.37%;此外,中信可轉債、東海穩健增值、國泰君安君得惠債券和國海金貝殼5號漲幅也均超過1%,業績表現較好。
上半年集合理財業績整體平淡、分化顯著
今年以來,A股市場整體呈現M型走勢,盡管市場跌蕩起伏,但上證指數1-6月累計的漲幅僅為1.18%。行業方面,房地產、有色金屬和食品飲料漲幅前三,信息服務、黑色金屬和采掘則跌幅前三。風格方面,大盤股票表現居前,滬深300指數上漲4.94%,中證500指數上漲6.25%,創業板指數則下跌0.39%。公募基金方面,股票型開放式基金簡單平均上漲4.82%,混合型開放式基金簡單平均上漲4.09%。
縱觀非限定性集合理財產品今年來的業績表現,各產品間的業績分化十分嚴重,偏股型產品表現尤為突出。216只成立半年以上的非限定性集合理財產品(包括大小集合)中141只上漲、75只下跌,今年1-6月的平均收益率為1.58%。其中,164只大集合產品108漲56跌,平均收益率為1.58%;52只小集合產品33漲19跌,平均收益率為1.59%。
大集合方面,115只偏股型產品中70漲45跌,平均收益為1.35%,最大漲幅為15.81%,最大跌幅為13.61%,產品表現分化嚴重;其中,中銀國際中國紅1號、長江超越理財3號、東方紅2號、中投匯盈核心優選、中信股票精選以及浙商匯金大消費累計漲幅超過10%。41只FOF型產品中31漲10跌,平均收益率為2.04%;其中中航金航2號、浙商匯金1號和興業證券金麒麟3號漲幅超過5%,表現居前。3只指數型產品均實現正收益,平均收益率為4.58%。另外5只其它類型產品4漲1跌,平均收益率為1.31%。
小集合方面,38只偏股型產品中20漲18跌,平均收益為1.37%,最大漲幅為16.76%,最大跌幅為10.46%。其中浙商金惠1號、浙商金惠引航、興業證券玉麒麟2號、東方紅先鋒4號和興業證券玉麒麟1號累計漲幅超過10%。13只其它類型產品12漲1跌,平均收益率為2.12%,其中主要參與股指期貨套利、并大量持有短融債券的中信建投穩健增利收益超過6%,國泰君安君享套利1號、2號以及長江超越理財量化1號等套利產品也有較好表現。
今年以來,債券市場持續牛市行情推升債券型產品取得不俗成績。前6個月,上證國債指數累計上漲1.77%,上證企債指數上漲4.73%,可轉債指數上漲2.49%,同期債券型開放式基金簡單平均漲幅為5.52%。34只設立超過半年的債券型券商集合理財產品全部上漲,平均收益率為4.97%。其中,光大陽光5號、安信理財1號今年來的累計收益率在10%以上,光大陽光穩健添利、興業證券金麒麟1號、恒泰穩健回報以及國泰君安君得惠債券等產品的漲幅也均超過6%。
券商集合理財管理人業績分析
6月份,光大、浙商分別領跑大、小集合管理人
通過計算同一管理人旗下偏股型和FOF型大集合產品的期間平均收益率考察券商管理人在大集合產品運作中的表現。這里我們僅討論擁有多于3只(含3只)運作滿半年以上產品的券商管理人,合計22家券商、102只產品。
6月份,光大證券和東方證券資產旗下大集合產品平均實現正收益。22家券商中運作半年以上的大集合產品6月的平均收益率為-1.89%。其中,光大證券和東方證券資產實現正收益,月平均收益分別為1.26%和0.62%,位居同業前列;另外,中國中投證券、宏源證券、招商證券(微博)、國都證券、長江證券和華泰證券等管理人的平均業績表現也均好于行業平均水平。6月份,光大證券旗下多只大集合產品繼續穩健增值,其中光大陽光6號、光大陽光新興產業月收益率超過3%,光大陽光、光大陽光內需動力等產品也有不錯表現。東方證券資管旗下的多只產品也表現不俗,共同提升管理人的整體業績,其中東方紅2號、東方紅5號、東方紅4號、東方紅7號、東方紅8號等產品均實現了1%以上的正收益。
圖表5:券商管理人業績表現(大集合產品,近半年前十)
實際管理人 | 近一月資產凈值增長率 | 近三月資產凈值增長率 | 近半年資產凈值增長率 | 產品數 |
興業證券 | -2.06% | 2.11% | 9.13% | 4 |
第一創業證券 | -5.34% | 1.99% | 5.98% | 3 |
光大證券 | 1.26% | 5.64% | 5.58% | 6 |
中國中投證券 | -0.45% | 5.08% | 4.95% | 3 |
中銀國際證券 | -2.87% | 0.15% | 4.74% | 3 |
東方證券資產 | 0.62% | 5.08% | 4.08% | 7 |
國泰君安證券 | -2.09% | 4.38% | 3.92% | 4 |
招商證券 | -1.06% | 4.95% | 2.74% | 4 |
宏源證券 | -0.88% | 1.84% | 2.63% | 4 |
中國銀河證券 | -2.01% | 1.04% | 2.17% | 3 |
全部產品平均 | -1.89% | 1.82% | 2.01% | 102 |
注:1、按近半年資產凈值增長率降序排列。
2、僅計算擁有多于3只(含3只)運作半年以上的產品的管理人。
來源:國金證券研究所
與大集合類似,通過計算同一管理人旗下偏股型和FOF型小集合產品的期間平均收益率考察券商管理人在小集合產品運作中的表現。這里我們僅討論擁有多于2只(含2只)運作半年以上產品的券商管理人,合計9家券商32只產品。
6月份,浙商證券以3.11%的平均收益率位居小集合管理人的榜首。9家券商運作半年以上的小集合產品6月份的平均收益率為-1.06%。除浙商證券以外,光大證券、中信證券旗下小集合產品的平均收益率實現正增長,平均漲幅分別為1.01%和0.87%。盡管股指表現低迷,但是浙商證券多只小集合產品在醫藥生物、食品飲料等板塊和個股的上漲帶動下漲勢較好,5只運作半年以上的小集合產品——浙商金惠1號、浙商金惠引航、浙商金惠海寧錢潮、浙商金惠3號、浙商金惠2號6月收益率均在2%以上。
圖表6:券商管理人業績表現(小集合產品)
實際管理人 | 近一月資產凈值增長率 | 近三月資產凈值增長率 | 近半年資產凈值增長率 | 產品數 |
興業證券 | -2.58% | 0.60% | 12.68% | 2 |
浙商證券 | 3.11% | 7.32% | 9.93% | 5 |
中信證券 | 0.87% | 1.51% | 3.82% | 4 |
國泰君安證券 | -1.48% | 4.24% | 2.07% | 2 |
光大證券 | 1.01% | 2.32% | 0.62% | 2 |
申銀萬國證券 | -1.60% | -0.03% | -1.45% | 2 |
東方證券資產 | -2.17% | 0.59% | -1.81% | 10 |
東海證券 | -4.88% | -2.40% | -3.11% | 3 |
廣發證券(微博) | -3.71% | -2.33% | -3.72% | 2 |
全部產品平均 | -1.06% | 1.59% | 1.81% | 32 |
注:1、按近半年資產凈值增長率降序排列。
2、僅計算擁有多于2只(含2只)運作半年以上的產品的管理人。
來源:國金證券研究所
上半年,興業證券大小集合產品集體爆發
在大集合方面,興業證券、第一創業證券和光大證券旗下大集合產品今年以來平均業績位居同業前三,分別累計實現9.13%、5.98%和5.58%的平均收益。其中,興業證券旗下多只大集合產品在一季度把握住了食品飲料等消費股的投資機會,取得了優異的表現;而光大證券大集合產品二季度以來穩扎穩打,為管理人貢獻業績頗多。此外,中國中投證券、中銀國際證券和東方證券資產等管理人1-6月的平均累計收益率在4%以上,表現較優。
在小集合方面,縱觀今年以來各管理人的業績表現,興業證券以其玉麒麟2號和玉麒麟1號的優異表現位居同業第一,這兩只產品今年前6個月的累計收益率分別為14.58%、10.78%。此外,浙商證券旗下金惠1號、金惠引航上半年累計實現收益16.76%、15.86%,這大幅提升了管理人的業績表現,而金惠海寧錢潮、金惠3號和金惠2號累計漲幅也超過4%,使得浙商證券以平均9.93%的累計收益位居同業第二。另外,中信證券、國泰君安證券等也有不錯的業績表現。
券商集合理財產品中長期風險收益特征分析
本部分通過風險調整后收益和下行風險兩個角度分析產品近一年、近兩年、近三年的風險收益特征。由于其它類型、指數型等產品的風險收益特征與傳統的偏股型、FOF型產品不同,這部分暫不作討論。
偏股型產品方面,運作滿一年、兩年和三年的大集合產品分別有92只、52只和20只。具體來看:
運作滿一年的92只偏股型產品中僅東方紅4號、東方紅5號2只產品的夏普比率為正值,其余90只產品的夏普比率為負值(相應負值部分僅作參考,下同)。在下行風險方面,同期滬深300指數的下行風險為42.60%,92只偏股型產品中88只產品的下行風險低于同期滬深300指數,其中南京神州3號、中山金匯1號、中信穩健回報、安信理財2號和中信卓越成長等產品的下行風險持續穩定的位于低風險水平。
在運作滿兩年的52只偏股型產品中,東方紅4號、東方紅5號、中銀國際中國紅1號、創業2號穩健回報和興業證券金麒麟2號等10只產品的夏普比率為正值(同期滬深300指數的夏普比率為負值)。在下行風險方面, 52只偏股產品中49只產品的下行風險優于同期滬深300指數(59.16%),其中中金安心回報、中信穩健回報、中山金匯1號、安信理財2號和銀河北極星1號等產品的下行風險較小。
20只運作滿三年的偏股型產品中,東方紅4號、東方紅2號、中銀國際中國紅1號、中信優選成長和光大陽光等5只產品的夏普比率為正值(同期滬深300指數的夏普比率亦為負值)。在風險控制方面,全部20只產品的下行風險均小于同期滬深300指數(119.25%),其中,大通星海1號、東方紅4號、東方紅2號、長江超越理財3號和中信理財2號等產品表現居前。
FOF型產品方面,運作滿一年、兩年和三年的大集合產品各有37只、21只和11只。具體來看,
37只運作滿一年的FOF型產品中僅浙商匯金1號的夏普比率為正值。在風險控制方面,37只FOF型產品的下行風險均低于同期滬深300指數,其中華西證券融誠2號、東吳財富2號、中原炎黃一號精選基金、華融穩健成長1號基金精選和中銀國際中國紅基金寶在同類產品中表現較優。
21只運作滿兩年的FOF型產品中,也僅有浙商匯金1號的夏普比率為正值。風險控制方面,全部21只產品均優于同期滬深300指數,其中東海東風2號、山西證券匯通啟富1號、中銀國際中國紅基金寶、長江超越理財基金管家Ⅱ和民生金中寶1號等產品表現居前。
11只運作滿三年的FOF型產品中,僅東海東風2號的夏普比率為正值。風險控制方面,全部11只產品均優于同期滬深300指數,其中東海東風2號、國信金理財經典組合和國都2號安心理財等在下行風險的控制方面也有出色的表現。
在小集合產品方面,32只運作滿一年的小集合產品中,中信貴賓1號、浙商金惠1號和浙商金惠引航取得正的夏普比率。在風險控制方面,31只產品的下行風險優于同期滬深300指數,其中中信貴賓1號、中信貴賓3號、中信貴賓2號、光大陽光集結號混合型一期和華西證券錦誠1號等表現出色。另外,6只運作滿兩年的小集合產品中浙商金惠1號、申銀萬國寶鼎1期和光大陽光集結號混合型一期的夏普比率為正值,這6只產品的下行風險均小于同期滬深300指數。
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